廣為關注的分級基金產品設計原則終于有了明確的標準。上周五，監管部門就分級基金指引進行了研討，為即將頒布的“分級基金產品指引”認真征詢業內意見。
知情人士向證券時報記者透露，全國共有6家基金公司產品負責人參與此次探討。“監管部門會綜合各方意見出臺征詢意見稿，吸取反饋意見后再整合推出。”
知情人士透露，雖然當前并未明確指引細則，但涉及分級基金產品設計標準的幾項大原則基本明確，產品細則中一些設計原則也在此前一些公司上報產品時得到監管部門的修改指導，這些意見正是日后產品發展的新方向。
簡單、風險可控為主旋律
據了解，在即將出臺的指引中，監管層明確了基金公司在分級基金設計上需把握的大原則，其中，簡單化、公平性和保護持有人利益成為產品設計的主導性原則。
首先，針對分級基金越來越復雜的趨勢，監管部門提出在產品設計規則上進行簡化，要求基金公司設計分級基金應以簡單，并便于投資者理解為主要原則。其次，是與投資者最切實相關的風險問題，基于目前分級基金不同杠桿比率，新指引要求分級份額的杠桿必須合理，風險可控。第三，不同分級份額的風險和收益要相匹配，對不同份額要公平對待。指引中，涉及分級基金風險收益的分配原則公平原則多次體現，明確各級份額收益的設定應該和分級份額的風險特征相對應，不能為某一類份額過分傾斜。
此外，監管層還要求基金產品加入投資者教育計劃書。據證券時報記者了解，在新上報的分級基金中，已出現有基金產品加入投資者教育計劃書，這也是之前分級基金所不具備的公示文件，這正是監管部門希望基金公司能夠在產品發行之初就向投資者明確的教育文件范疇，用于披露產品特點和風險，并在基金運作過程中及時對投資者進行風險提示。
不僅如此，監管部門還將明確基金公司的操作風險，要求基金公司應該認真對待基金份額折算、凈值監控、信息披露、人員和制度等方面的準備工作，以防止基金日常運作中的操作風險。“還有與保護持有人利益相關的是，監管部門多次明確，設計上報分級產品的基金公司必須要具備相應的資質，防止出現自身IT系統以及投資管理能力不匹配現象，從根源處保護持有人利益。”前述知情人士表示。
過度創新不被接納
一些基金公司為了創新而創新，據稱，未來過度創新的產品將不被接納。目前，分級基金只涉及二級分級，新規將會明確三級以及三級以上子份額的分級基金不會被接納，這也是在簡單這一規則之下的具體細則。
不僅如此，目前兩類子基金分開募集的分級基金中,必須分別以兩類子基金代碼進行，通過比例配售實現兩類份額的配比。尤其值得注意的是，除債券基金外，其他基金將不能采用分開募集的方式。證券時報記者進一步了解到，滬上一家基金公司上報的股票型分級基金分開募集方案已被打回重改，原則就是暫不接受債券基金以外的分開募集計劃。在既有前提下，分級份額的杠桿比例也不宜過高，分級基金的折算細則將有進一步細化措施。
尤其值得注意的是，在分級基金投資策略上，指引也會進一步明確。最突出的是，分級基金的投資策略和投資目標應當與產品特征相匹配。如最新上報定期開放的債券型分級基金要考慮流動性問題。有業內人士指出，這類定期開放型創新產品是否會影響基金經理的日常操作策略，尤其定期折算問題，會對不同持有人造成公平性擔憂。
證監會此前暫緩了分級基金的審批，截至目前，仍有29只分級基金排隊申請募集。業內人士表示，指引出臺后，符合規定的分級基金或陸續獲得批文，上報過度創新產品的基金公司將主動將產品撤回修改。