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上周，就在市場(chǎng)一片迷茫中，A股走出了超乎多數(shù)人預(yù)期的上漲行情�？傮w上看，市場(chǎng)回暖跡象比較明顯，盡管指數(shù)漲幅不大，但個(gè)股表現(xiàn)活躍。技術(shù)形態(tài)上，上周成交比前周明顯放大，MACD低位金叉，大盤在逐步驗(yàn)證我們之前的預(yù)判，即2132點(diǎn)以來的上升行情并沒有結(jié)束，前期的回調(diào)只是對(duì)該上升行情的回抽確認(rèn)，這種情形在A股幾個(gè)歷史低點(diǎn)998點(diǎn)、1664點(diǎn)都曾出現(xiàn)過。值得注意的是，盡管有歐債危機(jī)仍有可能惡化，歐洲國(guó)家借款成本有可能上升，以及最近美國(guó)公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)特別是就業(yè)數(shù)據(jù)不盡如人意，令外界擔(dān)心美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)疲軟等利空消息導(dǎo)致歐美股市大幅重挫，但A股依然表現(xiàn)搶眼，或在透露一個(gè)重要信號(hào)，即A股對(duì)外圍市場(chǎng)“跟跌不跟漲”可能告一段落，未來有望走出獨(dú)立行情。
內(nèi)部環(huán)境有一定特殊性
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局4月13發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度我國(guó)GDP增長(zhǎng)8.1%，該增速已是連續(xù)五季回落，也是自2009年二季度以來最低值。該經(jīng)濟(jì)指標(biāo)低于市場(chǎng)預(yù)期，但市場(chǎng)運(yùn)行堅(jiān)挺，表明對(duì)未來行情的研判已不能單靠一些外在表象來判斷。上述情況可能蘊(yùn)藏兩方面信息，一是經(jīng)濟(jì)增速下降市場(chǎng)早有預(yù)期，因此行情受該利空影響不大，上周行情已驗(yàn)證；二是為保證經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，貨幣政策的預(yù)調(diào)微調(diào)將有序進(jìn)行，從而給股市相對(duì)寬松的貨幣環(huán)境，這點(diǎn)在隨后的信息中得以體現(xiàn)。比如我國(guó)3月份新增信貸超萬億，創(chuàng)14個(gè)月新高；據(jù)《上海證券報(bào)》4月13日消息，上周央行釋放千億流動(dòng)性，資金價(jià)格較前周明顯下行，可以說這是上周行情走好的根本原因。另據(jù)有關(guān)媒體報(bào)道，央行4月12日下發(fā)通知，4月1日起對(duì)央行專項(xiàng)票據(jù)置換進(jìn)展順利的縣域法人金融機(jī)構(gòu)，給予1%的法定存款準(zhǔn)備金率政策優(yōu)惠，政策實(shí)施期為一年，可見貨幣政策在繼續(xù)松動(dòng)。此外，我國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)股市的影響，已由之前的消極向積極轉(zhuǎn)變。據(jù)世界銀行12日在京發(fā)布《中國(guó)經(jīng)濟(jì)季報(bào)》稱，受外需不振和消費(fèi)投資增速趨緩的影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速將會(huì)逐漸放慢。經(jīng)濟(jì)過熱風(fēng)險(xiǎn)的漸趨緩和，讓經(jīng)濟(jì)軟著陸的前景向好。預(yù)計(jì)中國(guó)2012年的GDP增長(zhǎng)率為8.2%，2013年為8.6%。因此，內(nèi)部環(huán)境決定了A股未來走勢(shì)將會(huì)以相對(duì)獨(dú)立的姿態(tài)出現(xiàn)，外界因素只會(huì)給A股造成短期波動(dòng)，但無法改變A股上行趨勢(shì)。
外圍市場(chǎng)波動(dòng)的實(shí)質(zhì)
上周美日歐股市走弱，并不意味著它們的上行趨勢(shì)已改變，特別是它們中的美日股市，前期漲勢(shì)喜人，部分資金有獲利回吐可能；另一因素是人們對(duì)歐債危機(jī)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂，也是外圍市場(chǎng)較大波動(dòng)的主要原因之一，但實(shí)際情況可能跟人們的擔(dān)憂相反。據(jù)美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》近日公布的一份針對(duì)公司財(cái)報(bào)的調(diào)查分析報(bào)告顯示，到2011年美國(guó)大型公司已走出本輪危機(jī)，不僅生產(chǎn)能力更強(qiáng)，利潤(rùn)更多，現(xiàn)金流動(dòng)性也十分充裕。另據(jù)經(jīng)濟(jì)合作發(fā)展組織(OECD)近日發(fā)布的綜合領(lǐng)先指標(biāo)顯示，美國(guó)與日本展露強(qiáng)勁復(fù)蘇跡象，歐元區(qū)雖然落后，但已有起色。種種跡象表明，外圍市場(chǎng)的波動(dòng)，只是暫時(shí)的，其向好的趨勢(shì)并沒有改變，短期的波動(dòng)也可能給A股帶來一時(shí)波動(dòng)，但不必恐慌，投資者恰好可以利用出現(xiàn)的低位時(shí)機(jī)進(jìn)行布局。
關(guān)注券商和電子商務(wù)板塊
展望本周，我們維持四月份將以上升行情為主的判斷，因而本周行情繼續(xù)上行的可能性較大，板塊輪動(dòng)將更加明顯，個(gè)股表現(xiàn)也將較精彩。比較容易把握的機(jī)會(huì)，或可從政策入手，比如證監(jiān)會(huì)已公告調(diào)降券商風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備比例，全行業(yè)約可釋放出400億元凈資本用于開展各項(xiàng)業(yè)務(wù)，這一利好消息可能刺激券商板塊繼續(xù)走強(qiáng)。此外，社會(huì)發(fā)展趨勢(shì)也將催生一批好標(biāo)的，比如波士頓咨詢公司(BCG)日前在京發(fā)布的研究報(bào)告顯示，在網(wǎng)民數(shù)量不斷增加以及消費(fèi)者對(duì)電子商務(wù)的接受程度逐步提高的推動(dòng)下，2015年，中國(guó)的網(wǎng)絡(luò)零售銷售額將比2011年增長(zhǎng)兩倍，達(dá)到3600億美元(約合人民幣2.27萬億元)以上，因此電子商務(wù)有關(guān)的優(yōu)質(zhì)股，也值重點(diǎn)關(guān)注。
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