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經(jīng)濟(jì)刺激預(yù)期增強(qiáng) 本周暫可持股
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2012-04-11 作者：鄭步春 來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞
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周二A股探底回升，收光頭陽線。滬綜指全天漲0.88%報2305.86點(diǎn)，深綜指漲0.93%報924.28點(diǎn)，成交略有放大。從盤面看，銀行、券商等個股有護(hù)盤動作，部分次新股表現(xiàn)強(qiáng)勁。
昨海關(guān)公布了3月份貿(mào)易數(shù)據(jù)，當(dāng)月我國進(jìn)出口增幅均較上月回落，其中進(jìn)口降幅更大，實(shí)現(xiàn)貿(mào)易順差53.5億美元。數(shù)據(jù)不太理想，從順差看，微優(yōu)于預(yù)期；從進(jìn)口增速下降看，提示經(jīng)濟(jì)低迷。其實(shí)，這樣的順差有沒有，關(guān)系并不大，當(dāng)進(jìn)口過度萎縮時，暫時的順差不見得就是好事。
筆者認(rèn)為我國進(jìn)出口情況難有實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)，即這種低迷可能演化為長期現(xiàn)象，因國內(nèi)勞動力成本上升已影響到出口企業(yè)盈利和承接出口訂單的興趣。另外，考慮到目前通脹第二輪效應(yīng)或在醞釀，所以未來勞動力成本方面的壓力可能更強(qiáng)。
發(fā)鈔過多及人口紅利終結(jié)都是難以克服的障礙。既如此，勞動力成本上升極難改變，出口情況就斷難好轉(zhuǎn)，出口企業(yè)接訂單將不得不提價。
筆者之所以將上述障礙說成“難以克服”，是因?yàn)榘l(fā)鈔如潑水，潑出去的水是難以回收的，打比方說退休金漲上去總不見得再跌回來。至于人口紅利的終結(jié)是更不用置疑的，甚至根本無需分析。簡單說，我們得面對現(xiàn)實(shí)，光有良好意愿并不管用。
如上所述，筆者認(rèn)為未來的進(jìn)出口數(shù)據(jù)也沒了指望。如果真是如此，必然會使得官方刺激內(nèi)需的動力加強(qiáng)，也會使放松貨幣政策的可能性略微增加。
從這個角度看，或許能構(gòu)成多頭們短期炒作的理由。如果考慮到股指短期超跌及形態(tài)不錯，那么只需個別機(jī)構(gòu)稍加點(diǎn)火，跟風(fēng)盤就可能攪動股指走出周二這樣的單日反轉(zhuǎn)走勢。
本周仍有許多數(shù)據(jù)公布，包括周五將公布的GDP數(shù)據(jù)，如果這個數(shù)據(jù)再弱一些，上述反彈邏輯還會強(qiáng)化，只是這樣的反彈一般難以走得過遠(yuǎn)，畢竟經(jīng)濟(jì)低迷影響上市公司業(yè)績是現(xiàn)實(shí)，而寬松政策推動股市只是預(yù)期。
1999年“5·19行情”曾產(chǎn)生過一波政策推動牛市，當(dāng)時情形和如今稍有類似，因當(dāng)時GDP低至增7.3%左右。不過，筆者并不認(rèn)為會復(fù)制這種情況，這主要有兩個原因。
第一個原因是當(dāng)年只弄了一波，但如今已是第二波——2009年已有過一波，所以即使還有，其效果也必會遞減。第二個原因是當(dāng)年人工牛市最終刺激經(jīng)濟(jì)的效果遠(yuǎn)弱于想象，且事后該邏輯常受詬病。
當(dāng)然，不僅限于這兩個，比如市場規(guī)模今非昔比、人民幣國際化背景、大小非流通、多層次市場建設(shè)、國債期貨等因素……
不過雖然如此，政策對股市的推動總是難免的，即使推動力量弱一些。以筆者看來，如果政策加以推動，力度不可能太猛，所以股指大體將維持較長時期的箱體震蕩，難以一飛沖天。在這種格局下，投資者如果對個股研究透徹，也可能獲得不菲收益，各憑本事即可。
本周數(shù)據(jù)還未公布完全，投資者不必追得太急，但手中持股應(yīng)仍可放一放，看看能否有更高點(diǎn)，說不定周五或下周一會有個更高位置可供減持。如后續(xù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)仍然不佳，則隨時有“降準(zhǔn)”可能。另外，本周新股擴(kuò)容壓力奇小，或也有利于個股反彈。
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