自誕生之日起,向外界宣稱是“穩健型選手”的銀行理財產品,其實很多時候是隱藏了其風險特性的。經歷了初始的起步階段后,銀行理財產品曾經在2008年時集中爆發過一場“零收益負收益”事件。投資者心目中“穩如磐石”,可以媲美存款的銀行理財產品的風險也開始次第顯現。
面紗一:零收益負收益
2008年3月開始,銀行理財市場上的多只到期結構性理財產品的收益率被曝為零,引發了投資者不滿。之后,一批此前發行的多只類基金理財產品,又爆出收益率為負的事件。一場席卷全國的“銀行理財零收益負收益”事件爆發。
當時發生虧損的這類產品,通常以較高比例參與股票投資,隨著2008年的股市下跌,不少類基金理財產品凈值出現了虧損。同時,此前頗受熱捧的QDII產品,也因為海外市場下跌的拖累,同年部分產品的凈值虧損超過30%。
這一場“零收益負收益”事件,喚醒了投資者的風險意識,并開始明白銀行理財不是存款,也有風險等級,更有可能在投資過程中損失本金。
面紗二:KODA“血洗”富豪
在2008年過后,2009年的銀行理財市場,再度爆出風險事件。當時,多位內地富豪因一款帶有杠桿性質的股票累積期權而深陷“KODA門”:銀行向富豪追討欠款、富豪負債喊冤、而香港金管局則無從插手。
彼時,銀行向一些私人銀行客戶發售的一款叫做“KODA”的理財產品,其本質是一種累積期權合約,常見的投資標的資產為股票、貴金屬和外匯等。但kODA也是一款銀行不需要向投資者支付權利金的“畸形”的、不平等的期權產品。這是一款名為期權卻違背期權本質的產品。KODA雖然提供了投資者低于市價購買股票的權利,卻是到達取消價合約就終止了,也就是說收益有限。而投資者提供給銀行的卻是一個不論市價跌至多少都按行權價購買,且加倍購買股票的權利,也就是所謂的風險無限。
這樣的一個產品,遇到了持續下跌的市場,縱然是千萬富豪,也難逃資金被“血洗”、甚至負債的厄運。而銷售顧問在銷售過程中只談收益、不談風險的違規做法,也在此次事件中曝光。此后,監管部門陸續出臺各項措施,不僅對銀行理財產品進行分級分類,進行事先的風險評級,更出手規范了銀行理財顧問的銷售行為,規定在銷售環節,銀行對于投資者應事先進行風險評估,讓投資者的風險承受能力與相關產品匹配。
面紗三:銀行理財的各類“擦邊球”
在銷售環節的規范之后,銀行理財的“擦邊球”打到了產品設計環節。2009年—2010年,因為銀行借用當時火爆發行的銀信理財產品,將大量信貸資產在銀行體系內進行規模轉移,巨量的銀行信貸資產也因此借由表內轉向表外。因此當時銀行理財市場上,銀信理財產品:“一股獨大”,并幫助銀行進行了大量的信貸騰挪。銀監會及時對此類現象叫停,信貸類理財產品納入表內監管,并提取風險拔備。銀行通過信托方式投放表外貸款也“此路不通”。
在2011年,因為信貸投放規模趨緊,銀行“缺錢”,在一片低迷的投資市場中,意外地憑借有較高收益率的銀行理財產品成功攬儲“吸金”。當時,銀行大量代銷融資性信托理財產品,加上委托貸款急劇放量,資金的“騰挪游戲”再度上演,也加劇了資產方的表外化。這類業務的擴張,脫離了監管范圍,加上沒有有效的風險對沖機制,表外風險很容易失控,進而轉嫁表內。不過,這些“擦邊球”最終還是被監管部門及時發現并規范。