熬過(guò)了三季度艱難的股市歲月，基金經(jīng)理依舊愁顏不展。在國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策持續(xù)、海外主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形勢(shì)面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)的背景下，公募基金不得不面對(duì)其在股市、債市、國(guó)內(nèi)國(guó)外多個(gè)資產(chǎn)配置領(lǐng)域業(yè)績(jī)大面積下滑的尷尬。
折斷的“蹺蹺板”
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月30日，納入統(tǒng)計(jì)范圍的股票型基金今年以來(lái)平均凈值增長(zhǎng)率為-18.71%，偏股型基金平均凈值增長(zhǎng)率為-17.29%，靈活配置型基金的平均凈值增長(zhǎng)率為-16.23%；數(shù)據(jù)還顯示，同期指數(shù)型股票基金的平均凈值增長(zhǎng)率為-16.00%。值得注意的是，剔除今年成立的新基金，目前市場(chǎng)上的偏股型基金前三季度無(wú)一取得正收益。
華泰聯(lián)合證券基金研究中心總經(jīng)理王群航對(duì)此表示，具有主動(dòng)性投資風(fēng)格的、主做股票的基金平均凈值損失幅度超過(guò)了指數(shù)型基金，在一定程度上說(shuō)明了市場(chǎng)整體在主動(dòng)投資方面存在著一定的不足；但同時(shí)，資產(chǎn)配置方面的失衡，多數(shù)基金重配中小市值股票，也是造成這種績(jī)效情況的一個(gè)重要原因。
另一方面，業(yè)績(jī)下滑的陰影不僅籠罩在以股票為主要投資標(biāo)的的偏股型基金頭上，習(xí)慣上以低風(fēng)險(xiǎn)特征立足市場(chǎng)的偏債型基金今年以來(lái)的業(yè)績(jī)亦是乏善可陳。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年前三季度普通債券型基金（一級(jí)）的平均凈值增長(zhǎng)率為-5.60%，普通債券型基金（二級(jí)）的平均凈值增長(zhǎng)率更是低至-6.48%。
債基如此的疲軟表現(xiàn)不僅打破了市場(chǎng)已延續(xù)了六年的債基整體正收益神話，也使得傳統(tǒng)上“此消彼長(zhǎng)”的股債蹺蹺板效應(yīng)在這個(gè)多事之秋“失靈”。分析人士稱，公募基金之所以出現(xiàn)此番股債雙殺的慘淡景象，大環(huán)境不好是主要原因。
以剛過(guò)去的三季度為例，國(guó)內(nèi)股票市場(chǎng)跌幅加劇，上證綜合指數(shù)下跌14.59％，上證A
股指數(shù)下跌14.60％，上證180 指數(shù)下跌15.69％，上證50 指數(shù)下跌15.33％， 滬深300
指數(shù)下跌15.20％，深證成份指數(shù)下跌15.02％，深證成份A 股指數(shù)下跌14.59％，深證100
指數(shù)下跌15.72％。
而債券市場(chǎng)更是在過(guò)去一段時(shí)間出現(xiàn)一系列動(dòng)蕩：新股破發(fā)潮、通脹節(jié)節(jié)走高、貨幣政策持續(xù)收緊引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)、城投債風(fēng)波、企業(yè)債和信用債調(diào)整、可轉(zhuǎn)債狂跌……黑天鵝屢屢掠過(guò)，使得原本屬于相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)投資品種的債券型基金前三季度“驚魂不定”。
“對(duì)于公募基金的業(yè)績(jī)，我們需要合理與理性地看待。”王群航表示，囿于各個(gè)類型基金的主要資產(chǎn)法定配置倉(cāng)位標(biāo)準(zhǔn)，如ETF通常是99%、指數(shù)型基金通常是接近95%，股票型基金最低是60%，混合型基金最低多是30%，債券型基金最低是80%，等等，基金的凈值變化，必然會(huì)受到基礎(chǔ)市場(chǎng)行情的影響。
他認(rèn)為，公募基金目前的業(yè)績(jī)情況，小范圍看是基礎(chǔ)市場(chǎng)行情所致，大范圍看是國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)、國(guó)際金融與經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不好所致。“公募基金置身于其中，很多種類的品種根本無(wú)法出淤泥而不染”。
失落的“船長(zhǎng)”
此次泥沙俱下，QDII基金感觸頗深。新年前三月還一度高歌猛進(jìn)的QDII基金，本以為能夠在經(jīng)歷前番出海折戟的慘痛之后重挺腰桿，然而國(guó)際市場(chǎng)風(fēng)云突變，再度出海的“船長(zhǎng)”又一次面臨風(fēng)浪考驗(yàn)。
