銀行理財(cái)產(chǎn)品火了。我們當(dāng)以平靜的心態(tài)、包容的胸懷去看待這種火爆，促其成長，糾其不足，努力推動銀行理財(cái)業(yè)務(wù)健康較快發(fā)展
舅舅是位退休干部，最近從股市抽出10萬元，又取出5萬元存款，買了一款3個(gè)月期的銀行理財(cái)產(chǎn)品，預(yù)期收益率為4.25%。他說：“現(xiàn)在股市賺不著錢，樓市不讓投資，物價(jià)又漲得厲害，4.25%的收益率總比擱在銀行多些，風(fēng)險(xiǎn)還不大。”
與舅舅有同樣想法的投資者不在少數(shù)。今年上半年，商業(yè)銀行共發(fā)行8902款理財(cái)產(chǎn)品，累計(jì)募集資金8.5萬億元。這一金額不僅遠(yuǎn)高于同期基金、券商和陽光私募2151億元的發(fā)行量，甚至還高于同期4.17萬億元的新增貸款。
8.5萬億元理財(cái)產(chǎn)品的橫空出世，讓不少人在驚愕之余，也充滿了擔(dān)憂和疑慮。一時(shí)間，“狂發(fā)瘋買”、“亂象叢生”等字眼頻頻見諸報(bào)端。如何看待銀行理財(cái)產(chǎn)品的火爆？理財(cái)產(chǎn)品會不會繞過貨幣政策的調(diào)控，造成資金體外循環(huán)？
理財(cái)產(chǎn)品分為表內(nèi)理財(cái)和表外理財(cái)兩大類，其中表外理財(cái)是銀行不動用自己的資本，受客戶委托進(jìn)行直接投資的行為，比如購買企業(yè)債券、發(fā)放委托貸款等。這些理財(cái)行為不在銀行的資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)反映。有人說，理財(cái)產(chǎn)品特別是表外理財(cái)起到了類似貸款的作用，會繞過貨幣政策調(diào)控，使信貸調(diào)控的效果打折扣。事實(shí)上，表外理財(cái)產(chǎn)品雖然沒在銀行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)核算，但央行今年以來加強(qiáng)了對社會融資總量的統(tǒng)計(jì)，理財(cái)產(chǎn)品用于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金已包含在社會融資總量中，可以說理財(cái)產(chǎn)品仍在貨幣政策調(diào)控和監(jiān)測的范圍內(nèi)，并且，不應(yīng)將信貸調(diào)控奉為圭臬，未來應(yīng)更多地通過市場化手段、價(jià)格型工具來進(jìn)行調(diào)控。
還有人驚呼：8.5萬億元的理財(cái)產(chǎn)品特別是表外理財(cái)會帶來金融脫媒，資金的供給將繞開商業(yè)銀行這個(gè)媒介體系，直接輸送到需求方手里，造成資金體外循環(huán)。事實(shí)上，金融脫媒是金融發(fā)展的正常現(xiàn)象和必然趨勢。美國曾用Q條例對存款利率進(jìn)行管制，相當(dāng)長時(shí)間規(guī)定上限不得超過2.5%。上世紀(jì)60年代，美國通脹率高達(dá)20%，存款對投資者的吸引力急劇下降，于是集中資金投資金融市場的貨幣市場基金應(yīng)運(yùn)而生，最高時(shí)曾占據(jù)基金市場73%的份額。今天，我國的理財(cái)產(chǎn)品也是在負(fù)利率背景下深受投資者歡迎的金融創(chuàng)新。由此可見，隨著經(jīng)濟(jì)金融化、金融市場化進(jìn)程的加快，商業(yè)銀行主要金融中介的重要地位將降低，社會融資方式將由間接融資為主向直接、間接融資并重轉(zhuǎn)換。另外值得一提的是，時(shí)下理財(cái)產(chǎn)品還遠(yuǎn)未到引發(fā)金融脫媒的程度。8.5萬億元只是發(fā)行額，金融業(yè)務(wù)一般用余額來衡量存量規(guī)模，到6月末，理財(cái)產(chǎn)品余額為3.57萬億元，僅相當(dāng)于同期存款余額的4.5%。
應(yīng)當(dāng)說，理財(cái)業(yè)務(wù)作為銀行重要的中間業(yè)務(wù)，其發(fā)展有利于拓寬居民投資渠道、增加財(cái)產(chǎn)性收入，有利于商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變過度依賴存貸款利差的發(fā)展方式、大力發(fā)展中間業(yè)務(wù)，理財(cái)業(yè)務(wù)的大部分資金投入債券、股票等資本市場，也有利于促進(jìn)直接融資發(fā)展。當(dāng)然，理財(cái)業(yè)務(wù)在快速發(fā)展中也有瑕疵，除了信息披露不充分、產(chǎn)品宣傳不客觀等“老毛病”外，也出現(xiàn)了一些新情況。一些商業(yè)銀行出于存貸比考核等需要，往往在月末、季末大量發(fā)行超短期、高收益率的理財(cái)產(chǎn)品吸收存款。這么做不僅會導(dǎo)致資金在不同銀行間劇烈流動，對一些銀行的流動性管理形成嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，還由于高收益率常常是銀行用其他收入貼補(bǔ)的結(jié)果，因此會助長不規(guī)范經(jīng)營和惡性競爭，亟待進(jìn)一步規(guī)范操作。
銀行理財(cái)產(chǎn)品火了。我們當(dāng)以平靜的心態(tài)、包容的胸懷去看待這種火爆，促其成長，糾其不足，努力推動銀行理財(cái)業(yè)務(wù)健康較快發(fā)展。
