本周初止跌反彈的大盤從周三開始持續(xù)調(diào)整，周四滬深股市再次雙雙收跌。機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，目前政策利好的累計(jì)疊加效應(yīng)可能會(huì)給市場(chǎng)帶來短期的反彈，但反彈幅度和持續(xù)的時(shí)間還要看后期政策的力度，投資者可關(guān)注績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。
政策重心向穩(wěn)增長傾斜
機(jī)構(gòu)在接受記者采訪時(shí)表示，最近管理層強(qiáng)調(diào)要把穩(wěn)增長放到更加重要的位置，這意味著接下來整個(gè)政策重心向保經(jīng)濟(jì)增長的方向傾斜已經(jīng)更加明確。而從目前的政策導(dǎo)向看，穩(wěn)增長的措施也沒有跳出政府投資和拉動(dòng)內(nèi)需的固有模式。在政府投資方面，央行穩(wěn)步釋放流動(dòng)性，主要是通過降低存款準(zhǔn)備金率和財(cái)政存款的方式為市場(chǎng)提供相對(duì)寬松的貨幣環(huán)境。最近多部委聯(lián)手啟動(dòng)了一批重大的工程項(xiàng)目，而且已經(jīng)表態(tài)，接下來的項(xiàng)目審批速度會(huì)加快。如此，對(duì)于經(jīng)濟(jì)的拉動(dòng)作用不言而喻。
中信證券表示，這些消息對(duì)資本市場(chǎng)的提振立竿見影，周一、周二大盤在這些消息的刺激下開始止跌反彈，一些和基建直接相關(guān)的產(chǎn)業(yè)板塊大幅上漲。但是，后期仍然存在來自基本面的利空因素，因此，中期行情的走勢(shì)仍需看利好政策出臺(tái)的持續(xù)性。
多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從短期看，四方面因素或推動(dòng)市場(chǎng)弱勢(shì)反彈：其一，近期連續(xù)出臺(tái)利好政策，政府披露基本建設(shè)項(xiàng)目加快審批和啟動(dòng)，給予市場(chǎng)一種向上預(yù)期；其二，目前市場(chǎng)整體估值并不高，滬深300市盈率只有11倍、上證A股12倍、深證A股27倍，都處于歷史最低水平。銀行板塊更是整體市盈率不足6倍，興業(yè)銀行股票市盈率不足4.5倍，估值過低，處于可以長期投資的價(jià)值區(qū)域；其三，大盤從2454點(diǎn)連續(xù)下跌之后，技術(shù)上已經(jīng)到了超賣區(qū)域，短期存在反彈要求，特別是一些個(gè)股已經(jīng)到了短線可以搶反彈的時(shí)機(jī)；其四，石油、有色金屬等大宗商品價(jià)格以及歐美股市在技術(shù)上也處于超賣區(qū)域，短期存在超跌反彈可能。
反彈持續(xù)性需視政策力度
機(jī)構(gòu)同時(shí)表示，市場(chǎng)雖然有可能存在反彈，但反彈幅度還要看后期政策的力度。銀河證券稱，由于目前我國經(jīng)濟(jì)比2008年次貸危機(jī)之后并不好多少，而2008年管理層采取了強(qiáng)有力的4萬億元投資來刺激經(jīng)濟(jì)，財(cái)政投資資金和銀行貸款大幅度增長�，F(xiàn)階段，只是利用央票、公開市場(chǎng)操作、存準(zhǔn)率下調(diào)來增加流動(dòng)性穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。這些措施力度較小，對(duì)市場(chǎng)推動(dòng)作用有限。特別是貸款增速明顯放緩，一些小企業(yè)基本的流動(dòng)資金也無法滿足。
平安證券也表示，從此前的調(diào)控節(jié)奏來看，政策節(jié)奏有些跟不上經(jīng)濟(jì)變化。經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期，表現(xiàn)在今年以來的一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和一些民企資金鏈斷裂。在這種背景下，銀行貸款應(yīng)該增加。但是，4月份貸款增長又一次嚴(yán)重低于預(yù)期，部分原因是下調(diào)存準(zhǔn)率沒有及時(shí)出臺(tái)。市場(chǎng)此前預(yù)期4月上旬下調(diào)存準(zhǔn)率，結(jié)果這一舉措出臺(tái)滯后了一月有余。
