相比起投資市場波詭云譎，實體市場上的反應要平和得多一些。近日記者在山姆會員店看到，一瓶2006年產的拉菲標價14800元，“一直都這個價，沒什么變化。”而在南山的“東啟品味”，2005年拉菲標價23880元，營業員說，“沒聽說要降價。”
拉菲下滑最嚴重
9月底，倫敦國際葡萄酒交易所佳釀100指數(Liv－ex Fine Wine
100)連續第三個月下降，報收322.66點，比上個月下跌6.4%。創立于1988年的佳釀100指數于今年6月達到峰值，之后就一路下滑。其中以拉菲下滑最嚴重，這一波爾多頂級葡萄酒的2005年份在最高峰時的價格是11040英鎊一箱(12瓶)，到7月份降到了10020英鎊，到8月份則是9900英鎊。
Liv－ex指數的慘淡蔓延到了拍賣場，近年來屢屢創出神奇天價的佳釀拍賣專場破天荒地出現了流拍。10月初，蘇富比拍賣行在香港的“珍稀佳釀”拍賣會上，821單拍賣品中，59單流拍，這是自2009年來第一次出現流拍現象。流拍的葡萄酒藏品中占最大比例的就是之前一直炙手可熱的拉菲，包括1961、1995、2000和2005多個年份，當然也有拉圖、木桐和瑪歌。而在蘇富比“尊酩芳醇——重要美國藏家珍稀佳釀”專場成交總價僅為350萬英鎊，低于售前估價的400萬英鎊。
這一情形和2008年下半年的情況相似。2008年金融風暴之中，從當年6月開始，佳釀指數曾經連續下跌了6個月，一路下探至225點，然后才開始企穩回升。和現在的情況相似，當時引領指數下跌的也是拉菲。2004年的拉菲由每箱2775英鎊跌至2000英鎊，跌幅28%。分析人士指出，如果走勢延續2008年的模式，那就意味著不久指數就會開始拉升。但是，重倉的投資者會選擇現在低價出貨，還是押注明年的回升，就不得而知了。
下跌早露征兆
雖然目前說崩盤太過危言聳聽，也還為時尚早，畢竟在2008年那樣艱難的情況下，下跌也僅僅持續了6個月，之后的反彈更是出乎所有人的預料。但是，眼下的下跌還是在不少人的預料之中。經濟學家謝國忠在去年底就預測“高檔紅酒市場都是泡沫，囤積者應該馬上清倉”。謝國忠預言拉菲崩盤的時間是2012年的上半年，他說，“對于拉菲來說，背后有一個中國因素。就像中國人對待LV包包一樣。但LV包包永遠不會漲個沒完。中國因素讓拉菲更容易受到流動性泡沫的影響……認清泡沫峰值永遠都不會是一件易事。我相信，中國為抵制通脹而緊縮貨幣之時，就是拉菲價格停止上漲之時，就像中國的房地產市場一樣。當美國國債市場崩盤的時候，美聯儲就會收緊貨幣政策，屆時，拉菲就會崩盤。或許，上述情形會發生在2012年。不過，現在是你賣掉拉菲的正確時機。”
正是因為在以中國為首的“新興市場”所受到的異乎尋常的追捧。過去十年，1982年產的拉菲價格上漲的幅度超過了10倍，其他好年份的拉菲，或者其他頂級好酒也同樣有著卓越表現，而同期黃金的漲幅是“可憐巴巴”的4倍。到了2010年，更是頂級葡萄酒出盡風頭的一年，拉菲成為最大的收益者。但是，“上漲了80%的拉菲(2010一年之中)已經成為市場交易評論員眼里的泡沫，雖然大家都還在預測在2011年還有10%到15%的上漲空間，但這已經是個出貨的暗示了。”出版人、葡萄酒評論人范庭略這樣說，“這個是以時間消耗為入場條件的游戲，似乎不太適合中國的藏家玩。”
多種原因造成拉菲下跌
