中國保險行業在經歷多年高速成長后，正面臨壽險承保業務增速放緩、退保率上升、投資收益不佳的困境。從保監會公布的前三季度行業數據和三大上市險企三季報來看，在國際、國內經濟復雜形勢的影響下，短期內壽險業的發展仍面臨較大的壓力。
保險業總資產5.7萬億
根據保監會上周公布數據，今年1-9月份，全國實現原保險保費收入11254億元，保險公司賠付支出2873.3億元。截至9月末，保險公司總資產5.7萬億元，較年初增長13.3%。
然而，壽險保費增長緩慢的狀態并未改變。今年9月，全國單月壽險保費增速創下年內新低-2.1%。前8個月，這一數據變化明顯：1月份全行業壽險保費增速達到19.3%；隨后，2～6月單月壽險保費增速分別為10.1%、4.0%、4.9%、8.1%和9.5%；7月壽險保費增速明顯下滑，僅為0.1%；8月份則首次出現“負增長”，達到-1.6%；9月份增速進一步放緩，創出年內新低，達到-2.1%。
相較之下，財產險承保盈利狀況繼續向好發展。1-9月財險承保利潤156億元，同比增長1.1倍。前9月，財產險業務實現保費收入3475億元，同比增長17.6%。
與此同時，投資環境不佳導致險企投資收益水平下降明顯。1-9月，保險公司實現資金運用收益1353.8億元，平均收益率2.7%。而在2004年至2010年8月間，保險機構年均投資收益率超過5%。
三大險企中，國壽第三季度總投資收益為-213 億，投資收益率為-1.5%。中國平安前三季度投資收益為-1.6%。而太保第三季度實現投資收入35.97億元，環比負增長42.5%，實現歸屬公司股東的投資收益為-50.15億元。
壽險黯淡 財險向好
相比較去年30%的增速，今年壽險業增長的頹勢明顯。從中國人壽、中國平安、中國太保三大A股上市險企的三季報可以看出，壽險業務低迷狀態三季度仍在延續。
季報顯示，前三季度三大險企凈利潤兩升一降，其中平安、太保實現凈利潤145.19億元和70.18億元，同比上漲13.8%和43.1%。專營壽險的中國人壽實現凈利潤167.17億元，同比下降32.98%，成為唯一一家出現凈利同比下滑的公司。
這一狀況從外資壽險公司表現中也可見一斑。根據Wind數據統計，截至11月1日，已有25家外資壽險公司公布了今年三季度保費收入情況。其中，本年累計保費收入排名前十的壽險公司半數9月當月保費收入環比增幅為負。
分析人士指出，承保業務迅速下降的一個重要原因是銀保新規。保險公司在商業銀行駐點銷售資格取消導致壽險銀保規模大幅萎縮。同時，今年以來緊縮的貨幣政策令銀行對存款的需求加大，也進一步削減其銷售銀保產品的積極性。事實上，今年前9個月中壽險業前8位的公司銀保保費收入幾乎均為負增長，部分同比降幅高達90%。
相比之下，財產險業務增長明顯。從保費收入方面看，產險業務對平安、太保的利潤貢獻增長功不可沒。中國太保前三季度產險實現保險業務收入467.98億元，較去年同期增長19.5%，產險業績明顯高于壽險的情況。平安產險前三季實現保費收入615.86億元，同比增長35.5%。
根據Wind數據統計，截至11月1日，已有中57家財產保險公司公布了今年三季度保費收入情況。第三季度上述公司保費收入共計1160.0億元，環比增長8.56%。截至9月底，上述57家財產保險公司本年累計保費收入3604.2億元，同比增長17.72%。其中39家財險公司環比增幅為正。
退保率上升 短期壓力仍大
值得注意的是，在投資收益下滑、存款利率上升的疊加作用下，壽險業正面臨由于保單分紅、結算利率水平低于存款利率而導致退保率上升的風險。來自保監會的數據顯示，今年1-9月，壽險業退保率為3.14%，較去年同期上升了0.96個百分點。中國人壽截至三季度末，退保金同比增長44%，退保率升至2.19%，上半年為1.47%。而平安前三季度退保金為31.9億元，同比增加兩成。太保前三季度的退保金達70.6億，同比增加117.0%。
不少業內人士認為，退保金出現大增可能與近期的經濟環境有關。受加息影響，投資型壽險產品收益率低于銀行存款利率，吸引力下降。此外，投資收益的下滑直接決定了一部分保險產品對客戶的吸引力大打折扣。
“包括萬能險、分紅險在內的主要險種，繼續面臨銀行理財產品的挑戰。在當前投資收益率較低的情況下，萬能結算利率仍然面臨調整的壓力，這對未來的保費增長將帶來更大的壓力。”中銀國際研究報告稱。
而在解釋退保金增長較快的原因時，中國人壽認為是受市場環境變化及公司業務規模增長影響，中國太保則表示主要是升息導致的。中金公司分析稱，雖然目前退保率仍處于正常范圍之內，但必須警惕退保增長過快的風險。
中國保監會副主席陳文輝認為，從近期來看，由于國際、國內經濟形勢的影響，壽險業的發展將面臨比較嚴峻的形勢。初步預計，壽險業明年仍將面臨較大的增長壓力。
但對于保險業長期發展前景，業內人士仍持有樂觀態度。安信證券認為，隨著通脹下行，明年的負利率環境將有所緩解，從而有利于保費收入的增長，預計明年業績有望實現低基數上的增長。陳文輝指出，在我國人均收入日趨提高，老年化趨勢不斷增加大背景下，我國壽險業長期向好的趨勢不會改變。
