由于歐債危機(jī)，中國(guó)出口呈現(xiàn)不斷下滑局面，同時(shí)進(jìn)口依然保持較高增速，這使得貿(mào)易順差逐步減少，這使得人民幣持續(xù)升值的趨勢(shì)有所轉(zhuǎn)變。
公開(kāi)數(shù)據(jù)計(jì)算得出，截至11月25日，按當(dāng)日1美元兌6.3554元人民幣的中間價(jià)計(jì)算，11月以來(lái)人民幣實(shí)際貶值0.5%。與此同時(shí)，境外人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期合約NDF也顯示，未來(lái)1個(gè)月到2年的人民幣對(duì)美元匯率走低，顯示遠(yuǎn)期市場(chǎng)出現(xiàn)人民幣貶值預(yù)期。
人民幣走勢(shì)上演反向行情
專(zhuān)家同時(shí)指出，歐債危機(jī)導(dǎo)致歐美市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，熱錢(qián)回流現(xiàn)象出現(xiàn)。資金外流也意味著外資不看好人民幣升值。日前境外人民幣無(wú)本金交割遠(yuǎn)期合約NDF也顯示，未來(lái)1月到2年的人民幣對(duì)美元匯率逐漸走低，顯示遠(yuǎn)期市場(chǎng)出現(xiàn)人民幣貶值預(yù)期。
對(duì)于近期境外出現(xiàn)了前所未有的、連續(xù)較長(zhǎng)時(shí)間的人民幣貶值問(wèn)題，有分析師稱(chēng)，中國(guó)10多年來(lái)才出現(xiàn)第二次外匯凈流出，這或許意味著人民幣逐漸升值的日子即將結(jié)束。
中國(guó)社科院副院長(zhǎng)李揚(yáng)認(rèn)為，這是否意味著新趨勢(shì)的開(kāi)始，還有待觀察。但他認(rèn)為，如果結(jié)合外匯儲(chǔ)備減少，至少?gòu)脑鲩L(zhǎng)速度下降的信息看，則很有可能中國(guó)的對(duì)外部門(mén)對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)貢獻(xiàn)以及人民幣匯率進(jìn)入了“新的時(shí)期”。
李揚(yáng)進(jìn)一步解釋說(shuō)，人民幣匯率的新趨勢(shì)就是“雙向波動(dòng)，進(jìn)退有序”，而這將給我們更大的自主權(quán)。他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，對(duì)匯率問(wèn)題，最終要看均衡匯率，而他傾向于認(rèn)為人民幣匯率現(xiàn)在已經(jīng)開(kāi)始逼近均衡匯率。
中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所理事兼副所長(zhǎng)向松祚日前表示，“從市場(chǎng)情緒、貿(mào)易收支、國(guó)際資金流動(dòng)等幾方面觀察，我以為人民幣升值勢(shì)頭已經(jīng)基本結(jié)束，至少階段性見(jiàn)頂。從我國(guó)明年外貿(mào)形勢(shì)、歐債危機(jī)誘發(fā)資金外流、國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控導(dǎo)致資產(chǎn)價(jià)格普遍開(kāi)始回落等多方面判斷，也應(yīng)該立即停止單邊升值�！�
升值放緩在情理之中
而作為資金流入的最主要組成部分，海關(guān)總署日前公布的進(jìn)出口數(shù)據(jù)顯示，10月出口增速延續(xù)低迷之勢(shì)，當(dāng)月貿(mào)易順差170.33億美元，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。在貿(mào)易順差下降的趨勢(shì)下，人民幣升值步伐放緩在情理之中。
業(yè)內(nèi)專(zhuān)家認(rèn)為，如果人民幣升值周期結(jié)束，中國(guó)經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)新的局面。其一，通貨膨脹動(dòng)力減退，經(jīng)濟(jì)進(jìn)入低通脹低增長(zhǎng)階段。其二，資產(chǎn)盛宴結(jié)束，資產(chǎn)價(jià)格下降不可避免。此外，價(jià)格關(guān)系重新調(diào)整，人力成本提高。
