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今年以來，美元指數已經實現連續5個月的上漲，從大周期看，更是出現連續27個月的上漲，是否應該歇一歇了？
從技術面觀察，7月中旬，美元指數達到了關鍵
“頸線位”附近長周期下跌趨勢線上軌的壓制區域附近，同時也是小型溝壑圖形右側頸線位附近，雙重壓力，可謂不輕，目前該位置大約在83.65左右。筆者注意到，這個關鍵點在上周曾經短暫突破，但周末收盤點卻低于此位，顯示美元指數短線的確有可能形成“雙頭”。筆者認為，這個雙頭應該還是“中繼”性質，美元指數的大周期仍然向上，反轉還未開始，短線會進入震蕩市，等待再向上突破的契機，而這個契機，很可能還是因為歐債危機深化，包括全球經濟下行。
可以這樣說，今年以來，美元指數上行的大背景，就是歐元的下跌帶動風險貨幣集體下跌，成全了美元，也成全了日元。而歐元在上周末已經跌破被很多市場人士認為的底部區域歐元兌美元為1：1.2200，也曾經一度觸及下跌趨勢線下軌1.2160附近。由于觸及了關鍵點，而且是絕大多數人沒有預料到的關鍵點，很多市場人士認為歐元該反彈了甚至有可能反轉了，因為美國經濟基本面也不怎么樣。
筆者堅持以為，歐元下跌的大趨勢遠遠沒有完結，歐元區經濟基本面與美國經濟基本面差距也會越來越顯現。雖然歐元區國家領導人也開始強調“保增長”，但為時已晚，而且措施不到位、不給力。歐債危機本來只是債務危機，但應對措施不力，一味地強調財政緊縮，現在有發展至全面經濟衰退危機的可能性。準確地說，目前歐元區國家不僅是高負債國家經濟基本面已呈明確衰退趨勢，其領頭羊德、法兩國也出現經濟衰退跡象。由于歐元區國家勞動力價值普遍高估，而且已經被市場發現，未來調整的方式只有一條路：歐元下跌，經濟減速。可以預期，歐元區經濟未來出現短暫的負增長也是大概率事件，而這對歐元反彈前景具有殺傷力。反觀美國，雖然經濟數據時好時壞，但復蘇的基本面還沒有被破壞，三季度開始，美國將進入大選倒計時，各州的兩黨領導人都會使盡渾身解數保增長，而且會見效。
中國等新興市場經濟國家經濟基本面三季度也將出現好轉，這對抑制風險貨幣下跌有積極作用，但中國經濟的復蘇不會如2009年那樣呈“U型”反轉，只會緩慢地爬升，而且還要看政策刺激力度，其他新興市場國家的經濟復蘇軌跡也會相似。因此，中國經濟復蘇雖然與歐債危機深化有對沖作用，但到底哪一邊力量大，目前看，還是下滑的壓力大。平衡是脆弱的，即使出現拉鋸局面，也是一種對美元指數有利的拉鋸局面，未來的震蕩市，是等待突破的震蕩市，一旦出現契機，美元指數將立即出現“遠反轉”態勢。
突破契機在哪？短期要看意大利是否加入申請救助陣營，還有一些小的歐元區國家持續地炒作會退出歐元區。目前看，7月下旬，除了希臘救援款遲遲不到很可能引發希臘人不滿以外，芬蘭等出錢較多的國家也會不滿，會威脅退出歐元區；中長期看，歐元區解體最大的威脅還是來自德國，來自德國大選。目前已有超過40%的德國人不希望再拿錢救助歐元區高負債國家，未來這一比例有可能擴大，這對歐元的威脅才是實質性的。
即使歐債危機暫時平靜，歐元的下跌慣性也沒有終結。從技術面看，雖然歐元兌美元月線周線的支撐位都在1：1.2190至1：1.2160附近，但RSI指標還有下跌空間。從美元指數的大圖（形）觀察，前期兩個高點的連線應該在85附近，現在還差一點，若它到達這個位置附近，恰恰是歐元兌美元在1：1.1850附近。由此判斷，歐元兌美元未來一段時間的震蕩幅度，應該在1：1.2350至1：1.1850之間。
歐元操作有逢高做空機會，英鎊、澳元、加元、黃金也如此。目前看，英鎊由于奧運會因素在歐系貨幣中是最強的，但倫敦奧運會很可能不同于其他國家的奧運會，短線對拉動英國經濟復蘇作用不大，甚至還有些副作用，比如英國政府已經宣布，奧運會期間停止國債交易，隨之停止的還有很多倫敦城的金融交易，而倫敦除了是全球金融中心，幾乎沒有什么賺錢的行業。
此外，今年三季度中國經濟會復蘇，對大宗商品市場的拉動作用雖然正面，但力度不會很大，大宗商品將跟隨美元指數走震蕩市。
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