鑒于以上原因，本次反彈行情或只是短線的反彈而非反轉(zhuǎn)。如果投資者在當(dāng)前位置搶反彈，那么應(yīng)主要以短線操作為主。如果沒有更大的利好(如短期內(nèi)繼續(xù)降準(zhǔn)或者降息)刺激市場(chǎng)，后市也很難有一波較大的反彈行情。因此，后續(xù)反彈的持續(xù)性如何仍需視政策出臺(tái)的力度而定。
海通證券研究所日前發(fā)布研報(bào)指出，雖然政策偏暖，但市場(chǎng)反彈的空間依然相對(duì)有限。一方面，從宏觀調(diào)控來看，管理層宏觀調(diào)控的政策目標(biāo)是穩(wěn)增長而非保增長，穩(wěn)增長的措施只是起到經(jīng)濟(jì)托底的作用，決定了實(shí)體經(jīng)濟(jì)即使回升，幅度也相對(duì)有限。另一方面，隨著新開工項(xiàng)目的啟動(dòng)和存量項(xiàng)目的啟動(dòng)，市場(chǎng)將進(jìn)入經(jīng)濟(jì)增長“證實(shí)”與“證偽”驗(yàn)證階段，驗(yàn)證的過程將使得市場(chǎng)相對(duì)謹(jǐn)慎。
金元證券則認(rèn)為，近期大盤不會(huì)出現(xiàn)大漲大跌。大盤連續(xù)上攻的概率偏小，但也不會(huì)出現(xiàn)連續(xù)下跌。本次平行箱體的震蕩時(shí)間會(huì)比較長。市場(chǎng)在等待政策進(jìn)一步的明朗化。不過出臺(tái)宏觀政策以及政策累計(jì)疊加的效應(yīng)，最終在市場(chǎng)表現(xiàn)出來也并不是短期的事。
關(guān)注政策利好的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)
機(jī)構(gòu)表示，從投資機(jī)會(huì)的角度來看，建議投資者關(guān)注大消費(fèi)和節(jié)能減排等板塊的投資機(jī)會(huì)。
海通證券認(rèn)為，當(dāng)前A股市場(chǎng)面臨著進(jìn)一步回升的趨勢(shì)。首先，外圍市場(chǎng)的進(jìn)一步回暖，將帶動(dòng)著A股人氣的進(jìn)一步回升。其次，宏觀經(jīng)濟(jì)層面的積極預(yù)期也賦予多頭進(jìn)一步積極配置或加倉優(yōu)質(zhì)成長股的底氣與能量。在此背景下，符合A股消費(fèi)特征的品種仍有望活躍，比如說“喝酒”、“吃藥”板塊，與此同時(shí)，飲料等食品股也會(huì)迅速活躍。
平安證券等機(jī)構(gòu)則建議投資者換個(gè)思路投資獲利。近期政策密集出臺(tái)，而且將穩(wěn)增長放在更重要的位置，意味著后續(xù)政策力度將會(huì)加碼，市場(chǎng)需要看到實(shí)際的舉措出臺(tái)，多方才敢于大膽做多。此外，窄幅區(qū)間的震蕩也利于清洗浮籌，同時(shí)發(fā)掘新的市場(chǎng)熱點(diǎn)，目前市場(chǎng)估值較低、外資QIFF不斷增持、更多的資金正在潛入股市，而為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑，重大基建投資進(jìn)度明顯加快、房地產(chǎn)市場(chǎng)迎來溫和修復(fù)、高端裝備制造業(yè)或成支柱產(chǎn)業(yè)。因此，建議投資者多選擇與基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相關(guān)的行業(yè)，如地產(chǎn)、水泥、建筑工程、機(jī)械、鐵路建設(shè)以及新材料等。另外，流通消費(fèi)、節(jié)能環(huán)保、券商等板塊也值得逢低關(guān)注。這些股票大多處于底部，涉及個(gè)股眾多，它們?nèi)蘸蟮幕钴S最終將再度吸引場(chǎng)外資金入場(chǎng)，使得大盤再度向上進(jìn)攻。