競爭早已白熱化的機構銷售市場再添新丁，面對日益龐大的機構投資隊伍和豐厚的傭金收入，銀河證券、日信證券等2011年陸續進入賣方市場爭搶份額。
多家券商傭金收益快速增長，銀河證券等率軍突圍，成功分割部分市場。統計數據顯示，分倉市場份額分散趨勢明顯，2012年競爭恐更加激烈。
分散趨勢明顯
從已經披露的基金公司中報來看，分倉市場份額分散趨勢明顯。行業里曾有強勢券商市場占有率超過一成，但近年來排名首位的券商市場占有率日趨下降：2008年機構傭金占比中金公司居首，市場占有率降為7.28%；2009年占比最高的申銀萬國為6.73%；2010年申銀萬國蟬聯第一，但占比下滑到6.22%；2011年上半年，登上榜首的中信證券占比僅為5.91%。
行業老大占比下滑的同時，是幾年來安信證券等券商深耕賣方研究而崛起，曾經為少數券商把持的機構銷售份額正在被更多進入這一市場的券商蠶食：2009年底，排名第十的國金證券傭金占比為3.46%；2010年底，同樣是第十名，東方證券市場份額略上升至3.56%；2011年中，安信證券的市場份額升至3.69%。
之所以出現這一趨勢，主要原因在于機構傭金大蛋糕誘惑之下，市場競爭日趨激烈。公募基金在弱勢下，2010年仍貢獻64億元的傭金，而在私募市場日益龐大、保險公司席位即將全面借道券商――機構客戶逐漸壯大之下，僅僅靠零售業務難以做大券商的傭金收入。為此，不論大小券商近年均調整研究所定位，殺入賣方市場。
以銀河證券為例，雖然一直為機構投資者提供席位，但與同行業相比，研究和機構銷售多年來并未建立市場化的賣方服務體系，2008至2010年間，其公募基金分倉連續三年持續下滑。2010年底，其在行業中排名第18位，市場份額僅為2.15%，與其經紀業務常年超過5%的市場占有率并不匹配。直至2010年底，銀河證券才從公司層面調整戰略，準備在賣方業務上大展拳腳。而更多中小券商或沒有研究團隊，或研究所歷來僅為零售客戶服務，他們也在近兩年涌入賣方市場。
市場競爭或升級
正是因為有安信證券等成功案例在前，新進入賣方業務的券商們充滿期待。銀河證券為開辟分倉市場幾乎集體出動，在2010年末總裁辦公會上確定市場化目標，特別成立了基金業務管理委員會，并全面整合研究、銷售、投行、衍生產品做市等數個業務條線，招聘新人以組建研究與機構銷售團隊。
2011年一季度，在銀河、華創、民生、日信、東興等多家券商紛紛踏入賣方市場的激烈競爭下，市場頻繁爆出大牌分析師轉會傳聞，銀河證券亦傳出過百萬年薪招聘一線分析師的消息，一年間，研究所的人數從40余人翻番至80余人。部分規模較小的券商研究所人數甚至從10余人增長至60人的規模。
“分析師年薪高，他們背負的業務也很重，我們完全依照市場化考核指標考評員工。”對于高薪傳聞，有銀河證券人士并未否認。基金分倉市場競爭充分，市場占有率之爭早已白熱化，殺入賣方市場的新丁們也面臨著來自市場的巨大壓力，“研究所和機構銷售部是市場化改革的試點部門，面臨著"斷崖式考核"，每個員工都簽了責任書，簽的是"生死狀"”。
在完全市場化競爭的考驗下，近期新進入賣方市場的券商們研究實力快速提升，均收獲頗豐。基金中報的數據顯示，盡管交易量低迷，但由于原本基數頗低，諸多券商傭金收益大增，如華創證券傭金收益同比增長高達362.75%，民生證券增長240%，東興證券增長184.36%。
而基數較大的銀河證券，2011年中報時期盡管傭金收入絕對額同比下滑1.91%，但市占率從2010年的2.15%上升至2.55%，而在2011年9-10月單月市占率一度超過5%進入行業前三名，全年市占率有望超過3%。
在行業降薪裁員的低迷環境下，諸多券商仍意欲進一步擴大團隊規模。銀河證券明確表示，2012年仍需擴大分析師及銷售團隊規模，并逐步推出自有的分析師培訓體系，在公募基金之外深挖QFII等海外資金及私募、保險資金的機會，力爭市占率殺入前十。
但在市況低迷之下，分析人士認為，恐怕僅有實力強大的券商能夠逆勢擴張并生存下來。分倉額排名居前的券商人士測算，為維持高水平的研究及銷售團隊，券商每年需投入的資金高達2億-4億元，高昂的資金門檻決定了綜合實力偏弱的新對手短期內難以撼動市場排名。在賣方市場上，最終恐將是研究和服務實力強大的券商“剩”者為王，2012年的賣方市場競爭或將升級。
