歐債危機又有發作跡象，加上各主要經濟體經濟前景越發低迷，這使得避險情緒再度上升。最近幾天，美元、瑞郎受避險買盤追捧一路上揚，但傳統的避險貨幣日元卻因政局變動所引發的干預預期而走平。歐元及英鎊各因利空打壓連續大跌，商品貨幣則整體走弱。由于美元既有避險因素支撐，亦有QE3預期打壓，故連漲后可尋機獲利回吐，操作時不宜指望美元過度上漲。
歐元五連陰
歐元在最近五個交易日中連跌，每日跌幅大體相當，平淡卻也顯得悽慘，因這最消磨被套歐元多頭的斗志。歐元由一周前的1.4441美元跌至周一（截至昨18：15）的1.4129美元，累計跌2.63%。美元指數五天中由73.721點漲至周一的74.983點，累計漲1.71%。
歐元此波下跌以標普上周五下調歐元區及英國經濟增長預期為起點，其后利空陸續跟進，使得歐元連跌。最令歐元多頭想不通的是，此后無論是歐元區經濟弱勢指標，還是美國的經濟弱勢指標，均被理解成美元利好信息，即均對歐元走勢不利。
這種市場情緒雖然可事后勉強解釋成避險情緒，但理由畢竟牽強，其背后真正利空可能來自市場對歐債前景由抱有些指望慢慢變得失去耐心。
上周德國表示未來施以援助計劃時要設定更為嚴格條件，此使歐元多頭信心受挫。除此之外，上周希臘和芬蘭就擔保抵押條款爭執不下、及歐盟、IMF和歐洲央行三方代表終止了對希臘改革的評估等事件均起火上澆油作用，使投資者幾乎對歐元絕望。
在絕望情緒發作背景下，本周一希臘2年期公債收益率居然升至46.965%這一歷史最高點。這個收益率在上周五為44.524%，上周四為41.258%，上個月“只有”30%略多。由此可見，本周市場至少在前半段對歐元極度“失望”，所以歐元即使在五連陰后，進一步下跌的機會也仍然有不少。
政治風險陡增
上周末德國總理默克爾領導的執政黨在地方選舉中失去支持，支持率僅為23.3%，遠不及主要反對黨的36.1%。此事也極易理解，慷納稅人之慨的行為如果不能速戰速決，即在短期內解決希臘困境，那么或早或晚就一定會失去民意支持。
希臘的麻煩不斷，這在歐元區成立初始階段即已注定，其本質原因是希臘原本并不適合呆在歐元區，因大量事實證明其確實缺少自身的造血功能。歐元區的政治家們為一已或一黨之私去故意漠視這個事實，所以下場也只能如此，倒霉的只是納稅人。
希臘下一步將接受歐盟和IMF等的80億歐元援助，但這不是無條件的，很顯然目前的政治阻力已無疑變得極大。如果希臘不能及時得到款項，誰也不知混亂會達到何種程度。另外，同樣因政局變動，7月21日歐盟峰會所通過的新歐洲金融穩定基金（EFSF）能否在德國議會通過也成了問題。
如果EFSF規模不能夠擴大，潛在的問題可能更大，因這種情況下西班牙、意大利債券市場也極容易受到影響，進而使這些國家未來從市場融資變得更加困難。雖然中國方面始終在出言挺歐，但市場似乎對此習以為常，并早已麻木。
二次探底機會大增
在債務危機反復發作極大打壓投資者信心的同時，最近陸續傳出歐元區各國及英國PMI指標弱勢及美國就業指標差勁消息，這些消息均引發避險情緒，使得資金傾向于持有美元、瑞郎，而非歐元。
上周四德國公布的8月制造業采購經理人指數創2009年9月以來最低，同日法國公布8月制造業PMI指數連續低于50。上周四英國公布的8月制造業PMI指數降至創2009年6月以來新低。另外，本周一英國公布的8月PMI服務業指數創10年來最大跌幅。
更重要的是，上周五美國公布的非農就業指標十分慘淡，就業竟然零增長。這雖然提示美國實施QE3機會加大，但同時反映出全球經濟確有陷入泥潭的可能。
除此之外，重要經濟體日本也傳出壞消息，上周五其公布的二季度資本支出出現了四個季度以來首次下滑，這也暗示日元升值對其經濟的抑制作用。該數據也是近期日元弱于瑞郎的重要原因之一。
事實上，上周巴西意外降息已給出全球經濟趨弱信號，而上述數據只是使趨弱信號進一步確立。本周有多國央行召開會議，包括澳、日、加、英等央行。預計這些央行表述多半會較“溫和”，其中英國甚至不排除推出QE2的可能。
歐央行將于本周四將召開會議，若其言辭一如預期偏于“溫和”，則歐元有進一步滑落機會。操作方面，投資者不可過度追殺歐元，不排除歐元再跌一些就反彈的機會，反彈點可能在1.4011美元的200天均線附近。這主要是因為，本周之后，市場的關注焦點可能轉向本月下旬美聯儲會議上，屆時炒作QE3預期必然升溫。
