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新華社發（時立國 攝） |
3月股市慘淡收官：“3.14”天量長陰之后，A股狂瀉200點，三周陰吞掉六周陽，終以下跌6.82%收盤。4月的首個交易日，恰逢清明小長假過后，由于假期里政策暖風不斷，4月A股喜迎“開門紅”——4月5日滬深股市強勁反彈，上證綜指成功重返2300點整數位上方，深證成指則出現3%以上的漲幅。
然而，市場分析人士認為，A股調整的時間、空間或將遠超市場預期，4月股市難言樂觀。
市場等待數據指引
清明小長假期間，消息面頻傳利好：證監會4月1日晚間發布了《關于進一步深化新股發行體制改革的指導意見》征求意見稿，標志著醞釀已久的新股發行改革啟動；4月3日證監會又宣布將在現有的QFII投資額度上增加500億美元，總投資規模擴大到800億美元，此舉引發了市場關于引入外資抄底的傳言；而剛剛完成換屆的央行貨幣政策委員會，在今年的首次例會上就釋放出了寬松信號；4月1日中國物流與采購聯合會公布的3月PMI為53.1%，顯著高于市場預期。
中金公司首席經濟學家彭文生表示，3月PMI指數回升既反映較強的季節性因素，也反映總需求的擴張動能在3月有所恢復。但是中采PMI與匯豐PMI指數呈現走向上的偏離，而匯豐指數的季調相對充分，因此中采PMI所顯示的總需求回升的基礎尚不牢固，仍有待3月宏觀數據的確認。而且，由于中采PMI樣本主要是大企業，而匯豐PMI樣本主要是中小企業，因此中小企業的增長動能仍然疲弱。1-2月宏觀數據顯示的消費疲弱、企業融資環境偏緊特別是小微企業融資難等深層次問題也沒有顯著好轉。
多位私募人士表示，節后短線或有反彈，但要等到3月經濟數據公布之后，市場才會有明確的方向。由于不再有春節因素干擾，即將公布的3月經濟數據將更清晰地顯示經濟增速下滑的事實，而上市公司盈利增速下滑也已反映出經濟面臨的困局。
東北證券認為，雖然市場普遍預期經濟二季度見底，但仍需要更多層面領先指標的驗證，尤其是能夠反應企業以及經濟活躍度的資金需求、投資狀況的數據，而在等待經濟數據向好的過程中，經濟政策層面積極信息有望持續釋放，這將有效增強投資者信心并成為市場上漲的基本面支撐因素。4月A股市場或在情緒擾動中受到估值與政策支撐，股指探底回升。
業績風險集中釋放
4月，上市公司年報披露漸入尾聲，而一季報披露也拉開帷幕。事實上，目前兩市還有一半上市公司未發布年報，都將集中在4月發布，而從目前經濟運行來看，今年一季度上市公司業績注定不樂觀。因此，4月或成為上市公司業績風險集中釋放期。
Wind統計數據顯示，截至4月4日，已有1336家上市公司公布了年報，2011年共計實現歸屬于母公司股東的凈利潤1.64萬億元。其中，12家上市銀行實現凈利潤8415億元，占上市公司總利潤的51.3%。若剔除銀行，余下的1324家公司實現凈利潤只有8005億元，較2010年凈利潤不增反減。從以往經驗看，年報公布越接近結束期，上市公司凈利潤同比增長就越低，可見4月將有大量年報業績地雷集中“引爆”。
數據顯示，2月匯豐PMI為48.3%，創下四個月新低；1-2月新增人民幣貸款1.45萬億元，低于市場預期和往年平均水平；1-2月全國規模以上工業企業實現利潤6060億元，同比下降5.2%。上述數據預示著上市公司一季度業績不容樂觀。而近期市場調整中，每天跌幅靠前的股票多是業績預告不理想的公司，業績風險釋放的端倪已經開始顯現。
有分析認為，進入4月份，A股不僅僅面臨著上市公司一季度業績的正面打擊，而且還將面臨經濟運行數據、房地產信托、地方政府債務平臺等諸多宏觀層面信息的沖擊。另外，一旦出現關于新三板、國債期貨等后續報道的話，也會進一步惡化A股的生存環境。所以，4月護盤資金將面臨較大的考驗與挑戰。一旦承受不住這些壓力，那么A股將進一步走低，并考驗2200點的支撐。
值得注意的是，3月大小非減持創一年來新高。統計顯示，3月以來的凈減持額高達76.42億元，較2月環比增加97.92%。可以看出，不少資金對后市走勢并不樂觀，不僅使本就偏緊的資金面雪上加霜，同時也對投資者心理造成較大的沖擊。
尋找低吸入場機會
分析人士認為，即使不考慮政策因素，4月出現反彈的幾率都是較大的，而一旦有政策刺激，反彈出現的可能性就更大了。但對于4月的具體操作策略，分析人士多持謹慎態度。
中金公司發布的投資策略報告指出，今年二季度中國經濟狀況可能顯著低于預期，復蘇時間點推遲。中金提示，要應對經濟復蘇預期和政策放松預期雙下調，二季度政策放松的力度和時間點比市場預期的更弱和更晚的概率增加。中金預計，二季度A股走勢“先回落、再反彈”的可能性較大，如果4月份沒有進一步政策放松信號出現的話，市場存在著再次探底的可能。中金建議，二季度初投資者首先增加投資組合防御性，到二季度后期或政策放松預期再度出現時，可投資一些跌幅較大的股票或股價彈性較大的股票。
東北證券認為在股指調整中仍應以低吸為主。市場受到經濟走勢不確定性下投資者情緒的擾動，但在經濟以及政策層面積極因素持續釋放過程中，市場調整幅度和空間有限。目前，基于估值、資本市場改革推進以及經濟仍將平穩較快增長的多重因素下考慮，市場的調整對投資者而言仍是低吸的時機。投資線索一是政府主導的投資領域，如高鐵、核電以及電網建設等；二是消費領域內的攻守兼備的汽車、家電以及基本面向好的餐飲旅游行業；三是年報以及一季度能夠保持穩定高增長的中小盤個股。
金元證券預計，二季度資金回流防御板塊的熱度將升溫，選股邏輯亦從前期博弈貨幣政策寬松、緊縮預期改善轉向尋求短期業績支撐、貨幣政策進一步放松等。按照“自下而上”的配置原則，結合估值與景氣度二維模型，可重點關注下游和中游板塊的投資機會。下游行業重點關注：醫藥、食品飲料、農林牧漁、紡織服裝、旅游酒店、汽車、商業零售、房地產；中游行業重點關注：機械、化工、電力設備；上游行業重點關注：鋼鐵、煤炭；其他行業還可重點關注券商、銀行、TMT、交運、節能環保、傳媒等。
方正證券表示，綜合分析行業基本面狀況、相對估值水平以及各大主流券商行業情緒水平，推薦金融服務、食品飲料、汽車板塊，同時建議保持對國家擴消費政策將帶來的消費升級效應以及對新興產業中智能電視、電廣傳媒的持續關注。新時代證券研發中心則相對看好消費品、農業、節能環保、國防軍工、化工、電子信息、有色金屬(小品種)、煤炭(焦煤)等行業，以及特高壓、核電、頁巖氣、金融服務(證券)等主題投資機會。
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