時近年終，資金緊張，攬存大戰一觸即發，超短期高收益理財產品本被銀行寄望作為“利器”使用，但日前被銀監會叫停。
11月16日，多位接近監管層的人士對本報透露，銀監會主席尚福林在第四次經濟金融形勢通報分析會上要求，原則上不允許發行一個月及其以下期限的理財產品。銀監會擔心，銀行過度依賴短期理財產品攬存，造成存款在月初、月中、月末大幅震蕩，誘發流動性風險。
不過，多位銀行理財業務條線人士表示，市場對現金管理類產品存在巨大的需求，接下來，銀行可能的應對之舉是將同一系列的短期理財產品進行合并，形成一個大的、可供客戶自由申購贖回的開放式產品。
叫停超短期理財產品
叫停超短期理財產品，乃應對銀行理財異化為存款工具的監管之策。
業內人士指出，銀行理財業務從2005年以來快速發展，是金融脫媒加劇，利率市場化預演的產物，其發展具有客觀必然性。但當前存在兩大突出問題，一是在資金投向上，主要投向信貸資產，淪為“第二信貸部”；二是運作過程不夠公開透明，過度透支了銀行信用。
IMF近日發布了針對中國金融部門的FSAP報告，報告所列舉的短期風險就包括“影子銀行和表外活動導致銀行脫媒現象加劇”。一位銀行業高管認為：“銀行理財規模膨脹，存款加速流出銀行表內，必然對銀行體系帶來沖擊，但這也是無法遏制的趨勢。”
在此背景下，如何減輕存款流失、金融資產重構對銀行體系的沖擊，引導銀行理財回歸真正的資產管理，是銀監會新任主席尚福林面臨的一大課題。
不過，這顯然也不是銀監會能夠獨自解決的，叫停超短期理財產品，也只是“治標”之策。當前銀行理財出現的“異化”現象，短期來看，與貨幣政策制定部門過度使用數量型收縮工具，拒不采用價格型工具密切相關。長期來看，則是利率市場化阻滯，居民可投資渠道過于狹窄的產物。
銀行罹患“理財強迫癥”
今年以來，CPI高位運行，負利率狀態持續，對公和個人存款加速流出銀行表內，購買銀行理財產品。同時，存款準備金率一再上調，銀行流動性緊張，為了維持存款規模，狂發理財產品。
一時間，從國有大行到股份制行，從城商行到農信社，其網點電子顯示屏上滾動播出的都是發行理財產品的信息。
銀行此舉，也頗為無奈，一些支行行長總結：“發理財傷存款，不發理財，存款全搬家，不僅肉吃不到，連湯都沒口喝。”
銀行集體患上“理財強迫癥”，結果是存款大起大落，極不穩定。“一般而言，月初要用理財產品把客戶的錢維持住，到月末則要想辦法把錢從理財趕出來，拼命往存款倒。”一位股份制行零售部人士表示。
這種“左右手互搏”通過理財產品期限的精準設計來實現。比如，讓理財產品在月末前一兩天到期，客戶的錢不可能馬上取走，就“滯留”為存款；或者在月末發行理財產品，次月初成立，申購期的資金也形成存款。
部分銀行甚至發行1天、2天的理財產品，此類產品往往并無真實投資，實際收益率也無從測算，純粹為了拉存款。
今年6月末，這種現象表現得較為普遍。業內人士認為，尚福林要求原則上不允許發行一個月及以下期限的理財產品，正是為了防止此類現象在年底重新抬頭。“讓銀行提早斷了這個念想，才會提前預警，早作預案。”接近監管層的人士表示。
按照慣例，12月份銀行體系流動性會較為緊張，銀行為了年報好看，往往會通過一些“技術手段”增加存款規模。“激進”的手段是直接買存款，相對“溫和”的做法則是借銀行理財。
但銀行存款的“虛增”和大起大落，會給資產負債管理帶來巨大的挑戰，極易誘發流動性風險。“巴塞爾協議Ⅲ”大大強化了對流動性指標的要求，強調融資來源的穩定性，銀監會已經在實施日均存貸比考核。如果銀行過度依賴理財產品拉存款，無疑與這一方向背離。
開放式產品將成替代品？
銀監會叫停一個月以下期限理財產品，給銀行理財業務帶來較大挑戰。銀行理財產品之所以受青睞，其優勢之一正在于期限短，收益率又高于同期存款利率，是很好的現金管理工具。
一位銀行理財業務人士表示，銀行的應對之舉可能是歸并同一系列的理財產品，形成一個規模龐大的開放式理財產品，類似于工商銀行的“靈通快線”。
比如，建設銀行的利得盈債券型系列，以往常常發行3天、7天、14天的產品。現在不能發行低于一個月的產品了，要想保持流動性強的優勢，可以將整個系列改造為一只開放式的理財產品，不再按期次發行，而是準許客戶隨時申購贖回，按實際理財期限計算收益率。
銀監會9月30日發文，限期各家銀行在一個月內清理“資金池-資產池”業務，實現每一個理財產品能夠對應特定的資產組合。在一個月的時間內，此項工作實際上難以完成，銀行的做法正是合并同系列的理財產品為一只理財產品。
但是，運作開放式理財產品并不容易。在現行的管理制度和考核模式下，總行資產管理部門（或金融市場部、投行部、資金部）的利益和分支行的利益不完全一致，資產管理部門的訴求是做大理財業務，而支行首要考慮的是存款。
因而，開放式理財產品在月末、季末、年末往往會遭遇巨額贖回。支行的客戶經理為了完成存款任務，往往會拿出自己應得的傭金，補貼給客戶，讓客戶贖回理財產品，形成存款。
集中的巨額贖回，將給投資管理帶來巨大的挑戰。一只開放式的理財產品除了配置約30%高流動性的央票、國債、高信用等級企業債等，剩下的往往配置集合資金信托產品、信貸資產、信托貸款等長期資產。巨額贖回將迫使投資經理大量變賣資產，在流動性緊張之時，打壓債券市場，也大大降低了整個資產組合的收益率。
