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近日，一則新聞引起我們的關注，傳奇的“歐洲股神”安東尼·波頓在投資中資消費股時屢屢失誤，遭遇上市公司信息不透明和一系列個股“黑天鵝”事件之后，他在一年前成立的針對中國內地消費企業的基金表現不佳，甚至不得不連續減持消費股。國內資本市場向來給予“洋和尚”們比較高的地位，認為他們的投資理念和投資行為對我們有較好的引導。而今天波頓的糟糕表現估計會讓之前看好他的中國消費類基金的人大跌眼鏡。
轉過身來看看我們這些在內地市場青睞消費股的投資者，情況也好不到哪里去。剔除2012年至今市場的風格因素：經濟基本面下行，政策刺激經濟和股市的力度較大，投資風格傾向于周期股、政策放松預期的行業，以及管理層力主改革的行業，不少傳統的消費龍頭股表現差強人意。前幾年發生過三聚氰胺、瘦肉精等負面事件，相關行業和個股都受到沖擊。但通過調整和改正，行業秩序得以規范，龍頭公司反而取得了更好的競爭優勢，他們的股價也表現不錯。
然而，最近幾個月來，投資消費股的感覺就像進入了“雷區”，負面事件又接二連三地出現。食品安全、藥品安全的事牽動億萬消費者的心，也攪動了市場的琴弦。除此之外，還有高端消費品受到政府和輿論的批評等等。于是，部分消費類個股股價出現暴跌，具體原因還在于，有的個股是受調控的緣故，比如高端白酒；有的則是做了對不起人民的事情，比如部分涉毒膠囊醫藥公司；有的則是“躺著也中槍”，比如一些公司無辜受到工業明膠事件的牽連或者受到別有用心的人的欺詐。
不良事件的頻繁曝光，對消費者今后的生活是好事。這其中除了人們的社會安全意識、消費維權意識提高外，也與社會監督力度有關，比如時下流行的微博就是全民監督的工具。
從大方面說，“踩雷”不是為了倒下，而是為了學會“掃雷”，規避今后的投資風險。經過總結分析，我認為未來的風險預計會有以下幾類，投資者可以多加注意：
1、不合規的添加劑，或者不合格的原料導致的事件。隨著行業自律的增強、企業的重視和運作的規范，類似事件對上市的龍頭公司不一定會有較大的打擊，反而可能提供較好的“錯殺”后的介入機會。
2、財務風險。我們可能無法確切地核實每一家門店、每一類產品，但報表中的異常數據值得重視。今后投資者會更加注重上市公司的報表質量和類似公司的財務比較。
3、連鎖擴張類公司的潛在風險。上市融資有助于這類企業開設新的終端，向渠道鋪貨，短期產生亮麗的業績。然而，經營環境的變化、產品的問題、競爭的行為都可能導致出現管理效率低下、庫存高企等風險。
4、新型商業模式的產生帶來傳統模式的蕭條。例如，電商對傳統百貨連鎖的影響一直被大家所關注。從不同角度看，影響的程度有不一樣的解釋。但是，時間放長一點，電商對消費行為的改變將會重塑未來行業的格局。
5、成長的消費股。尋找能快速做大、甚至有爆發性增長的、但目前規模尚小的消費類公司，對于長期持有穩定增長的白馬股的投資者，無疑能增添新的樂趣。快速消費品領域、中低端消費領域、二三線市場或許有較好的土壤。不過也必須承認，有時候故事終究只是故事。
投資消費股需要耐得住寂寞，趟得過“地雷”，辨得出真假，守得了“獵物”。中國經濟模式轉變是一個長期過程，不可能一蹴而就。人民財富增長、人口老齡化、消費觀念轉變都是正在發生的進程。尋找受益于大環境、業績持續增長的消費類公司，分享其帶來的良好收益，才是每個投資者重中之重的事。
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