國(guó)家統(tǒng)計(jì)局3月9日公布的數(shù)據(jù)顯示，2012年2月CPI（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)）同比增長(zhǎng)3.2%，低于此前市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)的同比增長(zhǎng)3.5%，與前月相比大幅下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士指出，進(jìn)入2012年后，CPI的整體走勢(shì)相比去年明顯走低。在通脹壓力減緩的當(dāng)下，這導(dǎo)致了貨幣市場(chǎng)的利率也隨之降低，因此對(duì)銀行發(fā)行的短期理財(cái)產(chǎn)品的收益率造成較大影響，未來(lái)或有下降壓力。
政策放松預(yù)期加大
分析人士認(rèn)為，2月份CPI重回下降通道基本符合此前市場(chǎng)的普遍預(yù)期，其漲幅比1月份大幅下降1.3個(gè)百分點(diǎn)，主要是受到去年春節(jié)高基數(shù)因素的影響，考慮到去年同期基數(shù)較大，今年上半年的CPI增幅將會(huì)較為平緩。
值得注意的是，2月份CPI已經(jīng)低于目前3.5%的一年期存款利率，雖然這并不意味著持續(xù)兩年的負(fù)利率形勢(shì)得到扭轉(zhuǎn)，但市場(chǎng)情緒將得到改善。事實(shí)上，自去年四季度以來(lái)，CPI走低趨勢(shì)已十分明顯。分析人士認(rèn)為，這與去年和前年國(guó)家已經(jīng)采取的一些措施有關(guān)。從貨幣因素來(lái)說(shuō)，因?yàn)閷?shí)施了一系列有力的調(diào)控，包括上調(diào)準(zhǔn)備金率及加息等手段，使得流動(dòng)性偏緊，利率水平偏高。此外，政府通過(guò)貨幣政策調(diào)整、供求關(guān)系調(diào)整、流通領(lǐng)域治理等一系列舉措，使得控制CPI的效果在去年第四季度就逐步顯現(xiàn)了。
隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的逐漸放緩，物價(jià)上漲的壓力在未來(lái)可能進(jìn)一步減弱，通脹回落的趨勢(shì)將得到進(jìn)一步確立。考慮到經(jīng)濟(jì)增速的放緩，央行在貨幣政策上將繼續(xù)維持“適度寬松”的基調(diào)，并且在未來(lái)可能進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率。雖然短期實(shí)際負(fù)利率的情況已經(jīng)消失，但并不意味著CPI不會(huì)出現(xiàn)反彈，考慮到通脹壓力依然存在，再加上自2月末央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率后貨幣市場(chǎng)利率已經(jīng)開(kāi)始下降，因此央行未來(lái)可能繼續(xù)維持現(xiàn)有利率不變。
短期銀行理財(cái)或“降息”
事實(shí)上，自2月末央行下調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，銀行間同業(yè)拆借利率持續(xù)回落，各期限SHIBOR均出現(xiàn)不同程度的下降。截至記者發(fā)稿，7天SHIBOR從2月23日的5.49%下降至3月14日的3.0%，降幅約45%，而14天SHIBOR和1個(gè)月SHIBOR降幅亦分別達(dá)到約51%和28%。另外，本周二央票發(fā)行繼續(xù)暫停，延續(xù)了近3個(gè)月以來(lái)的缺席狀態(tài)。雖然央行加大了公開(kāi)市場(chǎng)回籠力度，當(dāng)日進(jìn)行的正回購(gòu)操作放量至660億元，但業(yè)內(nèi)人士分析，公開(kāi)市場(chǎng)加大正回購(gòu)操作規(guī)模含有穩(wěn)定資金市場(chǎng)價(jià)格的信號(hào)，目的是為了避免利率水平在短期內(nèi)下跌過(guò)快。因此，盡管上周央行連續(xù)增加正回購(gòu)操作規(guī)模，但主要針對(duì)資金分布的調(diào)節(jié)，且以到期資金環(huán)比明顯增加、資金利率持續(xù)回落為前提，而實(shí)際寬松政策取向未變，將支撐流動(dòng)性繼續(xù)趨緩。
從對(duì)理財(cái)市場(chǎng)的影響來(lái)看，貨幣市場(chǎng)利率的大幅下降將對(duì)短期銀行理財(cái)產(chǎn)品的收益率形成較大壓力。普益財(cái)富研究員葉林峰表示，相關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1月份銀行發(fā)行的1個(gè)月期限以下產(chǎn)品的平均收益率為4.36%，而2月份該類產(chǎn)品的平均收益率已經(jīng)下降至4.06%，3月份至今該類產(chǎn)品的收益率進(jìn)一步下降至3.4%。“目前來(lái)看，期限較長(zhǎng)的產(chǎn)品受到的影響較小，但是隨著市場(chǎng)資金面的進(jìn)一步寬松以及未來(lái)對(duì)于降準(zhǔn)預(yù)期的升溫，銀行發(fā)行的3個(gè)月以下期限的理財(cái)產(chǎn)品的收益率可能都會(huì)受到影響，投資者需要根據(jù)自身情況靈活配置不同期限的理財(cái)產(chǎn)品以獲得最大收益。”