10月25日開盤后，有大量游資聚集的國信證券深圳紅嶺中路營業部，給客戶發出了進攻號角：“本部4月中提出降低倉位特別是賣出銀行地產股，現在則反過來，提出現在是底部區域建議，買進銀行股或買進指數。”
吹響反攻號角的不止該機構，招商證券、申銀萬國、南京證券等眾多券商都在其官方微博發表看好反彈的觀點。
當天，上證指數收復2400點，上漲1.66%，報收2409.67點，一天之內連破了5、10、20日均線，接近30日均線。如算上前一交易日（10月24日）的上漲，滬指兩個交易日已經上漲92.39點，漲幅接近4%。同一天，深成指報10203.4點，漲245.78點，漲幅2.47%，上揚幅度更是超過滬指。
然而，這次反彈并未得到所有機構的認同。
“我們仍然謹慎。”辦公地在北京的一家券商自營部門的投資經理表示，市場可能在誘多。
“正因為有看空的，我們才認為市場還要有所反復，但底部區域已經確立。”金中和投資首席執行官曾軍稱。
反彈仍是“彈”花一現？
多數基金認為股指“彈”花一現后將創新低，四季度有望形成中期低點。
10月25日，A股情緒明顯回復。根據新浪“資金流向”的統計，兩市凈流入資金量高達106.94億元，兩市成交量更是突破了1500億元，達到了1540億元。
并且當日熱點不斷。除了物聯網、傳媒、有色、煤炭、環保等板塊紛紛上揚，就連陷入降價旋渦的地產板塊也接力上漲。
中航證券策略分析師戴磊總結了支持10月25日大漲的幾大因素。
一方面是前一日公布的匯豐PMI指數環比上漲，大大超出市場預期，從而進一步帶來了中國經濟并不那么糟，并且很快能夠成功軟著陸的預期，也就是說對經濟狀況的樂觀情緒是市場反彈的動力。
與此同時，允許地方政府發債也有利于緩解地方債務狀況，增加了對經濟增長的支持力度。
國外方面，法國預算部長佩克雷斯10月24日表示，歐元區成員國就解決歐債危機方案的談判已經接近達成一致意見。受此影響，歐美股市的大幅反彈營造了A股上漲的氛圍。
此外，降低存款準備金率的傳聞也給這次反彈增加火力。
然而市場中不看好后市的機構也不在少數。眾祿基金研究中心對基金公司多空調查的數據顯示，截至10月25日，六成基金公司看空，看多的僅占11%，看平的約三成，多空比為1∶6。
多數基金認為股指“彈”花一現后將創新低，四季度有望形成中期低點。如看空方之一南方基金就認為反彈中途夭折，難言筑底成功。
上海一家合資保險公司負責資產大類資產配置的投資經理也有類似擔心，經濟下滑趨勢剛剛形成，其表現還未顯現，市場還會繼續探底。
記者從多家基金公司了解到，保險資金對股基有所申購，但未形成有力度的大幅申購，像是在試探，而非抄底。
在看空者看來，這次反彈很可能是誘多。因為在中國水電之后，仍有幾個大盤股要上市。包括中交股份、陜煤股份，還有新近曝出準備IPO的新華人壽。“它們的上市都需要市場給予配合，于是主力開始誘多。”前述某券商自營部投資經理表示。
靜待政策發令槍？
“能預料、不能預料的壞事都出現了，市場也給予了反應，一旦政策給予支持，市場將會反轉，看空者也會重新入市。”
“中國經濟增長的動力逐步衰減的趨勢并沒有發生大的改變，政策也沒有大的調整，更不可能逆轉周期下行的慣性，而流動性也不會有太大的改觀。”
戴磊指出，“因此，企業盈利下滑的風險還是非常巨大的，估值短期也上不去，短暫反彈后可能會重歸跌勢。”
同樣看空的上海某合資保險公司投資經理認為，政策放松才是入市之時。而市場上還有很多投資者與其有類似期待。
曾軍認為：“能預料、不能預料的壞事都出現了，市場也給予了反應，一旦政策給予支持，市場將會反轉，看空者也會重新入市。”
前述的北京某證券公司自營部門的投資經理也稱：“我只等政策放松的信號，不會去做左側交易，也不會參與短期的反彈。”
然而，對于政策是否會放松，市場分歧明顯。
如國泰金鷹張瑋認為如市場繼續下跌，將進一步刺激政府出臺“維穩政策”。
而銀華基金在三季報中對四季度的政策放松也不樂觀：“實體經濟仍處于回落通道當中，通脹可能長期維持高位，政策放松可能性較小。”
但曾軍卻對政策放松給予很高期望：“經濟下滑的程度已經到政府承受的底線，所以我們可能很快就會看到政府放松政策的情況。”
在他看來，A股當前有兩個利好因素，其一是處在底部估值區域；其二是中國經濟未來保持7%的增長沒有問題，中國經濟仍是最具活力的。
