中國上市公司市值管理研究中心(CCMVM)1月17日發(fā)布的2011年度中國A股市值年度報告認為，2011年是A股市值大幅縮水引發(fā)結(jié)構(gòu)巨變的一年；也是市值大縮水倒逼宏觀和微觀市值管理行為趨于活躍的一年。
報告顯示，2011年，中國A股總市值與經(jīng)濟增長背道而馳，縮水近兩成。截至年末，滬深A股總市值為21.38萬億元，較2010年末26.29萬億的水平回落了4.91萬億元，市值跌幅達18.67%，跌幅居全球前列，成為繼2008年之后A股市值規(guī)模縮水最大的一年。2011年也是千千萬萬股民的“傷心之年”，每個股民賬戶市值平均縮水超過4萬元。
報告指出，2011年存量上市公司市值縮水嚴重。2011年內(nèi)282家新股發(fā)行，以中小市值公司為主，平均每家公司市值為40.04億，不到2010年99.03億平均規(guī)模的一半；帶來增量市值1.13萬億，但同時2038家存量公司市值卻跌去6.04萬億，兩者差距高達5.35萬億。若剔除增量市值的貢獻，A股存量公司市值年內(nèi)縮水高達22.96%。
值得注意的是，A股平均市值再度回落至百億水平之下。截至2011年末，2320家A股公司平均市值為92.15億，比2010年129億的水平下跌近三成，創(chuàng)出近三年來的新低。這也是自2008年A股市值暴跌后平均市值再一次回落到百億之下。
從市值結(jié)構(gòu)來看，A股市值重心明顯下移，中小市值上市公司總量激增。市值在20億至50億之間的小型公司數(shù)量由2010年的884家增加到967家，增加了83家，公司家數(shù)占比為41.68%。百億市值以上公司市值占比自2008年以來首次下降到13.83%，這一水平較2010年回落近四成。這也是近10年間百億規(guī)模市值占比僅強于2008年的一次。
從A股估值水平來看，平均市盈率已創(chuàng)出近5年新低。截至2011年底，滬深A股平均市盈率為10.86倍，這一數(shù)據(jù)遠低于2008年平均16.56倍的水平，也是近10年來估值最低水平，這一數(shù)值僅相當于2001年A股平均市盈率水平的27.2%。
市場板塊結(jié)構(gòu)變化顯示，盡管創(chuàng)業(yè)板公司存量市值在2011年表現(xiàn)不佳，但創(chuàng)業(yè)板市場市值占比明顯提升。截至年末，創(chuàng)業(yè)板市值占比已由2010年的2.8%水平上升到3.48%，同比增幅達24.1%，列各市場板塊之首。此外，上證主板市場的市值占比繼續(xù)提升，已接近市場總市值70%的水平；而深圳主板市場則因多年未有擴容，市值占比較2010年再度下降9%至14.43%水平，目前與深圳中小板12.83%的市值占比差距已不十分明顯。
從所有制結(jié)構(gòu)來看，2011年，民營企業(yè)同時摘取了市值增量第一，及存量市值縮水第一稱號。截至2011年末，央企、地方國企、民企和外資公司總市值分別為9.6萬億、5.4萬億、4.9萬億和1203.76億，分別較2010年降低了16.61%、23.89%、16.32%和29.59%。其中，IPO新增市值中民營控股上市公司以8572.3億元繼續(xù)獨占鰲頭；2011年以前上市的存量上市公司市值比較中，民營企業(yè)市值減少了1.81萬億元至4.04萬億元，市值跌幅30.95%位居榜首。
而行業(yè)結(jié)構(gòu)顯示，雖然2011年全部22個證監(jiān)會行業(yè)上市公司市值均出現(xiàn)縮水，但各行業(yè)表現(xiàn)又有所不同。受政策支持的影響，文化產(chǎn)業(yè)占比顯著提升了35.46%。此外，以金融業(yè)為代表的低市盈率板塊脫穎而出，成為支撐A股市值的穩(wěn)定器；市值占比提升了11.43%。值得一提的是，2011年新增的民營上市公司有262家，而機械、設(shè)備、儀表行業(yè)新增的89家上市公司中有84家民營企業(yè)，可見機械、設(shè)備、儀表行業(yè)備受民營企業(yè)歡迎。而電子、倉儲運輸及綜合類等高估值行業(yè)市值大幅回落，成為受災(zāi)最嚴重的行業(yè)，市值占比同比下降均接近或超過15%。
從市值區(qū)域分布來看，2011年底，31個省市區(qū)中，市值規(guī)模達到萬億的已有5個區(qū)域，千億級區(qū)域有24個。其中，甘肅、青海等省份市值排名明顯落后。從年度市值變化趨勢來看，北京、江蘇、廣東等經(jīng)濟活躍地區(qū)是全國市值總量和增量中排名靠前的區(qū)域，而西部地區(qū)中貴州、寧夏、云南、西藏等省全年沒有新股發(fā)行上市。
面對市值大縮水，無論是監(jiān)管層的宏觀市值管理，還是上市公司及其大股東的微觀市值管理，都日趨活躍。監(jiān)管層加快了上市公司分紅、IPO詢價機制、退出機制等制度建設(shè)，同時鼓勵大股東增持、嚴打內(nèi)幕交易等違規(guī)違法行為，為倡導股東回報、價值投資以及證券市場的健康發(fā)展創(chuàng)造良好條件。
上市公司及大股東面對市值的深幅回落更表現(xiàn)出市值管理的極大熱情，無論是股權(quán)激勵計劃、并購重組、還是股東之間的增減持行為都明顯較2010年更為活躍。
2011年有多達125家上市公司推出了股權(quán)激勵計劃，超過了2008年到2010年的總和，股權(quán)激勵漸成上市公司的常態(tài)行為。
在2011年中，352家上市公司總體披露收購兼并533起，涉及金額1167.09億元。其中深發(fā)展斥資291億元收購平安銀行成為年內(nèi)并購整合中難得的亮點。
2011年，A股市值一路走低，重要股東增減持現(xiàn)象愈演愈烈。據(jù)統(tǒng)計，截至2011年12月31日，432家上市公司的重要股東出現(xiàn)減持，減持總量為122.96億股；與此同時，2011年193家上市公司被重要股東增持，增持股數(shù)為16.37億股。重要股東增減持家數(shù)和數(shù)量均比2010年有所增長。此外，上市公司董監(jiān)高在二級市場的增減持動作也不斷涌現(xiàn)，2011年間，A股市場高管增持1026次，累計增持0.71億股；減持2883次，累計減持3.45億股。
在展望2012年前景時，報告稱，經(jīng)過2011年的洗禮后的A股市場有望出現(xiàn)恢復性上漲，市值將穩(wěn)步攀升。報告認為，推動2012年滬深A股市值大幅上升的最大源動力來自于價值回升；IPO擴容依然是推動市值增長不可忽視的力量；一系列改革措施出臺將成為支撐公司市值的基石；央企注資與并購成為推動市值回升的重要因素。報告指出，雖然匯聚了大量推動市值增長的有利因素，但部分消極影響也不容忽視。詢價機制改革、國內(nèi)經(jīng)濟增速放緩、供求關(guān)系、國際經(jīng)濟不確定性等因素仍將影響A股。
報告最后說，2012年是A股市場機遇與挑戰(zhàn)并存的一年，綜合來看積極的因素更為明顯，相信A股市值將穩(wěn)居全球第二，并縮小與第一名美國市值的差距。