雖然歐洲財長會議達成第二輪希臘救援方案，但歐洲股市和歐元匯率的信心并未大漲。一方面因為投資者對此利好此前已有較充分的預期，另一方面，希臘債務減記最終將使民間投資者無法避免損失，也有投資者擔心希臘會繼續違約。
“歐債問題依然是‘剪不斷理還亂’，有望繼續成為金融市場主要的一個波動源，但其影響的幅度可能會減弱。”交銀施羅德QDII高級分析師晏青表示，2月至4月的償債高峰期依然需要關注，特別是意大利在此期間合計1400億歐元的債務到期能否安然度過，尚需觀察。總之，歐洲的債務重組勢所必然，財政改革勢在必行，推動歐元區統一財政之路仍“步步驚心”。
中行北京分行交易員李奕旻判斷，從技術圖形看，去年11月至今年1月這波下跌的50%回調位1.34，在歐元兌美元上方形成較大壓制。預計后市歐元將震蕩走低，目標位看在布林帶中軌的1.3173水平。
第二輪希臘救助方案達成
歐盟官員2月21日表示，歐元區財長就希臘第二筆援助達成協議。這將解決希臘迫在眉睫的融資需求。協議的具體內容包括：希臘將得到規模為1300億歐元的援助資金，民間債權人接受53.5%的扣減率，歐洲央行將放棄所持希臘債券的獲利。同時，協議中要求希臘到2020年將債務與GDP之比降至120.5%，該比例略高于之前120%的原目標。
有外媒指出，這項救助計劃將解決希臘債務下月可能出現的無序違約問題。若違約發生，那將可能重新引發國債市場的動蕩。該協議將啟動一項轉換計劃，將私營部門債權人持有的約2000億歐元希臘國債轉換成面值減半的新債券，這項計劃必須在下個月中旬之前完成。此舉可能會引發與不滿的債券持有人的法律糾紛。
在國際評級公司惠譽看來，這樣的做法如果兌現，將構成“強迫性債券置換”，這促使惠譽對希臘實施了進一步的大幅降級。惠譽表示，在債券置換計劃開始之后，希臘的評級將被進一步降至“限制性違約”，也就是距離徹底“違約”僅一檔的評級。惠譽周三(2月22日)將希臘主權評級從CCC級降至C級，并認為希臘債務互換是有限違約。
交銀施羅德QDII高級分析師晏青表示，2012年，歐債問題依然是“剪不斷理還亂”，有望繼續成為金融市場主要的一個波動源。首先，為了獲得債務援助，債務危機國家普遍采取財政緊縮措施，讓本來就深陷泥沼的經濟更進一步陷入衰退的境地，削弱債務國中長期的債務償付能力。其次，歐洲央行2011年12月拍賣的4890億歐元的一期長期再融資操作(LTRO)，顯著幫助了債務危機國家的國債收益率下行。今年2月末將有第二期的LTRO推出，市場預計其規模達萬億歐元。隨著市場整體流動性的提升，歐債的短期風險大幅降低。但是，這些為解決短期問題所推出的各個版本的QE(量化寬松)，其未來對全球通脹的影響暫無法估計。另外，2月至4月的償債高峰期依然需要關注，特別是意大利在此期間合計1400億歐元的到期債務能否安然度過，尚需觀察。
歐元后市將震蕩走低
中行北京分行交易員李奕旻表示，投資者對歐元區達成的第二筆援助協議反應基本一致。病入膏肓的希臘債務問題，不是這1300億歐元的新融資可以馬上解決的。我們也清楚地看到，歐元區在提供援助的同時，是明確提出了幾點條件。其中最為重要的一點就是，要求希臘政府縮減財政赤字，以保證到2020年，將債務與GDP之比從160%降低到120.5%這一水平。市場并沒有盲目樂觀，而是迅速把目光轉移到希臘將如何貫徹救助協議中規定的條件上來。這種緊縮的財政政策，將使希臘面臨經濟衰退，并成為希臘兌現條款的巨大障礙。
周四也有外媒報道稱，歐盟委員會預料將下修今年歐元區經濟增長預期，預測意大利及整個歐元區都將出現萎縮。報道引用一份文件草稿稱，歐盟委員會將把2012年經濟增長率預估至萎縮0.3%，去年秋季預估為增長0.5%。此外，委員會還預計意大利GDP料萎縮1.3%，德國和法國分別為增長0.6%和0.4%。
周三公布的數據顯示，歐元區2月PMI意外出現下滑，制造業PMI、服務業PMI和綜合PMI三項指標全數降至50榮枯分水嶺以下，顯示經濟出現萎縮現象，令歐元區陷入衰退的擔憂再起。
“歐洲央行下周將會公布新一輪的三年期再融資操作，資產負債表規模會隨之擴大，也會對歐元構成空頭影響。”李奕旻判斷，從技術圖形上來看，去年11月至今年1月這波下跌的50%回調位1.34在歐元兌美元上方形成較大壓制。預計后市歐元將震蕩走低，目標位看在布林帶中軌的1.3173這一水平。
寬松預期升溫 美元指數震蕩
雖然受到希臘被惠譽降級、歐元區經濟前景黯淡的影響，市場的風險情緒加大，但是，近期美聯儲利率決議在即，市場寬松預期再次升溫，分析師預期，美元指數將橫盤箱體震蕩。
周四早盤，受到希臘降級消息影響，市場風險偏好情緒受打壓，美元指數受到支撐上行，一度沖高至79.29，創日內新高。但稍后紐市階段，美國公布的1月成屋銷售月增4.3%，折合年率為457萬套。雖然美國房屋數據表現較好，但升幅不及預期。作為經濟復蘇的攔路虎，房產市場的表現倍受美聯儲的關注，主席伯南克也曾多次對房產市場表示擔憂，因而數據或為美國經濟狀況提供最新線索，也可能為美聯儲的政策走向提供一定的指引。美元指數承壓回落。至記者截稿時，美元指數在78.88一線震蕩。
近期，美聯儲利率決議在即，部分美聯儲官員越來越偏向于實施更多寬松政策，紐約聯儲主席杜德利甚至表示QE3也是一個可能的政策選項。市場存在對美聯儲放寬貨幣政策的預期。
目前，美聯儲第三輪量化寬松前景不確定性與美國貿易雙赤字嚴重，令市場專家仍舊看空美元后市。
星展銀行駐香港高級副總裁王良享表示，美元長期趨勢“審慎悲觀”，目前美元走高僅是短期現象。看弱美元及美國資產的中長期理由，是美國雙赤仍很嚴重，經常賬赤字超過GDP的4%，美國國債飆高也反映經濟刺激方案欠佳，加上經濟低增長、房市復蘇慢、居民消費增長慢，股市及債券等風險資產的回報將可能不如預期。
匯豐銀行全球首席經濟學家Stephen King表示，美國推出新一輪量化寬松的可能性越來越大，而與此同時，歐洲正在付出真正努力應對預算赤字問題，這表明歐元的中期表現將超過美元。King表示，美國政府在處理預算赤字上的失敗加大了美聯儲實施新一輪量化寬松的可能。美國實施新一輪資產購買的可能性要大于歐洲，因此，未來幾個月內，美元更有可能走軟。
