季節之交，機構認為A股總體仍然處于弱市之中。展望10月，積極的因素在積聚，這將對未來股市形成支撐，但反彈高度有限。對于10月股市投資策略，機構認為“十二五”規劃概念和消費概念兩大板塊存在機會。
A股仍然處于弱市
近日，股市盤面依然呈現較為明顯的結構型特征，雖然也有金宇車城、先鋒新材、大連電瓷強勢漲停，但漲幅超過5%的品種不超過10只，顯示市場人氣短線仍難以有效凝聚。同時，從漲幅榜前列的品種基本來自于不同板塊的格局來看，各板塊走勢分化的跡象依然明顯，多空分歧的持續加大使得盤面熱點僅局限于局部的個股機會，這是市場弱勢的主要特征。
中信證券認為，雖然市場短線轉強難度較大，但繼續大幅殺跌的空間也十分有限，在宏觀經濟增長逐步減速的情況下，近期宏觀調控政策開始出現微調跡象，結合整體市場已處相對底部的估值水平分析，滬指在2400點附近仍有望構筑重要的底部區域。
短線來看，大盤的諸多底部特征已若隱若現。而近期不少三季度預增個股，已率先走出獨立的反彈行情。因此，只要資金面有所回暖，股指的整體反彈也將指日可待。
申銀萬國分析師魏道科表示，目前短線上證指數可能考驗2370點。近期對周邊市場易跟跌難跟漲，隔夜歐美股市的反彈僅僅是引發了A股近日略為高開。考慮到即將迎接“十一”長假，期間大宗原材料價格劇變及其他難以預料的情形，可能對A股相關上市公司構成間接影響，節前滬深股市保持謹慎運行也在情理之中。
長城證券則認為，目前A股15倍靜態估值水平已經產生吸引力，但自我救贖的概率較小，政策外力將成為焦點。對于宏觀經濟環境，長城證券認為有兩種可能：第一，“歐債危機”失控，加速國內經濟下行，緊縮基調可能提前松動；第二，年內“歐債危機”受控，國外經濟體注入增量貨幣后，通脹回落環境復雜，年內政策重點依然傾向于治理房價、物價，放松預期落空。
長城證券較傾向于第一種可能，屆時滬指有望在2300點上下構筑年內低點，11月中央經濟工作會議前后是敏感的時間窗口。
積極因素正在積聚
多數機構在接受采訪時表示，多方積極因素正在顯現，將為10月股市帶來一定的支撐。機構判斷，10月市場整體大幅下跌的概率不大，經過前期的深幅調整，系統性的下行風險將得到釋放，但反彈高度有限。
首先，雖然市場對通脹水平仍有所憂慮，9月份CPI數據仍可能在6%左右，這也使得政策調控上難有更大的放松空間，但并不意味著政策繼續從緊。
中信證券表示，從匯豐公布的PMI預覽指數環比有所回落的情況，并結合周小川行長對“防止經濟大幅波動”的表態分析，未來政策微調甚至逐步放松的概率正在加大，近期關于核電、高鐵項目有望重啟審批的預期明顯加強，加上巴西已經放松貨幣政策、歐洲方面也在考慮加大解決債務危機的政策力度，都可能促使國內宏觀政策在未來調控上重新回歸正常化，尤其是加大對投資方面的扶持，進而保證經濟的平穩著陸。歷來A股運行過程中帶有明顯的“政策市”痕跡，“政策底”的出現將加速“市場底”構筑完成。
興業證券的研究報告認為，近時中國水電、陜煤集團等大型IPO以及中交股份的擬回歸都加劇了市場的資金面壓力，而持續趨緊的市場供求關系矛盾也成為近期影響股指運行的重要抑制因素，但中短期上，這一矛盾有望逐步得到舒緩。一方面，央企領銜上市公司大股東頻繁出手增持，9月份以來，已有42家公司的大股東增持，金額也接近30億元；另一方面，央行在公開市場操作上連續凈投放，有效緩沖了流動性緊張的格局，加上社保基金近期的表態以及ETF連續四周弱勢凈申購，都將舒緩市場的供求矛盾。
東吳證券表示，目前全部A股的市盈率在15倍左右，滬深300指數在12倍左右，與歷史大底998點和1664點同期的估值水平已經非常接近，雖然中小企業板的估值與歷史低點相比仍處一定的高位，但未來可通過高成長性來化解估值風險；從上市公司的半年報業績與三季報預告情況來看，上市公司業績仍能保持在20%以上的同比增長，由此看目前的估值水平已經處于相對低估的區域之內，這也將在較大程度上大幅壓縮股指繼續下跌的空間。
市場運行往往都與歷史行情有很大的相似性，目前無論是大股東增持潮的出現，社保基金的入市還是政策微調跡象顯現，都與過去重要底部區域構筑時的情況類似，因此，雖然市場短線擺脫弱勢格局的難度較大，但階段性底部將在反復中逐步構筑完成。
對于A股未來趨勢，機構總體認為，無論是硬著陸還是軟著陸，四季度都將迎來經濟增速、物價雙下行的局面，經濟從滯漲走向溫和衰退，業績底短期難以出現。但是，流動性在四季度出現改善是大概率事件。而市場反彈的高度取決于政策的選擇，如果經濟平穩運行，緊縮基調不變，那么流動性的改善不具備可持續性，市場反彈高度有限。
兩大概念存在機會
對于10月股市投資策略，機構認為“十二五”規劃概念和消費概念兩大板塊存在機會。海富通國策導向擬任基金經理牟永寧認為，中國經濟相對歐美風景獨好，投資者不必過度恐慌。隨著戰略新興產業“十二五”規劃的公布，宏觀政策將為投資帶來更多指導方向。投資者緊跟政策變化進行謀劃布局，有望在當前起伏不定的市場環境中洞悉經濟發展先機，把握相關產業的投資機會。
目前正在發行的長盛同祥泛資源主題基金的擬任基金經理李慶林則指出，目前市場很難坐等全局機會，在高通脹的背景下，具有強勢定價能力的自然資源股和消費品牌股將面臨很好的發展機遇。
一方面，人民幣升值會導致消費水平上漲；另一方面，CPI上漲將轉向為工資提高，這從另一方面也促成消費上漲；而且消費類股票市盈率只有20到25倍，泡沫含量要遠遠小于其他類別的股票。
瑞銀證券的研究報告提示，受制于通脹等因素，短期內貨幣政策松動可能性較小。如果新一輪海外刺激推動國際大宗商品上揚，將使得中國政策的操作復雜化，造成投資者對政策預期的再次搖擺。三季度以來下跌板塊的主力仍集中在強周期性板塊，如經濟持續放緩，周期性板塊個股的壓力不會緩解，強周期板塊未來走勢不樂觀。
