2011年上半年食品飲料行業(yè)業(yè)績(jī)不負(fù)眾望，以白酒為首的食品飲料凈利潤(rùn)同比增速達(dá)到41.51%。而食品飲料行業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)也較為搶眼，上半年業(yè)績(jī)超預(yù)期兌現(xiàn)后，行業(yè)面臨調(diào)整壓力。券商認(rèn)為，雖然目前面臨調(diào)整壓力，但行業(yè)全年業(yè)績(jī)超預(yù)期是大概率事件，若9月出現(xiàn)調(diào)整則是良好的加倉(cāng)時(shí)機(jī)，尤其看好廣受市場(chǎng)關(guān)注的一線白酒子行業(yè)。
上半年業(yè)績(jī)超預(yù)期兌現(xiàn)
從行業(yè)上半年表現(xiàn)來(lái)看，中郵證券指出，2011年1-6月，食品飲料行業(yè)合計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1289.46
億元，同比增長(zhǎng)25.37%；凈利潤(rùn)181億元，同比增長(zhǎng)41.51%。分子行業(yè)來(lái)看，超預(yù)期比較多、增速比較高的是白酒子行業(yè)。白酒子行業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)有三大喜人特點(diǎn)：凈利潤(rùn)增速多有超預(yù)期，如貴州茅臺(tái)、五糧液、古井貢酒，行業(yè)整體凈利潤(rùn)增速超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，達(dá)57.45%；規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)，費(fèi)用率下降。行業(yè)期間費(fèi)用率為6.99%，期間費(fèi)用率下降1.65
個(gè)百分點(diǎn)，其中，銷(xiāo)售費(fèi)用率下降0.91 個(gè)百分點(diǎn)；預(yù)收賬款同比大幅增加。行業(yè)預(yù)收賬款為165.66
億元，同比增加66.78%。
平安證券分析指出，2季度，滬深300成份股中，白酒和其他食品飲料凈利增速分別達(dá)到68%和45%，同期滬深300(不含銀行、食品飲料、中石油、中石化、數(shù)據(jù)不全公司)凈利增速僅13%，連續(xù)第5個(gè)季度下滑。這推動(dòng)了白酒為首的食品飲料2011年持續(xù)慢牛。
繼續(xù)看好后市表現(xiàn)
上半年較好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，帶動(dòng)行業(yè)個(gè)股二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)良好。在漲幅較大的情況下，回調(diào)預(yù)期也有所增加。而機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，食品飲料后市將繼續(xù)保持較高增速，尤其看好一線白酒子行業(yè)。東方證券指出，目前食品飲料行業(yè)上市公司被基金重倉(cāng)的面很廣，持股的集中性又比較高，主要在白酒股上，很多白酒股無(wú)論是被基金持股數(shù)的占比還是重倉(cāng)的基金數(shù)均處于高位，且基金從白酒股獲取的收益均比較豐厚，這在一定程度上使其股價(jià)上漲的動(dòng)力相對(duì)缺失。但是從白酒股的基本面和估值角度分析，目前白酒股上漲的空間依舊存在，從中長(zhǎng)期投資的角度，白酒股依舊是機(jī)構(gòu)投資食品飲料行業(yè)的首選。未來(lái)行業(yè)的收入增長(zhǎng)仍將是凈利潤(rùn)提升的最大貢獻(xiàn)因素，而這正是食品飲料行業(yè)能夠獲取穩(wěn)定收益的重要因素。所以繼續(xù)看好食品飲料行業(yè)。
國(guó)泰君安認(rèn)為，行業(yè)景氣、白酒上市公司業(yè)績(jī)不斷超預(yù)期、大幅提價(jià)品種明年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將再提速、其他白酒提價(jià)也有望跟進(jìn)，刺激板塊行情延續(xù)。白酒業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)后動(dòng)態(tài)PE并不貴（目前一線12
年P(guān)E17-21倍、二線24
倍左右）。銷(xiāo)售旺季來(lái)臨、高檔白酒出廠終端價(jià)差擴(kuò)大，白酒行業(yè)相繼提價(jià)預(yù)期強(qiáng)化，將支撐白酒板塊行情延續(xù)。行業(yè)相對(duì)收益較高，市場(chǎng)趨勢(shì)性行情能否確立是影響白酒板塊短期波動(dòng)的重要因素；但在今年行業(yè)性業(yè)績(jī)?cè)鏊倏煊谕甑那闆r下，估值卻低于歷史同期水平，板塊年內(nèi)仍有至少15%-20%空間。
