基于政策寬松預期,商品期貨自1月以來展開了一輪反彈行情,但由于現貨價格跟進遲緩,各期貨品種又開始全線調整。分析人士認為,供應過剩仍是現貨滯漲的根本因素,在市場需求啟動之前,期貨盤面超漲將面臨調整的風險。
昨日,國內A股強勁上漲,但與股市具有同向聯動關系的商品期貨卻出現整體下跌,其中尤以PTA、螺紋鋼這兩個國內自主性強的品種跌幅最大,分別下跌1.27%和1.55%。資金面上,PTA主力合約減倉1.3萬手,螺紋鋼主力合約增倉11.6萬手,顯示品種運行的不同特征,即PTA多頭主力離場,螺紋鋼空頭主力集中打壓,但都使價格出現較大幅度的下跌。據了解,這兩個品種的基本面也不一樣。前期PTA炒作成本倒掛和企業聯合減產,價格從7800元/噸上漲到9200元/噸,螺紋鋼則在房地產調控政策松動的預期下,從3900元/噸反彈到4300元/噸。
象嶼期貨王寧表示,目前期貨市場為兩種力量主導,一種在金融層面,更多體現對宏觀經濟和政策的預期,包括國內貨幣政策適度微調、發達經濟體新一輪量化寬松等等。比如,今年1月份以來的抄底資金入場,正是基于市場對經濟走軟的判斷,推動了期貨在缺乏現貨配合下的反彈。另一種主導力量則來自于商品的現實基本面。同樣是經濟下行,商品消費不振,現貨市場行情遲遲不能啟動,先行上漲的期貨市場必然受此拖累,出現階段性調整。因此從目前情況來看,期貨存在預期,但現貨缺乏動力,市場將步入震蕩,無論多空都不太好操作。
東證期貨朱鳴元認為,市場震蕩是以時間換空間的方式等待政策面的明朗。他表示,短期內還看不到經濟擺脫下行趨勢的希望,因此判斷商品市場方向,關鍵是看經濟政策方面是否能夠發生變化,其中有兩種可能:若1季度貨幣政策開始放松,市場會以上漲的方式走出僵局;反之貨幣政策繼續維持相對偏緊狀況,那么商品下跌的概率就會較大,因為目前國內商品庫存高企,政策預期落空很可能引爆庫存這一重大利空。
據統計,目前上海期貨交易所公布的銅顯性庫存已高達近18萬噸,業內透露保稅區還有30萬噸的隱性庫存。另外,鋼材、塑料等工業品種的庫存也都處于歷史高位。而央行2月10日公布的金融統計數據報告顯示,今年1月份,中國貨幣供應量未見寬松跡象,廣義貨幣(M2)余額85.58萬億元,同比增長12.4%,比上年末低1.2個百分點。1月份,人民幣貸款余額55.53萬億元,僅新增7381億元,增幅也大幅低于市場超萬億的預期。