和經濟學家、市場評論員相比，葡萄酒專家、深圳夏桑園酒業公司董事總經理董淑林顯然更務實一點。他也注意到拉菲價格的下滑，“相比起佳釀100指數，佳釀50指數下跌的幅度更大一些，這表示主要是用于投資的品種泡沫的破裂。”董淑林指出，其他的指數也表現出了小幅下跌，不過它們的表現尚好。如佳釀500指數和佳釀投資指數，不僅比去年同期要高，而且年初至今與去年相比也是上漲的。“越是頂級的酒價格降得越厲害。”董淑林認為，高檔葡萄酒可以成為一種投資產品，但是，其交易成本非常高，存儲成本也不低。因此，它永遠不可能成為一個主流投資產品。
對于頂級葡萄酒掉頭向下，董淑林認為這里面有著多方面的原因。首先是歐債危機的影響，這一點和2008的情形很像，一些藏家要把手里的酒放出來變現。其次是投資客獲利回吐的因素，以拉菲為代表的頂級葡萄酒的投資回報遠遠超過了股票、債券、房地產和貴金屬。“不少做酒的人捏在手里都發虛，因為這個價格，跟它實實在在的價值已經嚴重背離了。”董淑林說，“以副牌拉菲為例，現在的價格動輒就是六七千塊人民幣，其實就其酒的品質來說甚至還不如一些二級莊，要知道一瓶很夠水準的二級莊酒的價格也就是2000元左右。”
和它的上漲過程一樣，在其價格下滑的原因中同樣不可忽略的是“中國因素”。“交了10多年的學費之后，中國的消費者也長進了。他們開始選擇符合自己口味的、性價比更加突出的法國酒甚至是新世界酒。”董淑林說，開拉菲甚至被跟當年的“四大傻”之“吃飯點龍蝦”一樣被人嘲笑為“土氣、暴發戶”。而一些波爾多中級莊的酒、勃艮第等其他產區的不知名酒、智利酒開始受追捧。
董淑林說，拉菲價格下滑還有一個“中國因素”——假拉菲動搖了消費者的信心。“2000元一個的拉菲酒瓶、租船到公海灌裝假拉菲、中國市場拉菲十有九假……諸如此類的新聞層出不窮這樣的背景之下，誰還有信心喝拉菲。即使是作為禮品，送禮的和收禮的誰心里都心虛。”
中級酒莊存在機會
針對頂級酒在市場上的遇冷，蘇富比葡萄酒總監、葡萄酒大師Serena
Sutcliffe表示，這表明了市場正朝著良性方向發展。
波爾多酒商Vintex在中國有15%的業務，其合作伙伴之一Philippe
Larche說：“一些波爾多五級酒莊酒在中國很暢銷，如波亞克產區的Croizet－Bages和Pedesclaux、梅多克產區的Cantemerle酒莊酒。以Pedesclaux為例，公司正在醞釀新一輪的漲價，以前該產品售價14歐元，目前售價20歐元，我們計劃在半年內漲到25歐元／瓶。”
波爾多頂級酒莊聯會常務董事Mathieu
Chadronnier說：“我們經歷了一段連續的價格上漲期，但是，價格不可能永遠上漲，必須要進行調整。也許可以解釋為市場不再需要過多的頂級波爾多，中國人的興趣開始轉向價格便宜的葡萄酒。”
董淑林自己的經歷就很能說明問題，在10多年的紅酒生意里，他一直致力于尋找更適合普通中國消費者口味和價格的葡萄酒。幾年前，他們成為智利的一家酒莊在國內的唯一進口商。“智利酒果香濃郁、酸、甜、單寧的平衡都非常好，相比舊世界的頂級好酒，差距僅僅在于層次感和余韻。”這家名叫奧菲的酒莊目前已經是智利向中國出口葡萄酒前十名了，“每個月至少3個貨柜。”董淑林認為，這種類型的葡萄酒才是中國市場的主流。他認為，近年來，國內紅酒進口數量一直在快速增長，整個市場也日益繁榮，國際國內的各種資金紛紛進入其整個產業鏈，在這樣大的背景下，是各種有特色、有個性、有品質的酒莊的機會。
雖然看好中級酒莊的機會，但是董淑林也不認為這就是拉菲崩盤的開始。“這是市場正常的調整，長遠來看，頂級佳釀的價格仍然向好。畢竟現在不可能再出一個拉菲了，而現有的拉菲的產量也不可能增加。”他說，“供求關系就在那，這價格能跌到哪里去？”
