11月1日，多位資產(chǎn)管理公司人士向本報(bào)透露，銀監(jiān)會(huì)和財(cái)政部已聯(lián)合下發(fā)《關(guān)于規(guī)范金融資產(chǎn)管理公司投資信托和理財(cái)產(chǎn)品的通知》（下稱《通知》）。《通知》未明確叫停金融資產(chǎn)管理公司（AMC）投資信托、理財(cái)產(chǎn)品，但是要求，“未實(shí)施股改的應(yīng)報(bào)經(jīng)財(cái)政部同意，已實(shí)施股改的應(yīng)履行相應(yīng)的公司治理程序”。
對(duì)此，有AMC人士將其解讀為，“很多業(yè)務(wù)可能會(huì)因此不能做了。因?yàn)楹芸赡苌暾?qǐng)幾百億，審批下來(lái)只有幾個(gè)億，相當(dāng)于叫停了。”
兩部委為何突然嚴(yán)格規(guī)范AMC的投資行為？該人士分析，可能因?yàn)椴糠諥MC大量投資下屬子公司發(fā)行的房地產(chǎn)信托產(chǎn)品和與房地產(chǎn)有關(guān)的銀行理財(cái)產(chǎn)品，被認(rèn)為積聚了較大風(fēng)險(xiǎn)。
另一個(gè)原因則是，AMC投資信托和理財(cái)產(chǎn)品超出其業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍，也沒(méi)有事先書面報(bào)告財(cái)政部和銀監(jiān)會(huì)。
清理信托理財(cái)產(chǎn)品投資
知情人士表示，銀監(jiān)會(huì)在日常監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)，四家AMC投資信托和理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模逐步擴(kuò)大，存在風(fēng)險(xiǎn)隱患，隨即起草了《通知》。
“在AMC的游說(shuō)下，《通知》相比征求意見稿已經(jīng)大為寬松了。”接近政策制定的人士表示，《通知》征求意見稿的相關(guān)條款是，“開展新的信托和理財(cái)產(chǎn)品投資業(yè)務(wù)，必須經(jīng)過(guò)股東同意，并報(bào)銀監(jiān)會(huì)進(jìn)行業(yè)務(wù)準(zhǔn)入審批”。
根據(jù)銀監(jiān)會(huì)目前的業(yè)務(wù)準(zhǔn)入相關(guān)規(guī)定，AMC只能開展銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)有品種的現(xiàn)券和回購(gòu)業(yè)務(wù)，以及在銀行間債市及深交所開辦國(guó)債現(xiàn)券和回購(gòu)業(yè)務(wù)。投資信托和理財(cái)產(chǎn)品沒(méi)有經(jīng)過(guò)銀監(jiān)會(huì)的業(yè)務(wù)準(zhǔn)入審批，也沒(méi)有事先書面報(bào)告財(cái)政部和銀監(jiān)會(huì)，屬超出業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)范圍。
《通知》部署，各家AMC對(duì)現(xiàn)有投資信托和理財(cái)產(chǎn)品進(jìn)行清理，開展風(fēng)險(xiǎn)排查，落實(shí)風(fēng)險(xiǎn)防控措施，做好風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案，并書面報(bào)告銀監(jiān)會(huì)及財(cái)政部。
據(jù)銀監(jiān)會(huì)調(diào)查，四家AMC投資的信托、理財(cái)產(chǎn)品大部分為下屬的子公司（信托公司、證券公司）發(fā)行的。這種內(nèi)部交易和關(guān)聯(lián)交易模式可能造成風(fēng)險(xiǎn)傳遞和轉(zhuǎn)移。同時(shí)，總公司和子公司，以及子公司與子公司之間還可能存在著通過(guò)內(nèi)部交易和關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行不當(dāng)利益輸送等問(wèn)題。
