隨著全球經濟陷入新一輪的“二次探底”恐慌，那些已經開始緊縮和正打算邁出緊縮步伐的央行行長們不得不“急剎車”，而巴西央行甚至已帶頭“急轉彎”。
巧的是，發達國家和新興市場的多個央行本周將“扎堆”議息：從澳大利亞、日本、英國、加拿大、歐元區，到俄羅斯、韓國、波蘭、印尼、菲律賓、馬來西亞、秘魯……而這些央行行長們，無一例外地陷入了“兩難”。
接受《第一財經日報》記者采訪的多位分析人士認為，在經濟增長前景不明的背景下，全球貨幣政策的風向或將悄然轉變，但現階段多數央行仍將選擇按兵不動，以不變應萬變。
新興市場貨幣政策悄然轉向
巴西央行上周三出人意料地將基準利率下調50個基點至12%，當機立斷地結束了過去7個月的加息周期。事實上，巴西并不是新興經濟體中率先掉頭轉彎的，包括土耳其在內的多個新興經濟體都已經傳遞出政策轉向的信號。
上個月初，土耳其央行曾出人意料地將基準利率下調至5.75%的紀錄低位，為的是防止全球經濟隱憂導致土耳其經濟發展停滯的風險。
隨著一些海外經濟體貨幣政策出現轉向，對于中國的加息預期近日也明顯下降。更多的專家和機構認為，巴西意外降息并不大可能會導致中國的緊縮貨幣政策立場發生巨大變化，至少在近期，中國的貨幣政策應該以觀察為主。
巴西盡管上周降息，但利率仍高達12%，接近中國的兩倍，以及韓國的逾三倍。
“并非每個國家都像巴西一樣積極采取行動，但有理由預計各國央行將采取更為寬松的政策。”匯豐亞洲經濟研究聯席主管Frederic
Neumann表示，“多數新興市場央行傾向于采取提振經濟的錯誤方式，而非抗擊通脹。隨著發達經濟體陷入困境，這種觀念可能變得更加根深蒂固。”
本周四即將議息的韓國央行，也同樣陷入了經濟放緩和通脹居高不下的兩難困境。
“韓國的核心通脹率可能會高企不下，讓韓國央行在經濟增速疲軟的環境下更難作出貨幣政策決定。”瑞士信貸在一份研報中指出，“隨著經濟增長風險不斷攀升，通脹風險趨于溫和，今年加息的風險也可能比我們此前預期的要小。我們的韓國經濟團隊現在預計，韓國央行將在2011年剩余時間內暫停加息，將基準利率維持在3.25%不變。”
此外，瑞信還預計印度尼西亞、馬來西亞和菲律賓央行都將按兵不動。
花旗集團也指出，在二十國集團(G20)中，巴西是繼土耳其后第二個宣布降息的國家，較早前墨西哥也暗示可能會于稍后降息。由此可見，無論是新興巿場還是發達經濟體的央行，貨幣政策風向已經出現改變，主要目標由抗通脹轉為扶持經濟，貨幣政策由緊縮逐漸轉向寬松。花旗預期，印尼和韓國等經濟體在2012年年底前加息的概率大大降低。
發達國家朝美聯儲“看齊”？
隨著經濟前景日趨惡化，那些一度猜測美聯儲何時加息的人們，早已開始熱議QE3推出的可能性。市場對美聯儲在9月20日至21日的貨幣政策會議上將采取進一步寬松政策的預期不斷升溫。
美聯儲公開市場委員會(FOMC)8月9日會議紀要顯示，幾位美聯儲官員希望采取更大膽的行動，“愿意接受以更強勁的前瞻指引邁向更多寬松政策”，這意味著第三輪定量寬松政策將作為可選手段。
在應對危機的貨幣政策態度上，日本和英國央行似乎一直都向美聯儲“看齊”。然而，即使是鷹派作風的歐洲央行也預計將不得不暫停加息步伐，甚至存在“回心轉意”的可能。
野村證券日本首席經濟學家木內登英對本報記者表示：“美聯儲很可能會在9月宣布額外的寬松貨幣政策，在那之后，歐洲央行可能會跟隨美聯儲腳步而降息。日本央行也可能會出臺進一步刺激政策。”
為了抗擊全球金融危機，歐洲央行曾在2009年將基準利率逐步從4.25%的高位調低到1%，并從2009年5月起一直維持這一歷史最低水平不變。然而，隨著今年以來歐元區通脹壓力不斷加大，歐洲央行于今年4月7日和7月7日分別將基準利率上調25個基點(累積50個基點)至目前的1.5%。
盡管上兩次加息的幅度并不大，但卻標志著歐洲央行貨幣政策已改弦易轍，由寬松轉向緊縮，與美英日等主要發達國家央行背道而馳，漸行漸遠。
然而，這一次，經濟學家普遍預計，歐洲央行將會在9月8日的貨幣政策會議后宣布將基準利率維持在1.5%不變。
歐洲央行行長特里謝上周在布魯塞爾對歐洲議會發布的證詞中表示，歐央行預測小組正在對價格運行的中期風險進行研究。分析人士普遍認為，這一表態或許意味著歐洲央行的加息舉動即將暫停。
而更激進一些的觀點認為，歐洲央行很可能將跟隨美聯儲進一步寬松的步伐而轉為降息。全球最大債券基金公司PIMCO首席執行官Mohamed
El-Erian預計，歐洲央行很可能會降息，因為他認為歐元區衰退的概率已經增加到50%。
不過，想要讓這樣一位鷹派作風的央行行長現在就改變心意，似乎還為時過早。
摩根士丹利歐洲經濟團隊指出，“現在就預計歐洲央行會在這周的議息會議上改變態度還不太成熟”。該行認為，由于通脹壓力可能會消退，加上經濟增速預計會放緩，預計歐洲央行將會在今年剩下的時間內按兵不動，并在2012年年底之前將基準利率下調至1.0%。
