盡管近兩天的放量上漲為市場積聚了久違的人氣，多家機構放言A股市場即將反轉，但綜合各方情況分析，反彈能否演繹為反轉行情尚待確認，11月的市場還是難言趨勢性行情。
政策趨暖帶來結構性機會
周三，上證指數成功收復2500點關口，K線形成放量突破的上攻形態，特別值得一提的是，此次A股打破了對外圍市場“跟跌不跟漲”的魔咒，在外圍暴跌的情況下走出了一輪獨立行情。
周四，滬深股市繼續放量走高，不過反彈力度明顯減弱。滬指收盤報2508.09點，漲0.16%。深證成指收盤報10624.12點，漲0.40%。受短期獲利盤回吐影響，兩市成交總量大幅放大至2700億元以上。
分析這兩日股值上漲的原因可以發現，貨幣政策預調微調有望加快是主要因素。在高層不斷釋放出的政策微調的言論之后，央行也不斷向市場傳遞出積極的政策信號。
周四，央行發行了10億元3月期央票，并未開展正回購操作，此前央行周二還發行了100億元1年期央票，在與本周1060億元到期資金對沖后，本周實現了資金凈投放950億元。這是在連續三周凈回籠資金后，央行首開凈投放操作。
此外，從10月下旬工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行四大行信貸投放情況看，10月21日至27日5個工作日，新增信貸猛增600多億元，信貸閘門突現松動跡象。
市場最為關注的宏觀經濟數據也顯現出經濟下行、通脹壓力緩解的跡象。11月1日中國物流與采購聯合會公布的10月PMI指數為50.4%，比9月下降0.8個百分點，明顯低于市場平均預期的51.8%。中金公司首席經濟學家彭文生認為，雖然PMI仍處于擴張區間，但距離落入收縮區間也僅一步之遙，大幅低于2005-2010年(除去金融危機的2008年)的10月均值54.4%，意味著制造業擴張強度正在減弱，未來經濟增速可能進一步放緩。
此外，目前機構普遍預計10月CPI將在5.2%-5.7%之間，物價出現快速回調跡象。從商務部監測數據來看，進入10月以來，農產品絕對價格均出現了較為明顯的回落。其中，占比較大的肉類、糧食同比基本穩中有落，其余水產品、蔬菜、水果等也都在節后出現了價格調整，預計通脹中樞將持續下移。更有機構預測年底CPI將滑落至5.0%以下。
華創證券有關分析師認為，負面因素正在出現“邊際”改善：宏觀經濟預調微調的基調、小微企業財政金融支持、允許地方發債以及融資平臺新規緩解平臺流動性擔憂、增值稅改革試點邁出了企業減負的關鍵一步等，使A股市場又沐浴在政策暖風中，反彈有望在11月份延續。
尚不具備趨勢性機會
不過，也有分析人士提醒，這兩日帶領大盤上攻的文化傳媒、軟件、LED等板塊都是熱點題材，強者恒強和板塊輪動特征明顯，例如周三漲幅領先的傳媒教育板塊周四又出現在跌幅榜首位。這說明A股目前仍是結構性行情。
平安證券仍堅持市場短期是反彈而非反轉的判斷，認為目前仍處于新一輪“債券-股票-商品”輪動周期起點，債市反彈未結束，股市反彈到反轉仍需消化兩個利空：一是年底現金回賬、機構降倉止損，國企業績考核與減持等潛在沖擊；二是業績風險釋放帶來的基本面沖擊。預計明年一季度末，股市反轉時機才真正到來。
東海證券也認為，從總體上講，政策并沒有放松，并隨時可能根據通脹等重要因素的變化進行調節。目前通脹水平雖然回落，但仍然處于較高位置，離此前定下的通脹目標也還有相當距離。在經濟增速仍保持較快增長的情況下，政策沒有放松的可能與必要。在通脹仍面臨一些潛在風險的情況下，政策隨時可能根據情況進行調節。
華融證券則認為，近期的利好政策或著眼救急或意在長遠，這可能難以促使市場反轉，在政策推動一波反彈后，市場會回歸經濟基本面，經濟下沉就決定市場尚不具備趨勢性行情。
華創證券表示，雖然政策出現結構性改善，但從緊基調依然維持，深層次問題并未有效解決：歐美經濟放緩以及廣交會慘淡反映出口下滑的趨勢仍未止住；保障房基本開工以及房地產銷量的下滑表明投資下滑的趨勢剛剛開始；價格即將進入下行周期，下行周期中企業業績將急速下滑。而政策僅能熨平周期并不能改變周期，結構性微調政策僅是防范經濟“失速”風險。
此外，股市快速擴容仍是懸在A股市場頭上的一把達摩克利斯之劍。繼中國水電之后，陜煤股份、中交股份等已過會的大盤股發行在即，而中國郵政、新華人壽等公司的IPO，再加上多家銀行宣布再融資方案，市場被大量“抽血”仍在所難免。
有業內人士分析，從上證綜指圖形看，2550點之上是推出大盤股較理想的點位。就目前股指上升勢頭而言，2550點可能不用多久就會摸到，此時再發行大盤股或會重演中國水電式的“砸盤”效應。
忌盲目追漲 待消息面轉機
多位業內人士表示，11月市場仍以震蕩為主，建議投資者保持心態，不盲目追漲，等待消息面轉機。
長江證券認為，11月上旬仍存在政策想象的空間，但伴隨更多數據的出臺，基本面的糾結狀態可能再度占據上風。從板塊上來說，11月并不會有明顯的領先，上漲可能也是普漲，可關注重卡、券商、保險、低端零售等行業個股。
東興證券認為在股指中樞上移階段，可以配置類周期行業，如煤炭、有色、石油化工、地產、銀行等；股指震蕩階段可配置盈利穩定行業，如食品飲料、醫療保健、零售等行業。另外，受益于政策定向寬松邊際改善的行業個股，如文化、傳媒、三農、中小企業、保障性住房、水利、節能環保等戰略性新興產業概念個股，可以加以關注。
華融證券建議投資者，可以關注政策“若現”帶來的機會，如TMT、節能環保、高鐵、新材料等板塊；還有就是經濟底預期形成一致帶來的機會，如券商、煤炭、銀行等板塊；再有就是事件性機會，比如降印花稅、暫停IPO等帶來的機會。
平安證券建議逢高減持業績風險較大的中上游周期股和中小盤概念股，對消費股堅持觀望、等待和擇機布局策略，繼續關注金融、石化、電力設備等領域的低估值藍籌品種。
