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2012-04-17 作者：肖玉航 來源：證券日報
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從近期A股市場來看，受匯金增持金融股、區域金融創新等利多因素刺激，深滬A股出現了一定的反彈行情，但從市場軌跡與市場面變化來看，市場持續上行動力不足，而市場炒作績差題材股再資累積風險增加。
從周一情況來看，周一深滬A股多空拉鋸明顯，滬綜指收出縮量十字星，而市場熱點方面總體仍然集中在低價因素刺激類股票之中。從當日市場上漲乏力的角度配合形態、市場面來看，投資者應采取戰略觀望，防范黃昏之星的準備。
從技術形態來看，上海綜指在回補了前期2344-2341點缺口后，市場追漲盤明顯減少，而從市場反彈動力來看，來自于政策因素、題材性因素的刺激，缺口回補后，市場在2350區域連收兩顆十字星，顯示市場持續反彈動力不足，從短期技術指標來看，KDJ、WR%、RSI等進入超買狀態，而配合市場量能的配合不佳，市場隨時可能結束短期反彈，進入調整的概率較大，因此周一的十字星構成黃昏之星的概率可能性較大。
從市場因素來看，三方面構成不利影響。
首先是財報不佳因素。近期A股年報與季報處于集中公布期，而從目前情況來看，年報形勢不容樂觀，如果以目前深滬兩市扣除銀行與石油行業權重品種來看，實際上A股已公布業績的公司總體為負增長態勢；而從最新的季報因素來看，機械、房地產、紡織、鋼鐵等行業預期凈利潤減少幅度較大且較明顯，跟蹤研究發現，在國企控投企業利潤下降、GDP數據下行背景下，上市公司業績面臨不確定性風險增加。
其次，匯率政策變化的不確定性風險增加。從周一情況來看，央行決定從4月16日開始，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易日波動幅度由千分之五擴大到百分之一。筆者研究認為，人民幣匯率擴大波動幅度會對股市和樓市造成很大壓力，世界主要資本市場運作軌跡表明，匯率變動對股市的影響會體現。
最后就是股市擴容方面仍然預期壓力重重。據中國證監會IPO企業信息顯示：截至4月12日，證監會首次公開發行股票申報企業共計661家，其中主板354家，創業板307家，扣除已核準或中止審查企業共計17家后，在審和過會待發企業共計644家，其發行速度或將加快。其它預期性擴容角度來看，隨著新三板、場外交易市場、國際板預期、國債期貨建設、近年高PE發行解禁股的累積等也構成預期與真實存在。
因此目前的市場量能無法產生持續力度的反彈，而擴容壓力或再次體現出風險沖擊。從此三方面來看，十字星的出現或是市場面的真實體現，是構成黃昏之星的市場面因素背景。
總體來看，題材與政策性因素帶動的品種反彈，面臨市場成交配合不佳、短期技術指標高企、市場層面的匯率變動、上市公司業績不確定性風險演變及擴容壓力預期與現實等因素背景之中，因此筆者研究認為，目前滬綜指在反彈后出現的連續十字星，構成黃昏之星的概率較大，而績差股、題材股炒作所累積的風險及因素變化中，其并不適合中長期投資，反而累積的估值風險很大。
目前階段投資者采取保持耐心、戰略觀望策略、保持現金比例或更為可取，密切觀察市場量、價、時、空的轉化，大型公司一季度業績變化情況,以防范市場黃昏之星出現后的再一次階段性回落風險。
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