無(wú)疑，盡管全球經(jīng)濟(jì)再平衡過(guò)程尚未結(jié)束，主要經(jīng)濟(jì)體仍受困于債務(wù)危機(jī)和經(jīng)濟(jì)不振，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整已然出現(xiàn)好的跡象。雖然宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑信號(hào)，但應(yīng)該認(rèn)識(shí)到，經(jīng)濟(jì)放緩是結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果，是必須的。如果說(shuō)天下沒(méi)有免費(fèi)午餐的話，那么，中國(guó)再平衡的午餐，就需要經(jīng)濟(jì)放緩來(lái)買(mǎi)單，而這個(gè)價(jià)錢(qián)是合理的。
前期升值加劇出口壓力
不過(guò)，值得注意的是，在這一輪匯率反向變化之前，隨著去年6月份我國(guó)重啟匯改進(jìn)程以來(lái)，人民幣對(duì)美元匯率升值幅度明顯加快，今年前10月更是累計(jì)升值約5%。匯率升值雖有利于淘汰舊有產(chǎn)能，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，但也在一定程度上加大了企業(yè)的經(jīng)營(yíng)壓力。
“和2008年相比，今年最讓企業(yè)發(fā)愁的不是有沒(méi)有訂單，而是敢不敢接單�！庇捎跉W美市場(chǎng)疲軟，下半年以來(lái)陸利平的企業(yè)訂單量開(kāi)始下降，不過(guò)，比起訂單下降這一變化，更讓他焦慮的是企業(yè)利潤(rùn)正變得越來(lái)越薄。
陸利平給記者算了一筆賬：今年他的企業(yè)工人工資比上年上漲了25%，貸款利息漲了三成以上，人民幣升值幅度也比年初增長(zhǎng)了5%，這些成本都在吞噬著原本已經(jīng)很微弱的利潤(rùn)。
陸利平的煩惱并非個(gè)案。出口越來(lái)越吃力這也是主營(yíng)西方節(jié)日禮品的廣東盈浩工藝制品有限公司總經(jīng)理周宗佑今年經(jīng)營(yíng)企業(yè)最直觀的感受。“客戶購(gòu)買(mǎi)力在不斷下降，可我們的出口成本卻在不斷攀升�！眳R率整體成穩(wěn)定趨勢(shì)
種種跡象表明，“穩(wěn)匯率”正在成為決策層應(yīng)對(duì)當(dāng)前復(fù)雜經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的政策著力點(diǎn)。
國(guó)務(wù)院總理溫家寶10月份在廣東調(diào)研時(shí)指出，要保持人民幣匯率的基本穩(wěn)定，避免給外貿(mào)企業(yè)造成過(guò)大沖擊。
央行本月發(fā)布的《三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》也提到，未來(lái)要按照主動(dòng)性、可控性和漸進(jìn)性原則，進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制。報(bào)告明確提出要“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。
“我們甚至感覺(jué)到企業(yè)面臨的壓力比2008年要大，當(dāng)前確實(shí)需要在政策層面保持穩(wěn)定，不要讓匯率大起大落�！闭憬闻d市港區(qū)管委會(huì)主任石云良告訴記者。
根據(jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，在最近10個(gè)交易日里，人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)一直穩(wěn)定在6.34至6.35區(qū)間內(nèi)，這與此前動(dòng)輒上百個(gè)基點(diǎn)的跳漲形成了鮮明反差。
“近期美元升值幅度明顯，如果進(jìn)一步加大人民幣升值力度，勢(shì)必影響到本國(guó)的出口。”郭田勇認(rèn)為，10月份以來(lái)高層屢屢提及“政策預(yù)調(diào)微調(diào)”，作為貨幣政策的組成部分，匯率政策微調(diào)的大幕也已經(jīng)拉開(kāi)。
專(zhuān)家指出，與前期明顯的單向升值所不同，今后一段時(shí)間匯率將保持基本穩(wěn)定。“未來(lái)人民幣匯率雙向波動(dòng)更為明顯，但總體會(huì)呈現(xiàn)穩(wěn)定趨勢(shì)�！敝袊�(guó)銀行國(guó)際金融研究所所長(zhǎng)宗良判斷。
