市場持續下跌，杠桿基金溢價率卻在不斷創新高。統計數據顯示，上周五股票型杠桿基金(包括指數型)整體溢價率創出近兩年來新高，而經歷昨日市場下跌后其溢價率或將進一步被推升。
對此，專業人士表示，由于目前市場已經處于相對低點，一些高風險偏好投資者希望通過持有杠桿基金博反彈是最重要的原因。高風險份額溢價持續走高，導致多只分級基金整體上或有套利機會，可以積極關注。
整體溢價率頻創新高
市場越跌，杠桿基金溢價率反而越高。上周市場在多重利空下收跌，杠桿基金凈值集體下挫，平均凈值下跌5.53%，其中凈值跌幅最深者申萬進取周跌幅達到8.5%。但是杠桿基金二級市場平均價格僅下跌0.02%，導致股票杠桿基金整體平均溢價率上升到21.4%，創出近兩年來的歷史新高。
具體來看，申萬進取將溢價率刷新到54.15%，成為市場上溢價最高的杠桿基金。此外，銀華鑫利溢價33.89%，銀華銳進溢價28.86%，信誠500B溢價24.56%，雙禧B溢價24.02%，瑞福進取、建信進取溢價率也在15%以上。
事實上，在昨日上證綜指破位2400點、市場普跌情況下，杠桿基金的二級市場表現卻相當抗跌。同慶B下跌2.34%，是唯一跌幅超過2%的股票型杠桿基金；銀華鑫利下跌1.73%、雙禧B下跌1.24%、申萬進取下跌1.02%、銀華銳進下跌0.83%。而信誠500B還逆市上漲1.733%。
“由于杠桿放大效應，昨日杠桿基金的凈值跌幅肯定不小，但其二級市場卻相對抗跌，預計杠桿基金的溢價率將被進一步推升至新高。”一位基金分析師如是表示。
上述基金分析師進一步指出，申萬進取溢價達50%以上的情況比較特殊，一是其凈值常年在1元以下，凈值低導致其目前有效杠桿最大。二是其盤子比較小，散戶比例比較高。數據表明，從杠桿基金投資者結構來看，散戶占比較大的杠桿基金其溢價水平一般比較高。
低位布局博反彈
近期，杠桿基金的表現可謂“易漲”、“抗跌”。在9月21日的市場大漲情況下，杠桿基金二級市場聯袂大漲，四只漲幅都在5%以上。而當市場下跌時，杠桿基金二級市場表現卻相當抗跌。也由此推升了杠桿基金溢價率的一路走高。
對于這一現象，分析師的普遍觀點是，目前市場已經進入相對底部區域，高風險偏好投資者通過布局杠桿基金來博取反彈收益。
“由于目前市場已經處于相對低點，從技術面的層面來看，市場隨時有反彈的可能。對于那些短線操作的投資者來說，目前點位下持有杠桿基金等待市場反彈，在其看來是不錯的機會。”華泰聯合證券基金研究中心王群航如是表示。
“市場越跌杠桿基金溢價率越高的情況很少見，當然這也跟杠桿基金歷史較短有關系。但在08年市場下跌時，首只杠桿基金瑞福進取也呈現了此種情況。”海通證券(600837)基金分析師直言，其進一步分析，在市場下跌行情中，杠桿基金凈值變小，其有效杠桿則會放大，導致杠桿基金彈性也變大，這或是吸引投資者介入的重要原因之一。
但是，海通證券基金分析師也指出，以08年的瑞福進取為例，到最后市場真正上漲時，隨著投資者逐步兌現收益，其溢價率反而會逐步下降。目前杠桿基金溢價水平已經相當高，已經透支了未來的部分收益，不排除未來市場真正反彈時隨著兌現收益逐步出貨而導致溢價率反而變小的可能。
另一方面，從高、低風險份額整體折溢價來看，目前多只基金或有套利機會。截至上周五，興全合潤整體溢價2.58%，中證500整體溢價2.79%、建信雙利整體溢價2.55%，中歐鼎利整體折價6.76%，投資者可適當關注這幾只基金的套利機會，但低風險份額流動性較低，會對套利效果有一定影響。
