今年前三季度，來自融資融券業務的利息收入成為25家試點資格券商利息收入增長的重要推動力。記者了解到，隨著融資融券轉為“常規業務”，目前除25家已試點的券商外，多家券商都在積極籌備融資融券業務，該業務將在明年年初迎來新一輪擴容。
布局融資融券 尋求新增長點
“正在等交易所的測試，現在看，最理想的狀況就是明年2月份拿下資格了。”某券商融資融券部人士表示，“現在每周開會領導都反復強調一定要盡快拿下業務資格。”
據了解，融資融券業務自去年成立至今，整個券商行業目前有約1100億元的交易量，占整個經紀業務的份額約1.39%，增長率約為400%。證監會近期發布的《轉融通業務監督管理試行辦法》被認為將成為“靠天吃飯”的券商的新贏利點。此外，中國證券業協會本月初已發布公告表示，為進一步做好證券公司融資融券業務方案專業評價工作，決定增補22名相關人員為證券公司融資融券業務方案專業評價專家。這是融資融券業務推出以來，協會第二次增補該業務的專業評價專家。廣發證券一份研究報告指出，按照國外的經驗，隨著融資融券標的的進一步放開，轉融通等相關配套業務的推出，預計融資融券將逐漸體現出對券商業績的催化作用。
融資融券試點啟動以來，隨著試點資格券商不斷獲批并積極參與進來，融資買入及融券賣出均呈現大幅增長的態勢，市場規模也不斷擴大。今年以來，一季度實現融資買入額640.89億元，環比增加23.55%；融券賣出量12242.8萬股，環比大幅增加150.02%。二季度實現融資買入額701.27億元，環比增加9.42%；融券賣出量33829.8萬股，環比大幅增加176.32%。三季度實現融資買入額793.38億元，環比增加13.13%；融券賣出量55659.03萬股，環比增加64.53%。截至9月末，滬深兩市融資融券余額達335.91億元，其中融資余額333.86億元、融券余額2.04億元。
事實上，一些上市券商已經在融資融券和資產管理業務上獲益。數據顯示，廣發證券融資融券規模在三季度實現快速增長，資產管理業務進入行業前三。公司9月末融資融券余額達21.6億元，較中期末增28.9%，市場份額達6.44%。
經紀業務受限 倒逼創新業務
從17家上市券商三季報來看，前三季度上市證券公司實現營業收入449.21 億元，同比下降17.81%，實現利潤總額為200.11億元，同比下降30.31%。受益于大盤反彈，10月份上市券商經營業績環比大幅提升，國聯證券統計表明，17家上市券商10月營收合計34.91億元，凈利潤合計9.13億元。在扭轉9月份大面積虧損的情況下，整體營業收入環比增加103.20%。但是，值得關注的是，中信證券(母公司)、東北證券與中德證券、瑞信方正依然出現虧損，中信證券(母公司)因自營所致虧損1.41億元，東北證券則是連續第三個月虧損，累計虧損額1.63億元。截至10月底，預計東北證券全年虧損額約6500萬。
從各項業務來看，代理買賣證券業務和自營業務收入的大幅下降是券商營業收入同比下降的主要原因。比如，廣發證券2011年前三季度實現營業收入43.25億元，同比下降29.39%，實現凈利潤15.53億元，同比下降45.60%，每股收益0.53元，綜合收益13.31億元；公司期末每股凈資產10.64元。對此，海通證券分析師董樂指出，自營收入下滑以及今年公司不再合并廣發華福是其盈利下滑的主要因素。盡管經紀業務和自營業務收入拉低券商業績，但資管業務收入和利息收入同比卻繼續增長。“市場的低迷在推動行業盈利模式的進一步轉變，新業務對證券行業經營的重要性已逐漸顯現，資產管理業務收入及融資融券業務收入在營業收入中的比重逐漸增加。”
東興證券劉家偉指出，創新業務的推出及常規化是今年底乃至明年證券行業的主要方向。明年，隨著融資融券業務的進一步放開，業務量的釋放將為證券公司帶來更豐厚的利息收入。一方面，原有試點資格券商在業務釋放中將首先受益；另一方面，對于創新能力較強的證券公司，更能抓住創新業務發展的機遇，把創新業務培養成新的業務增長點。
標的證券擴容 轉融通突破融券瓶頸
盡管融資融券業務增長迅猛，但券商人士表示，從目前試點情況來看，這項新業務的確存在發展空間，但如轉融通業務等沒開展之前，局限性還是很大的。長城證券副總裁李翔此前也曾表示，目前融資融券標的券范圍太正，整個融券標的券才90個，且是用券商自有資金做，規模受到了限制，融資融券業務的發展仍有待進一步的政策支持。他希望融券的標的券放開，轉融通的業務放開，資金的提供方不僅僅是券商，未來銀行拆借的資金也要進入融資市場，以便做大做強融資融券業務。
目前來看，不論是融資融券的規模還是標的數量，都是很少的。與市場上2000多只股票、基金等產品相比，截止到2011年3月，中國證券市場允許進行融資融券交易的標的證券數量只有90只。而來自安信證券的報告顯示，從存量上看，目前融資余額規模達到358億元，融券余額規模達到3.98億元。相比于前期數據，融資余額和融券余額均大幅上升。但安信證券同時指出，相比現在12.92萬億元左右的90只標的A股流通市值總和，不論是融資余額的規模還是融券余額的規模都非常小。從流量上看，一周來融資買入交易規模為10.44億元，融券賣出股數在1257萬股左右。融資融券交易較前期高點均有所上升。但相比現為1114億元左右的90只標的A股交易量，融資融券交易的規模是比較小的。
華寶證券表示，預計年內融資融券標的證券范圍有望擴容至上證180和深證100指數的280只成分股和6只ETF(華夏上證50ETF、易方達深證100ETF、華安上證180ETF、華夏中小板ETF、交銀180治理ETF、南方深成ETF)，納入上證180指數的180只成分股、深證100指數的100只成分股和部分ETF，從而大大緩解標的證券受限的問題。
對融資融券市場未來業務的發展，國信證券認為，待轉融通方案明確后，轉融通的推出有望快速提高融券業務量。目前融券規模明顯小于融資規模，這是由于融出券品種和數量的稀缺，在轉融通推出后，由于證券公司可在無需承擔自有證券價格下跌的風險下經營融券業務，這將提升券商及投資者參與融券業務的積極性。而對于漸行漸近的轉融通，華寶證券吳迎春表示，轉融通的推出將為券商提供籌碼，避免了券商與客戶對賭的被動局面，打破以往融券的業務瓶頸。