目前四大AMC都擁有自己的信托牌照，包括華融旗下的華融信托、華融證券，信達(dá)旗下的金谷信托、信達(dá)證券，東方旗下的大業(yè)信托、東興證券，長(zhǎng)城旗下的新盛信托等。
《通知》要求，各家AMC要密切關(guān)注通過(guò)附屬機(jī)構(gòu)投資信托和理財(cái)產(chǎn)品可能造成的風(fēng)險(xiǎn)傳遞和轉(zhuǎn)移，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)隔離。
多元化投資受限
“子公司有收益高的好產(chǎn)品，優(yōu)先內(nèi)部分享，讓母公司買，很正常，而且好多信托產(chǎn)品項(xiàng)目源本身就是母公司的辦事處。”一家AMC控股的信托公司人士表示。
一位AMC內(nèi)部人士認(rèn)為，收緊投資信托、理財(cái)產(chǎn)品將影響AMC的投資收益。
“信托可以起到風(fēng)險(xiǎn)緩釋的作用。”一位AMC內(nèi)部人士表示。他介紹，如果以后不能投資信托產(chǎn)品，意味著投資方式更加單一，一些項(xiàng)目只能直接以股權(quán)的方式進(jìn)行，風(fēng)險(xiǎn)會(huì)增加。而AMC內(nèi)部亦有共識(shí)，“通過(guò)購(gòu)買短期理財(cái)產(chǎn)品、開展債券回購(gòu)等方式”可以減少賬面資金閑置。
“股改的考核指標(biāo)之一是利潤(rùn)率，因此各家資產(chǎn)管理公司都要增加盈利能力，包括擴(kuò)展經(jīng)營(yíng)內(nèi)容。”一位AMC人士表示。
轉(zhuǎn)型開始后，四家資產(chǎn)管理公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)均有大幅提升。今年上半年，信達(dá)、華融、長(zhǎng)城、東方的利潤(rùn)分別為22.5億元、21.6億元、11.67億元和8.26億元，其中長(zhǎng)城公司的商業(yè)化合并利潤(rùn)同比增長(zhǎng)225%。前三季度華融共實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)31.97億元，同比增長(zhǎng)148%。
多位AMC人士透露，不良資產(chǎn)收購(gòu)之外的多元化投資是利潤(rùn)的重要來(lái)源，甚至私下有“餓死膽小的，撐死膽大的”一說(shuō)。華融資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理賴小民曾表示，華融信托靈活的制度安排和多樣化的業(yè)務(wù)手段為辦事處突破業(yè)務(wù)范圍限制、做大做強(qiáng)利潤(rùn)、走出經(jīng)營(yíng)困境作出了突出貢獻(xiàn)。
然而，多元化經(jīng)營(yíng)同時(shí)也帶來(lái)了風(fēng)險(xiǎn)。有業(yè)內(nèi)人士稱，華融公司是四家管理公司中投資較為激進(jìn)者。華融近來(lái)多次強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管控工作，開展了“百人風(fēng)險(xiǎn)大排查”活動(dòng)，安排17個(gè)檢查組、130多人在全系統(tǒng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排查，涉及總部11個(gè)部室，以及多家辦事處和營(yíng)業(yè)部人員。
在內(nèi)部會(huì)議上，賴小民指出，商業(yè)化項(xiàng)目是風(fēng)險(xiǎn)檢查的中心，要對(duì)項(xiàng)目盡職調(diào)查、方案審批、協(xié)議簽訂、后期管理以及客戶財(cái)務(wù)狀況和擔(dān)保措施進(jìn)行全方位的風(fēng)險(xiǎn)管理檢查。
更有業(yè)內(nèi)資深人士對(duì)本報(bào)表示，AMC的自有資金、從銀行拆借過(guò)來(lái)的資金、貸款資金都是混用的，資金成本較低，再投資高收益的信托、理財(cái)產(chǎn)品，實(shí)際上可以進(jìn)行“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”套利。所以，如果投資信托、理財(cái)產(chǎn)品受限，AMC的經(jīng)營(yíng)收益可能受到較大影響。