數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月29日，前三季度納入統(tǒng)計(jì)范圍的26只股票型QDII基金平均凈值增長(zhǎng)率為-20.07%，跑輸A股市場(chǎng)股票基金；不過(guò)如若考慮另外9只QDII(FOF)基金的業(yè)績(jī)，其整體凈值增長(zhǎng)率為-16.35%。
值得注意的是，在所有35只QDII基金中，今年以來(lái)實(shí)現(xiàn)正收益的僅諾安全球黃金1只基金，受益于前階段黃金價(jià)格的兇猛上漲，其今年以來(lái)凈值增長(zhǎng)率高達(dá)12.54%，這不僅在QDII基金中異軍突起，在所有各類型基金中也是獨(dú)占鰲頭；而某只主投香港市場(chǎng)的指數(shù)基金則在前三季度凈值下跌27.91%，暫時(shí)處于末尾；此外，目前僅有4只基金保持在凈值以上，除了諾安全球黃金之外，還有交銀環(huán)球、海富通中國(guó)海外和國(guó)泰納指。
分析人士表示，歐債危機(jī)的持續(xù)蔓延甚至愈演愈烈、美國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失態(tài)疲軟、局部地區(qū)武裝沖突等多方面因素加大了投資者對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)走向的不安全感，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)能否真正走出低迷的擔(dān)憂，從而使得海外市場(chǎng)在前段時(shí)間特別是三季度以來(lái)持續(xù)大幅震蕩，QDII基金業(yè)績(jī)也是大受影響。
“早先在做下半年策略時(shí)，就不看好QDII基金，”海通證券首席基金分析師婁靜表示，外圍市場(chǎng)很大程度上取決于美國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在正處于復(fù)蘇和衰退的邊緣，未來(lái)走勢(shì)具有太大的不確定性，難以預(yù)料。
另外值得一提的是，在股債雙熊、國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)普遍低迷的市場(chǎng)環(huán)境下，股基、債基、QDII基金業(yè)績(jī)紛紛掉頭向下，而貨幣型基金則受益于貨幣政策持續(xù)收緊、資金面不斷緊張、利率水漲船高，業(yè)績(jī)有所抬升，成為“集體淪陷”的基金中唯一一個(gè)亮點(diǎn)。
數(shù)據(jù)顯示，前三季度貨幣市場(chǎng)基金（A類）的平均凈值增長(zhǎng)率為2.38%，B類基金平均凈值增長(zhǎng)2.54%，貨基由此成為今年以來(lái)唯一取得整體正收益的基金品種。
分析人士解釋說(shuō)，市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，同業(yè)拆解利率和回購(gòu)利率高居不下，由此帶動(dòng)貨幣型基金的收益率不斷攀升。
頻繁的“洗牌”
從單只基金來(lái)看，在經(jīng)歷了前三季度市場(chǎng)整體震蕩的折騰之后，同類型基金之間的業(yè)績(jī)差距逐漸拉大。
剔除部分新近成立的基金，在真正擁有今年以來(lái)“全時(shí)段”業(yè)績(jī)記錄的股票型基金中，表現(xiàn)最好的是鵬華消費(fèi)優(yōu)選基金，前三季度凈值增長(zhǎng)率為-6.35%，而排名暫時(shí)墊底者今年以來(lái)凈值折損高達(dá)32.10%；混合型基金中，華夏大盤(pán)以年內(nèi)凈值增長(zhǎng)-10.44%的業(yè)績(jī)排列首位，某合資基金公司旗下基金則暫時(shí)落后，年內(nèi)凈值折損-23.16%。
偏債型基金間的業(yè)績(jī)差距也不小，均超過(guò)10%。一級(jí)債基中，光大保德信增利收益A增長(zhǎng)最快，年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率為1.37%，而某只增強(qiáng)收益?zhèn)瘎t以-12.30%的表現(xiàn)排在末尾；鵬華豐收以-0.05%的凈值表現(xiàn)排在二級(jí)債基首位，同類基金中暫時(shí)墊底的基金年內(nèi)凈值增長(zhǎng)率僅為-13.84%。
另外，混戰(zhàn)之中，偏股型基金在三季度末的業(yè)績(jī)排名較之上半年出現(xiàn)了一定程度的洗牌。統(tǒng)計(jì)顯示，剔除今年成立的新基金，前三季度業(yè)績(jī)排名靠前的偏股型基金分別是鵬華消費(fèi)優(yōu)選、鵬華價(jià)值優(yōu)勢(shì)、東方精選、新華泛資源、東方龍混合、華夏收入、東方策略成長(zhǎng)、博時(shí)價(jià)值增長(zhǎng)、華安寶利和博時(shí)主題等。
不過(guò)，分析人士也提醒投資者，今年以來(lái)市場(chǎng)風(fēng)格頻繁切換，熱點(diǎn)持續(xù)性存疑，因此暫時(shí)的業(yè)績(jī)先后對(duì)于投資者擇機(jī)并不構(gòu)成太大的參考價(jià)值。“這個(gè)市場(chǎng)變化太快，一時(shí)的業(yè)績(jī)領(lǐng)先或者落后投資者不必太過(guò)介意，仍然應(yīng)該根據(jù)實(shí)際需求選擇與自身投資風(fēng)格相符的基金產(chǎn)品”。
