文化傳媒產業迎來重大政策利好，“深化文化體制改革、推動社會主義文化大發展大繁榮”將令文化傳媒產業直接受益。券商認為，文化體制改革的核心是培育合格的市場主體，出版以及有線網絡板塊是打破行政劃分最受益的兩個板塊，傳媒類公司在未來五年有望獲得政府政策層面的VIP待遇，能將創意文化產業“變現”的子行業，如廣告、影視、衍生品、互聯網將受益于政策扶持。
文化產業獲政策扶持發展提速
據報道，《中共中央關于深化文化體制改革推動社會主義文化大發展大繁榮若干重大問題的決定》文件稿將提請十七屆六中全會審議。對此，國金證券點評稱：文件稿最重大的創新點在于首提“社會主義文化強國”目標。
國金證券發布的報告認為，“文化強國”不單指文化產業，還有文化服務和文明的內容，包括公共文化服務體系建設、核心價值體系、全民族的文化文明素質、文化軟實力等；是綜合的文化建設體系。提交此次會議審議的《中共中央關于深化文化體制改革推動社會主義文化大發展大繁榮若干重大問題的決定》一稿，料將在精神導向、體制改革、政策措施等多個層面作出重要安排，注重培育主流文化，重振國民精神，部署“文化興國”戰略。
銀河證券則具體指出，該決定“對中國傳媒產業是一個長期利好，傳媒類公司在未來五年有望獲得政府政策層面的VIP待遇。”
據該券商發布的報告分析，盡管當前的監管體制不會有大的改變，電視臺播出和報業采編不會納入市場化進程，但是，與文化產業相關的潛在政策可能包括：2012年前完成國有經營性文化單位轉企改制任務；2012年前完成有線網絡“一省一網”；更加嚴厲的打擊盜版政策；直接的財政補助和稅收減免。其中，對業績影響最大的主要是財政補貼和所得稅減免政策，因為目前影視劇和廣告行業的所得稅率最高，業績彈性最大。
銀河證券短期重點推薦廣告行業內生增長穩健、外延式擴張明確、估值低、所得稅有減免空間的省廣股份，以及《中國地》熱賣對三季度業績積極推動的中視傳媒；長期看好影視劇內容板塊，包括中視傳媒、華策影視、華誼兄弟和光線傳媒。
改革著力點是培育合格市場主體
東興證券認為，隨著文化政策的推動，文化體制改革隨之而來，著力點則是培育合格市場主體，打破行政劃分。
該券商發布的報告表示：文化體制改革的核心是培育合格的市場主體。在做大做強國有文化企業的同時，引入非公有制，以及在WTO承諾的范圍內引入外資。因此國有大型文化企業將是受益對象。
目前對文化企業的行政劃分是限制我國國有文化企業做大做強的最重要的制約。我國文化體制按照行政劃分主要分為三類：按地域劃分(各省文化企業)、按級次劃分(中央、省、市、縣)以及按部門劃分。出版以及有線網絡板塊是打破行政劃分最受益的兩個板塊。
出版發行行業由于已經完成了全省整合，同時對當地的輿論宣傳意義小于廣電以及報紙媒體，最有可能實現強強聯合。教材教輔作為各地出版集團收入與利潤最主要的部分，不同地區的教材教輔收入相差很大。對于未上市公司，如果與上市公司強強聯合挖掘教材教輔的潛力，落后地區教材教輔仍有100%的增長空間。
但是，有線網絡的整合時間存在不確定性。東興證券稱：
2010年“一省一網”未能實現，國家廣播電視網絡公司推遲掛牌，這使得亟須政策進一步推動的有線網絡陷入沉寂。我們認為相比“自下而上”的整合程序，“自上而下”將是更加有效的手段。
國家廣播電視網絡公司何時掛牌將是有線網絡今年及其重要的一件事。國家有線作為廣電國家層面的運營主體，掛牌成立后將逐漸改變廣電行業弱勢局面，不再是地方廣電集團與電信運營商不同層面的競爭，不但可以進一步促進各地區有線網絡的整合，如能夠代表廣電向工信部申請互聯網出口帶寬，還將對廣電運營商業務轉型產生極大幫助。
同時我們認為，去年“一省一網”未能實現，意味著目前各地有線網絡處于非穩態，國家廣播電視網絡公司的掛牌很可能成為催化劑，隨時推動地方有線網絡公司的進一步整合。目前各地網絡公司整合可見度較高的公司為天威視訊和武漢塑料。
廣告、影視、衍生品、互聯網受益
東興證券還認為，能將創意文化產業“變現”的子行業將受益于政策扶持，包括：廣告、影視、衍生品、互聯網。
該券商發布的報告稱：文化產業無論創意如何精彩，最終都需要接受市場檢驗，并從中獲得收益。從行業創造產值的角度來講，文化產業大繁榮意味著包括廣告、影視、衍生品以及互聯網等子行業的大繁榮。
文化創意產業主要分為兩大類：消費型文化產業和投資型文化產業。消費型文化產業盈利模式是通過滿足用戶文化娛樂需求，采取前向收費的形式，從用戶獲取收入。消費型文化產業成長的關鍵在于：好的作品、良好的版權保護機制和用戶的消費習慣。目前我國以上三個環節均是弱項，短期內有望突破的是版權保護，內容創意以及消費者習慣則需要建立在版權機制的基礎上，需要花費較長時間進行培養。
廣告型文化產業盈利模式是通過自身提供的文化產品吸引用戶注意力，并通過向廣告主出售廣告資源來盈利。廣告行業是我國用戶付費習慣還未形成、版權保護仍需改進的環境下，文化產業最成熟也是最普遍的一種盈利模式。我國廣告行業連續保持10%左右的復合增長率，2010年全國廣告行業營業額為2341億元，其中電視廣告份額最大為680億元，網絡廣告2010年復合增長率超過50%，達到321億元。電視廣告增長將帶動包括電視節目制作、影視劇制作等一系列內容環節公司的發展。互聯網廣告的增長則保證了基于網絡的新媒體行業未來能繼續保持高復合增長率。
“我們判斷，為提高文化產業在GDP中的占比，產業化較為成熟的行業將進一步得到強化與支持。我國圖書出版行業2010年銷售收入2000億元，影視劇行業產值200億元，網游行業產值350億元，廣告行業營業額2341億元，均將是文化產業重點發展的方向。我們依次推薦的子行業為出版、影視、廣告公關行業。推薦上市公司為：中南傳媒、光線傳媒、華策影視、省廣股份。”東興證券報告分析。
