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2012-04-13 作者：方燁 來源：經濟參考報
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方正證券點評稱：
實現2020年的4.2億千瓦裝機目標，意味著近五年必須新建或年均開工2400萬千瓦(水電提前5年開工)，水電設備迎來真正黃金爆發期。
公司作為國內民營水電龍頭，雖然市場占有率不及大型國有水電設備制造商，但由于水電業務收入占比超過90%，按照市場份額穩定及行業增速保守估計的假設，2012年公司受益水電業務的收入彈性達163.64%，當之無愧成為水電設備受益業績彈性老大。
同時，公司海外訂單超預期因素多，特別是老撾等東南亞訂單，今年有望成為公司史上訂單最多的一年，并復制2010年訂單驅動走勢。待增發項目投產后，公司產能進一步擴大，訂單彈性將加速轉為業績彈性。產能和訂單同步擴張保證了公司未來幾年的增長確定性。
通過分析公司2005至2010年訂單和收入情況，我們預計公司2011-2013年攤薄后EPS分別為0.63元、0.85元和1.11元，當前股價對應市盈率分別為27.48倍、20.36倍和15.59倍。考慮公司未來五年國內水電訂單增長預期極強以及可能在國外市場開拓獲得超預期表現，繼續給予“買入”投資評級。
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