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方正證券點評稱: 海通證券融資融券業務市場份額居行業第一。截至2012年2月底,公司兩融余額和交易額的市占率分別達到9.57%和12.72%。融券能力相比同業更是具有絕對優勢,融券余額市占比例高達33.94%,遠超市占第二的華泰證券一倍多。 公司經紀業務市場份額在弱市中保持穩定,傭金率止跌企穩,繼續下降空間有限。截至2012年2月,公司共有營業部190家,行業排名第三。公司在債券承銷方面今年呈現爆發式增長,年初至2月底承銷金額達361億,同比增長72倍,承銷規模列行業第一。公司自營衍生金融工具投資發力,2011年衍生金融工具投資收益同比增長41倍。伴隨資本市場人氣回暖,公司各項傳統業務將出現拐點式增長。 2012年市場人氣相比2011年將有所回暖,成交量放大將利好公司各傳統業務。兩融業務將進一步為公司貢獻估值溢價。目前券商板塊動態PB約為2.08倍,公司的PB水平相對行業估值較低。預計公司2012年EPS、BVPS分別為0.45元、6.08元,對應PE、PB為21.46倍、1.6倍,給予“買入”評級。
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