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本周前半周，國內期貨市場工農產品板塊走出了趨勢迥異的行情：工業品板塊受全球實體經濟萎靡影響，以銅為龍頭沖高回落；農產品板塊以豆類為代表受干旱天氣影響震蕩走高。盡管農產品短期內表現堅挺，但我們認為，從今后一段時間來看，國內期貨價格繼續上漲空間比較有限。
首先，歐洲債務危機依然是多頭心中揮之不去的陰影。3月20日，希臘將有145億歐元的債務需要償還，而由于希臘獲得第二輪援助所附加的條件在短期內很難解決，從這個角度看，希臘債務危機極有可能成為近期引發全球期貨下跌的導火索。再加上2012年上半年意大利等國面臨還債高峰、西班牙經濟發展遲緩等因素，歐洲債務危機無疑仍然是市場上最大的潛在風險。
其次，1月份國內PMI環比增加對期貨市場的利多影響不會很大。一是1月份PMI提升和國內春節消費有關，春節消費具有很強的季節性，對PMI的推動作用難以持久；二是去年12月份和今年1月份PMI回升力度比較有限，輕微的上升難以在短期內積聚市場多頭信心；三是盡管中國物流協會公布的PMI高于50，但匯豐公布的1月份PMI終值僅為48.8，仍處于50以下，僅比12月輕微回升0.1。同時匯豐認為，內地制造業仍處于收縮水平，一季度GDP增幅或降至8%，這對市場信心仍有不小的抑制作用。
再次，國家將繼續嚴格執行并逐步完善抑制投機投資性需求的政策措施，促進房價合理回歸。由于房地產為國內一大支柱產業，對房地產的調控將影響到國內實體經濟復蘇進程。
最后，盡管近期農產品持續上漲，但由于有色金屬依然是國內期貨市場的龍頭，農產品持續上漲難以引領市場走出單邊上漲行情。
綜上分析，我們認為，從中長期看，國內期貨仍將呈現寬幅震蕩的特征。經過前期反彈，國內有色金屬期貨已觸及上部阻力位附近，在目前價位場內多頭應及時獲利平倉，場外激進資金可在有色金屬品種上選擇機會逢高適量做空。
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