最近，政策面暖風頻吹，進一步引發投資者對于政策放松的預期。機構分析人士表示，未來政策的春風有望在股市掀起主題投資熱潮和早周期投資熱潮，周期行業股票在即將到來的復蘇與擴張周期中將有良好表現。
政策面趨暖值得期待
本輪市場反彈的邏輯在于政策微調預期兌現，并逐漸過渡至對政策進一步調整的預期。財政政策方面，近期針對性出臺的一系列政策，包括營業稅轉增值稅試點方案、增值稅和營業稅征收下限上調、鐵道部將獲超過2000億元的融資、地方自行發債破冰等�？紤]到財政政策通常以組合拳方式存在，進一步微調值得期待。
貨幣政策層面，3年期央票從利率意外下行到暫停發行，1年期央票利率下行，充分顯現了流動性大環境的逐漸改善。10月下旬銀行放貸量猛增，未來兩月財政存款投放或超1萬億元，四季度新增貸款有望接近2萬億元。CPI數據的下行，提升投資者對貨幣政策微調預期：一是貨幣供應量層面，從和市場關系最緊密的M1增速考慮，今年9月M1同比增速為8.9%，縱觀近20年，M1增速僅在1998年6月和2008年底、2009年初短暫出現過低于該值現象；二是存準率和利率。觀點較為激進的券商認為，12月公布CPI之前有望首次降低存準率，至2012年年末，將會四次下調存準率、三次下調利率。這一預測顯然遠超市場預期。從國際角度考慮，各國貨幣政策已紛紛再次轉向更加寬松，這為A股走強提供了良好契機，且外圍貨幣政策的進一步寬松也提升了中國貨幣政策調整預期。
回到市場自身情況，有兩點需保持謹慎：第一，近幾個交易日成交量快速萎縮，顯示場外資金入場意愿較弱；第二，本輪行情主要圍繞新產業、產業升級受益這兩個主題展開，伴隨相關板塊急劇上漲，投資者開始“審美疲勞”，熱點炒作力度逐漸減弱。
中信證券表示，政策微調跡象明顯，流動性放松預期不改，這些都將助推股指反彈進程進一步深化。不過，在地產調控預期不改、政策難以全面放松背景下，普漲式反彈行情已告一段落，后續行情仍將以結構性反彈為主。
嘉實基金研究部總監詹凌蔚分析指出，從大的周期看，全球正處于衰退期，但對中國這個世界第二大經濟體來說，如果能成功實現經濟轉型，消化掉成本壓力，宏觀經濟仍將長期看好。
短期股指或再度下行
機構人士表示，CPI連續回落對A股市場意味著利好。首先，雖然年初抗通脹提出的目標并沒有實現，但通脹將逐步走低已成定局。根據歷史經驗，每輪通脹的走低，往往預示著一波行情的開始；其次，通脹出現拐點，意味著流動性將不再收緊，結構性放松將會進一步加快；第三，管理層的首要任務或將由抗通脹轉向保增長。在保增長的過程中，貨幣政策將是重要一環。貨幣政策的局部寬松不僅有利于加快調結構的步伐，更有利于中國經濟繼續較快增長。
長江證券認為，PPI作為關鍵變量，往往具有領先指標的意味。一般來說，PPI反向領先上證綜指達兩個月時間。也就是說，可以根據10月PPI對12月份的股市進行預判，由于其處于下降趨勢，能預示未來股市的上漲。
相比之下，也有不少券商分析師的觀點稍顯謹慎。湘財證券分析師祁大鵬認為，從大盤走勢看，周三上證指數盤中沖高主要是依靠中國石油等權重股拉抬，表明短線多方能量已到強弩之末。午盤，受利空消息影響，中國聯通涌出大量恐慌盤，對脆弱的市場構成壓力。值得注意的是，指數盤中反彈時，被動性賣盤明顯增加。正常情況下，一旦大盤掉頭向下，被動性賣盤就會轉變為主動性賣盤，屆時大盤很可能震蕩下行。因此，建議投資者逢高減倉。
中證投資亦認為，目前滬指在2500點附近連續震蕩。所謂久盤必跌，如果股指不能放量突破2540點，短期股指或再度下行。湘財證券則表示，由于反彈的成交量不能支持大盤持續上行，因此暫時還不能擺脫短線震蕩的運行趨勢。一旦有外力影響，股指主動回調也是大概率事件。
關注周期性行業
嘉實基金的最新報告指出，今年是“十二五”的開局之年，正值新一輪經濟周期啟動之際，中國經濟仍將以持續高于全球經濟的較快增速發展，周期行業股票在即將到來的復蘇與擴張周期中，作為資本市場中與實體宏觀經濟與產業景氣周期變化關聯度最高的組成部分，在經濟復蘇和擴張期將直接受益于行業景氣度的提升，通過行業景氣輪動實現超額收益。
具體而言，詹凌蔚看好三大投資機會：首先是跟宏觀經濟密切相關的總需求和總供給之間的供大于求或者供小于求形成的行業景氣波動，帶來的同質化企業自上而下的投資機會，包括水泥、煤炭、鋼鐵、有色、汽車、航運等。其次是那些產業生命周期中處于成長初期或者導入期的成長股，能夠買入并持有，去實現穿越周期的成長。如將節能和裝備結合在一起的優秀公司，在國內都處于一個導入期和成長期。第三是跟經濟周期聯系不密切的行業，主要體現在可選消費品領域，比如家電、品牌消費品、奢侈消費品等。
申銀萬國研究所也表示，政策的全面放松依然難以期待，尤其是地產調控之弦短期仍難以放松，這就使得地產投資這一傳統周期性產業鏈仍將受到較大政策抑制，建材、建筑、鋼鐵、有色等周期性品種后續走勢或難有出色表現。因此，在后續結構性反彈行情中，建議主抓政策利好主線：新興產業投資依然值得進一步關注。環保、LED、物聯網等新興產業板塊近期表現一直火爆，新興產業板塊已經是產業調整過程中政策后續扶持力度最為堅定且最為確定的品種，考慮后續相關“十二五”規劃將相繼公布，利多因素依然不斷。而結合技術的成熟度及政策扶持重點工程等主要因素考量，建議繼續重點關注節能技術與裝備、環保技術裝備、物聯網云計算及新能源集成應用等重點領域。除此之外，受益于高端裝備“十二五”規劃即將公布的消息刺激，高端裝備中的航空裝備、衛星制造與應用以及海洋工程等板塊也值得重點關注。
