華爾街巨頭高盛集團研究團隊12月5日在香港發布了2012亞太區經濟展望，明確指出中國股市估值已過度反映當前的負面因素，隨著政策放松和外部環境改善，明年A股和H股都將有兩到三成的上漲空間。
高盛亞太區首席經濟學家邁克·布坎農表示，2012年亞洲地區的經濟增長大多低于趨勢水平和市場預期，中國經濟表現雖低于趨勢水平但會略好于市場預期，預計中國明年經濟增速仍將保持8.6%的強勁水平。
中國經濟將領跑亞洲
高盛預計，由于歐債危機影響，明年亞洲經濟增速將明顯放緩。
“在2012年，我們預計亞洲地區的經濟增長大多低于趨勢水平和市場普遍預期，只有中國的表現雖低于趨勢水平但會略好于市場預期。在2013年，隨著外部環境改善、2012年的政策放松推動經濟增長，中小經濟體增速可能反彈至趨勢水平附近。”布坎農表示，多數亞洲國家在2012年會采取降息和其他政策放松措施，匯率短期內總體持平，但明年下半年將繼續升值。
高盛對2012年和2013年亞洲總體經濟增長預測分別為6.3%和6.7%，對亞洲地區（除日本以外）的增長預測為7.1%和7.6%，對中國的增長預測則高達8.6%和8.7%。“即使在歐元區衰退的情況下，中國2011年底前的政策放松仍將推動其2012年經濟增速保持在8.6%的相對強勁水平。”布坎農認為，很多投資者對于中國硬著陸擔憂過度，通過政策的逐步放松，明年中國經濟將實現軟著陸。
高盛亞太區首席策略師慕天輝則表示，亞洲市場本身的基本面非常具有吸引力，但只有在歐洲問題得到解決以后，基本面才能推動市場表現。因為政策前景和估值較低，他建議超配中國和馬來西亞股票。
明年中國或降息
高盛預計，中國將逐步放松貨幣政策，流動性也將逐漸寬松。如果資金外流情況繼續出現，中國可能再次下調存款準備金率。而且，隨著通脹水平逐步回落，內地將迎來降息空間。高盛中國首席策略分析師朱悅預計，在消費者價格指數（CPI）回落至一年期存款利率3.5%的相近水平時，央行可能會降息。中國央行明年會降息兩次，利率將由現在的6.56%降至6%左右，而明年內地通脹水平將降至3.1%左右。
朱悅表示，政策放松將帶來企業盈利上升和估值上升，“我們預計到2012年底，MSCI中國指數和恒生國企指數將分別達到66.1和12100點，與目前點位相比，有30%上行空間”。她預計，2012年MSCI中國指數的企業盈利有望增長8%，而估值水平也有望從目前的8.3倍上升到9.5倍，“我們的預測中并未反映可能的全球或中國的結構性問題緩解帶來的估值重估，這些可能的重估將帶來額外的上升空間。”
朱悅還稱：“即便未來歐債情況進一步惡化，股市也很難再跌到今年10月份的水平以下。”她預計，中國內地和香港股市未來3個月會相對平穩，2012年則有20%以上的上升空間。
“2012年的回報將集中于上半年實現，因為屆時中國政策的轉變將最為明顯。”朱悅建議高配石油、零售、酒店、耐用消費品、金融保險、醫療保健等板塊，低配有色金屬、交通運輸等周期性股。
