已經持續上漲近一個月的杠桿債基近日出現轉折。伴隨股市回暖，本周場內交易的杠桿債基普遍回調，部分基金兩個交易日內跌幅超過3%。在分析人士看來，經過前期的較大幅度上漲，杠桿債基折價率快速縮窄，短期內或面臨一定折價擴大的風險。
注意折價擴大風險
在前期股市乏善可陳的背景下，杠桿債基成為場內交易型品種的熱點。不少杠桿債基5月份漲幅驚人，截至28日，聚利B5月份市價漲幅達20%，海富通增利B上漲16.74%，博時裕祥B上漲16.53%，豐利B、添利B、利鑫B等漲幅也超過10%。
但其對應的凈值漲幅遠不及市價漲幅，同區間內凈值漲幅最高的杠桿債基為海富通增利B，凈值上漲11.8%；其次為聚利B凈值上漲11.12%，其余漲幅均在10%以內。
由于市價漲幅遠超凈值漲幅，杠桿債基的折價率近期明顯縮窄。數據顯示，截至5月29日，17只杠桿債基的折價率進一步縮窄至0.96%，而5月11日和18日這一數據分別為3.28%和1.25%。
面對杠桿債基凈值與市價的背離，專業人士指出或正積累一定風險。“近期杠桿債基放量大漲，折價率明顯縮小，如果市場預期債市上漲空間縮小，其將面臨一定的折價擴大的風險。”招商證券基金分析師如是表示。
在滬上一位基金分析師看來，近期杠桿債基的出色表現，一方面源于債市的持續升溫，另一方面也因為近期不少分級債基A類重新打開申購，彌補上次凈贖回，使得B份額杠桿重新上升。“但在目前折價率已經大幅縮減以后，后市風險值得密切關注。”分析師如是表示。
此外，一位基金人士向記者表示，場內交易型基金方面存在一定的“股債蹺蹺板”效應，資金熱點不斷在股債之間切換，股市有所起色或拖累債券基金表現。
基金激辯債市行情
事實上，促成杠桿債基上漲的最根本動因是此前降準后債市的繼續升溫。但值得注意的是，經過自去年10月份以來的一番上漲，基金態度出現分歧。部分基金認為，債市中長期看來或有回落風險。
“預計未來為穩定經濟增長，央行或將繼續下調存款準備金率，并存在降息的可能；同時，現在流動性還比較好，銀行對配置債還是有需求，這些都將對債市形成短期利好。”上海一家基金公司相關人士表示。
但其進一步指出，目前債市收益率已經在較低的位置，下行空間有限。中長期來看，如果經濟復蘇，可轉債機會相對更大。
另一位債券研究人士也指出，中期來看，由于二季度經濟數據可能繼續惡化，歐債危機始終揮之不去，再考慮到逆周期刺激政策可能使得供給超預期增加，中低等級信用債的交易價值會逐漸減弱，下行幅度可能相對有限。
上投摩根基金的觀點相對樂觀。其指出，本輪債市走勢以經濟、通脹雙降為主導，并輔以流動性推動，目前來看，經濟震蕩筑底的形勢依然沒有發生變化，因此，雖然債券已經走過了一輪上漲，但依然會在低增長加低通脹的環境中迎來較長時期的慢牛行情。