隨著10月下旬以來(lái)反彈行情的展開(kāi)和創(chuàng)業(yè)板、題材股的活躍，多家基金公司投研部門(mén)都上演了小股票火線(xiàn)入庫(kù)的一幕，有大型基金公司的投研部門(mén)甚至將70%的研究力量鎖定在新興產(chǎn)業(yè)上。
火線(xiàn)調(diào)入小股票
“現(xiàn)在研究小市值股票，特別是一些新興產(chǎn)業(yè)、有主題投資機(jī)會(huì)股票的賣(mài)方報(bào)告非常多，加上公司自己的調(diào)研和行業(yè)研究，要緊急挑選一些彈性好的小股票并不難。”深圳一家中型基金公司的投資總監(jiān)透露，在流動(dòng)性沒(méi)有出現(xiàn)根本性變化之前，大股票漲幅有限，而受?chē)?guó)家政策提振的新興產(chǎn)業(yè)會(huì)有一些主題投資機(jī)會(huì)，這類(lèi)股票多是小市值股票。
與此同時(shí)，一些原本專(zhuān)攻地產(chǎn)行業(yè)等研究崗位的研究員也開(kāi)始棄大投小，轉(zhuǎn)行做節(jié)能環(huán)保等新興產(chǎn)業(yè)的子行業(yè)研究，深圳一家大型基金公司的投研部門(mén)甚至將70%的研究力量鎖定在新興產(chǎn)業(yè)上。
一些基金公司的金融、地產(chǎn)、有色等傳統(tǒng)大行業(yè)研究員感到無(wú)所事事，有的甚至主動(dòng)要求研究新能源產(chǎn)業(yè)。業(yè)務(wù)總部在北京的一家基金公司地產(chǎn)行業(yè)研究員大嘆時(shí)運(yùn)不濟(jì)，“小股票火了，我卻在研究大藍(lán)籌，跟來(lái)跟去研究總監(jiān)都不滿(mǎn)意”。
對(duì)于上周后半周小股票的加速下跌，多家倚重成長(zhǎng)股的公私募人士表示，下跌并不改變小股票長(zhǎng)期看好的趨勢(shì)，只有彈性好、有題材的成長(zhǎng)股才有更大概率獲取超額收益，短線(xiàn)調(diào)整正是布局小市值、新興產(chǎn)業(yè)股票的機(jī)會(huì)。
不僅是公募基金在小股票上頻頻調(diào)兵遣將，素來(lái)有喜歡小股票傳統(tǒng)的私募更是對(duì)其青睞有加。深圳一家老資格私募掌門(mén)人坦言，上一輪吃準(zhǔn)了國(guó)家政策方向，他靠地產(chǎn)股發(fā)了家，但是隨著經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級(jí)，現(xiàn)在包括今后十年都應(yīng)該布局做消費(fèi)和新興產(chǎn)業(yè)板塊，“只能從小市值股票里淘金了。”
數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)新發(fā)基金中相當(dāng)部分主打新興產(chǎn)業(yè)、主題投資和區(qū)域投資，且主要以小股票為投資標(biāo)的，鮮有金融地產(chǎn)等以大藍(lán)籌為投資標(biāo)的主動(dòng)型基金和指數(shù)基金。一位正在建倉(cāng)期中的次新基金經(jīng)理透露，在建倉(cāng)中多選創(chuàng)業(yè)板和中小板相對(duì)估值較低的股票，每次調(diào)整都是建倉(cāng)良機(jī)。
集中投資小股票存隱憂(yōu)
不過(guò)，仍有不少基金投研人士對(duì)一些小市值上市公司的商業(yè)模式表示擔(dān)憂(yōu)。“很多創(chuàng)業(yè)板企業(yè)和傳統(tǒng)企業(yè)的商業(yè)模式不同，看不清楚，不知道業(yè)績(jī)持續(xù)性如何。”上海一家基金公司的投資總監(jiān)表示，很多創(chuàng)業(yè)板企業(yè)是創(chuàng)新型企業(yè)，相比傳統(tǒng)制造業(yè)，創(chuàng)新型企業(yè)多是“輕資產(chǎn)”結(jié)構(gòu)、無(wú)形資產(chǎn)比重高，不同業(yè)態(tài)和不同模式企業(yè)的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)可能千變?nèi)f化，行業(yè)差異非常大，這需要更靈活的專(zhuān)業(yè)判斷。
更值得關(guān)注的是，基金集中持有小市值股票存在較大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，這類(lèi)股票容易被投機(jī)資金所操縱，對(duì)基金公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的控制要求很高。一旦市場(chǎng)預(yù)期逆轉(zhuǎn)，估值偏高的小股票將是拋售的重災(zāi)區(qū)，尤其是當(dāng)投資者出現(xiàn)集中贖回時(shí)，基金經(jīng)理拋售持有的小股票，基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和凈值損失將更嚴(yán)重。
