上周下半段以來，國際匯市波幅漸漸收斂，只是日元承受較大的避險買盤，引發干預傳言。由于日本政壇處多事之際，故短期不宜追漲日元。本周焦點為周末伯南克的講話，市場關注其對QE3作何暗示，該因素或對美元利多，因近期債市顯示美聯儲或暫無充足動機急推QE3。
日元獨受避險資金沖擊
在瑞郎被該國央行大力干預后，避險資金似乎無從宣泄，紛紛涌入日元這一替代品。日元于上周五一度創下75.95日元兌1美元的歷史新高，但其后在干預的擔憂下回升，紐匯尾盤報76.55。本周一市場對日本干預匯市擔憂有增無減，日元續貶0.33%至76.80。
在避險資金饑不擇食的沖擊下，日本債券無論等級如何均有所上升，收益率則再降，更令人關注的是優等評級的債券和次等的債券收益率之差幾乎消失。目前日本定價為BBB級別的企業債收益率是歷史最低點，其中五年期的收益率也只有0.78%，其和國債收益率之差也處于五個月來最低，只有47個基點。
日本一些官員已分別在不同場合唱衰日元，但作用有限。本周稍晚日本政壇或有些變化，正是干預或干預言論多發敏感時段，故投資者不可過分追漲日元。
避險情緒無上限可言
市場避險情緒發作時，走勢夸張，并沒道理可講。投資者有時得向這種情緒投降，要不然易招致損失。當市場恐慌過度時，往往是不管一盎司黃金合理地對應于幾桶原油的，金價會不理睬油價下跌而獨自地上漲。匯市也是同理，即不管瑞郎和日元的購買力實情，也可能走過頭。
黃金在8月11日漲勢一度受阻后并未大幅回落，而是展現出極強抗跌能力。自上周起，金價即開始上漲，且是天天上漲，至本周一已漲至每盎司1894.8美元這一歷史高位。
市場的避險情緒大升可以理解，因歐債危機明顯難以解決，而美國雖暫解決了債務危機，但有更多證據和言論提示美國經濟復蘇無力。這種情況下，投資者對前景感到迷惑，故到處尋求避險標的。
上周稍早，摩根士丹利將今年全球經濟增長率預測值由4.2%下調至3.9%，將明年增長率預期從4.5%下調至3.8%。高盛將今年全球經濟增長率預測值由4.1%調降至4.0%，將明年的由4.6%下調至4.4%。另外，上周五花旗和摩根大通亦加入調降經濟增幅預測的行列。
上周五美聯儲理事SandraPianalto表示，經濟下行風險正在加大，經濟衰退形勢比我們之前所認為的更糟糕。另外，美聯儲另一理事WiliamDudley亦提示了類似風險。
美元仍有機會上漲
美元其實也是種避險貨幣，雖然最近其避險地位不受關注，走勢也較為差勁。從上周美聯儲官員諸多不和諧言論看，美國似乎近階段難以推出第三度量化寬松政策（QE3），所以這其實有利于未來避險資金流入美元，尤其是萬一日元被干預之時。
花旗集團負責除日本以外亞洲地區的外匯策略的主管ToddElmer表示，和前兩輪量化寬松舉措前期的形勢相比，如今美聯儲要想出臺新一輪的貨幣寬松舉措，似乎阻礙更多。
本周五伯南克定于懷俄明州杰克遜城舉辦的全球央行年會上發表演講，此為本周極重要事件，因其言論能提示QE3機會到底有多少，投資者宜密切關注。假如伯南克未展現出對QE3的熱衷，則不排除美元展開一輪反彈的機會。
當前美債走勢堅挺，其中美國的30年期公債收益率低至3.37%，這和上周四觸及的3.34%的2009年1月以來最低相差無幾。美債收益率應是美聯儲官員重要考量之一，當該收益率特低時，確實沒太多采取量化寬松政策的必要，因該政策目標之一原本就是為了壓低整體市場利率。