隨著季末臨近，銀行資金面又起波瀾。上周上海銀行間同業(yè)拆放利率全線上漲，或標(biāo)志著持續(xù)多日資金面寬松格局終結(jié)。一般來(lái)講，資金價(jià)格上漲將抬升理財(cái)產(chǎn)品收益率，但金牛理財(cái)網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，上周無(wú)論從銀行類型、收益類型，還是期限類型來(lái)看，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率均為全線下跌。從多因素來(lái)看，當(dāng)前銀行理財(cái)收益率仍處高位，季末銀行理財(cái)收益率可能易下難上。
收益率全線下行
金牛理財(cái)網(wǎng)截至3月21日的監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，上周（3月15日-3月21日）110家銀行共新發(fā)非結(jié)構(gòu)性人民幣理財(cái)產(chǎn)品841款，環(huán)比少發(fā)49款，平均預(yù)期年化收益率為5.42%，環(huán)比下跌6BP。從收益率分布來(lái)看，高收益產(chǎn)品數(shù)量明顯減少，收益率超過(guò)6%產(chǎn)品的市場(chǎng)占比降至11%。上周五的金牛銀行理財(cái)綜合收益指數(shù)行至5.44%，周跌幅約5BP。
從銀行類型來(lái)看，上周各類型銀行發(fā)行量有所下滑，但城商行發(fā)行量和市場(chǎng)占比繼續(xù)穩(wěn)居第一。收益率上，中小行跌幅明顯超過(guò)國(guó)有大行。上周國(guó)有商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品發(fā)行210款，環(huán)比少發(fā)8款，預(yù)期收益率下跌2BP至5.13%；股份制商業(yè)銀行發(fā)行215款，少發(fā)15款，預(yù)期收益率下跌10BP至5.62%；城市商業(yè)銀行發(fā)行32款，少發(fā)17款，預(yù)期收益率下跌4BP至5.59%；農(nóng)村商業(yè)銀行發(fā)行104款，少發(fā)5款，預(yù)期收益率下跌2BP至5.30%。
從收益類型來(lái)看，上周保本浮動(dòng)收益型平均預(yù)期收益率下跌7BP至4.63%；保證收益型收益率下跌1BP至4.68%；非保本浮動(dòng)收益型預(yù)期收益率下跌4BP至5.71%。保本類產(chǎn)品收益率跌幅較前一周收窄，或與季末臨近資金面有所收緊有關(guān)。
從投資期限來(lái)看，上周各期限收益率全線下跌，1-3個(gè)月主力期限產(chǎn)品收益率跌幅與前周持平，而中長(zhǎng)期產(chǎn)品收益率跌幅有所擴(kuò)大。具體為，上周1個(gè)月以下期限預(yù)期收益率下跌1BP至4.19%；1-3個(gè)月期限預(yù)期收益率下跌5BP至5.29%；3-6個(gè)月期限預(yù)期收益率下降4BP至5.57%；6-12個(gè)月期限預(yù)期收益率下跌6BP至5.76%；1年以上期限預(yù)期收益率下跌29BP至6.04%。
收益率或繼續(xù)回落
由于季末臨近、外匯占款增幅下降以及央行連續(xù)正回購(gòu)累積效果逐漸顯現(xiàn)，銀行資金面已經(jīng)開始收緊。上周二和周四央行分別進(jìn)行1000億元和260億元的28天正回購(gòu)操作，實(shí)現(xiàn)凈回籠資金480億元。受此影響，上周上海銀行間同業(yè)拆放利率全線上漲，隔夜利率曾升至3%，1個(gè)月利率再度接近5%。總的來(lái)看，資金價(jià)格上漲表明市場(chǎng)對(duì)季末預(yù)期較為謹(jǐn)慎，前一段時(shí)間資金面持續(xù)寬松格局已經(jīng)終結(jié)。
通常資金價(jià)格上漲對(duì)銀行理財(cái)市場(chǎng)較為有利，但考慮到當(dāng)前銀行理財(cái)收益率仍處高位，互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金收益率已經(jīng)大幅下滑，其購(gòu)買額度也遭到四大行下調(diào)，銀行發(fā)行高收益產(chǎn)品積極性不高。因此，季末因素或難以主導(dǎo)當(dāng)前的理財(cái)市場(chǎng)，銀行理財(cái)收益率可能“易下難上”。
從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，銀行理財(cái)收益率在一季度末并不是必然上漲的，比如2012年和2013年的一季度末銀行理財(cái)收益率都沒(méi)有出現(xiàn)明顯上漲。不過(guò)，平均收益率繼續(xù)下行并不表示所有銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率都將繼續(xù)下調(diào)，尤其是在資金可能比較緊張的個(gè)別時(shí)點(diǎn)，部分中小銀行或不可避免地祭出高收益產(chǎn)品以吸引資金，這些銀行值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。