中國人民銀行決定,從2012年2月24日起下調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。多數券商認為,這一舉動將利好銀行板塊。 平安證券發布的報告表示: 本次下調存準率將釋放流動性約4000億元,符合我們對政策預期的判斷。當前銀行業面臨的存款壓力依然嚴峻,信貸投放將受不斷攀升的貸存比制約(今年1月末行業貸存比已接近70%),甚至可能偏離調控預期軌道,而停發央票等措施亦不足以對流動性壓力形成實質性緩解,因此,下調存準率將直接增加銀行的可貸資金,從而維持合理的信貸投放,利好全年存款和貸款增速。我們預計,今年全年上市銀行合計貸款同比增速為14.0%、合計存款同比增速為13.4%。未來存準率存在繼續下調的空間,而近期內降息的可能性隨著本次下調存準率大幅降低。 我們認為,本次下調存準率后,銀行存款、債券投資、同業資產和負債利率均會出現小幅下降,但由于貸款資源依然稀缺,本次下調并不會實質性削弱銀行的信貸議價能力,因此不會對銀行的貸款收益率形成負面影響。我們預計,本次下調存準率對15家上市銀行2012年歸屬股東凈利潤的影響介于2.47%至4.17%之間,其中,大銀行由于對存款這一資金來源的依賴程度更高,且同業資產占生息資產比重較小,因此其凈息差在本次降準中受到的提振作用較大。 我們認為,央行再次降準的最終落地,應被視作今年貨幣政策微調和流動性適度放松的信號,基于目前銀行體系內依然偏緊的資金狀況,法定存準率從歷史高位的數次下調,一方面將直接增加銀行的可貸資金、緩解存款成本壓力,另一方面也不足以對銀行的貸款議價能力形成實質性削弱,貨幣政策正向著有利于銀行業的方向轉變。我們預計今年一季度銀行將延續去年的業績增長,隨著即將到來的年報、季報披露期,我們相信本次降準將強化今年上半年銀行板塊估值持續回升的趨勢,維持銀行業“強烈推薦”評級,重點推薦民生銀行、招商銀行、浦發銀行。 宏源證券發布的報告表示: 下調0.5個百分點的存準率將釋放約4000億元資金,緩解銀行存款緩慢增長的情況,利好銀行板塊,約提高凈息差0.36個基點,提高凈利潤0.59%。但如果經濟下行超過市場預期,將對銀行資產質量構成威脅,暫時還無法評估,謹慎推薦。 對個股來說,靜態測算,華夏銀行、深發展和農行最受益,提高凈利潤分別為0.95%、0.78%和0.69%。對于存貸比較高的民生、招行、交行無疑是雪中送炭。維持“在新數據出現之前相對看好銀行板塊的觀點”。 華泰聯合證券發布的報告表示:本次降準時點略超預期,降準本身在預期之內,降準不表明貨幣政策放松,同時經濟回落的拐點尚未看到。本次降準對市場影響偏正面,但不帶來趨勢性機會。本次降準緩解市場對銀行貸存款增速快速下滑的擔憂,對銀行基本面影響正面,對銀行股價影響正面,我們繼續看好銀行股一季度穩健的投資收益。
|