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6家文交所將出爐 亟待建立退市機制
2011-08-04   作者:馬春園 李媛  來源:21世紀經濟報道
 
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    8月3日,位于北京西八里莊的漢唐藝術品交易所正式開業,全國的投資者只需在華夏銀行辦理普通借記卡并簽署一份關于漢唐藝交所的投資協議即可開戶,投資門檻為10萬元。
  盡管質疑聲不絕于耳,仍無法阻擋全國各地組建文交所的步伐。目前已經掛牌運營的文交所達到了18家,還有6家正在籌備中,包括中國北京文化產權交易所、廈門海峽兩岸文化藝術品交易所、大連文化產權交易所、西安文化產權交易所、江蘇文化產權交易所、江蘇蘇州文化產權交易所等。
  眾多的文交所資質參差不齊。自行制定的交易規則想改就改,如天津文交所關于藝術品份額價格的漲跌幅比例一改再改,多次修改開戶制度,停牌、特殊處理更是家常便飯。
  中央財經大學文化創意研究院執行院長魏鵬舉認為,整個藝術品份額交易市場處在初級階段,未來肯定會有一輪淘汰和整合的風潮。“全國有三四家藝術品交易所是比較合理的,至于是國家設立的還是民營性質的,最好還是由市場來決定,由政府來設立未必是一件好事。”

  急需明確監管歸屬

  文化產權交易所采用“權益拆分”的概念,通常分兩種類型:一是以上海文交所和深圳文交所為代表的藝術品資產包形式,資產包的拆分份額少,每份份額的定價高,門檻較高,參與的投資者較少;一種是以天津文交所為代表的份額交易,交易門檻低,更加類似于股票的交易形式。
  不管是哪種形式,各地文交所都缺乏有效的監督,且不少陷入困境中。深圳文交所的藝術資產交易已經停牌三個月,復牌仍是未知數;天津文交所7月29日上市的兩件藝術品份額產品發行首日就跌破了發行價,而原計劃發售的齊白石《花卉草蟲》四條屏又因涉嫌非法文物交易而暫停。
  藝術品份額化不僅在國內來說是金融創新,在國際上也沒有先例。法國A F Markets公司今年1月份啟動了首個在線藝術品交易平臺,將兩件價格為11萬及13.5萬歐元的油畫作品拆分為11000份和13500份,每份10歐元。但并沒有采用證券化交易的方式,而是以投資人每個交易日下午6點統一報價、集中撮合的方式進行交易。
  從誕生之日起,藝術品份額化交易就一直處于“曖昧”的狀態。以證券化的方式交易,卻不受證監會監管,只需到工商管理部門進行登記就可以開業,各個文交所的交易規則也是各自為政。
  “在藝術品交易市場,畫廊、文物商店等是一級市場,藝術品拍賣是二級市場,而藝術品產權交易則是市場的豐富和補充。”魏鵬舉告訴記者。他是漢唐文交所首批9位學術委員之一。
  中國藝術品市場研究院副院長西沐認為,藝術品份額交易旨在建立不同于畫廊和拍賣行的藝術品交易“三級市場”。
  在魏鵬舉看來,以天津文交所為代表的藝術品份額產生了不小的泡沫,所以才會引起廣泛的質疑。“目前最迫切的是政府制定規則,明確監管歸屬的問題。我覺得藝術品份額化交易歸屬到文化部門進行管理更為合理一些。”
  文化部市場司副司長庹祖海認為,藝術品類證券化交易具有相當的復雜性和不確定性,蘊含了較大的風險,近期文化部市場司將配合有關部門研究加強藝術品交易管理。

  縮短退市時間

  據藝術品市場研究中心(AMRC)的統計數據顯示,2010年中國藝術品市場的交易總額為1700億元,藝術授權帶來的生產總值可達到1767億元,藝術品投資基金預設的年回報率為18%-35%。
  在國外,投資藝術基金的周期都長達5-8年,國內的如泰瑞藝術基金發行的私募基金產品投資期限也有5年。與藝術基金的投資方式不同,魏鵬舉認為,藝術品份額化交易必須建立起有效的退市機制并縮短退市時間,才能讓投資者更為理性。
  魏鵬舉解釋道:“退市時間越長,投資者的投機心理就越重,投資預期就一定會趨于炒作。如果是兩年后退市,那么只有對市場有充分了解的買家才會接盤;如果退市時間特別長,那么投資者根本不會管最后是誰接盤,只要進行短期炒作就能獲利。”
  藝術品份額并不能像股票一樣,由公司業績的好壞來決定是否退市。目前上市藝術品有兩種退出機制:一種是要約收購退市,如天津文交所的退市機制為:單個賬戶持有單只份額數量達到該份額總量的67%時,投資人發起要約收購或單只份額的全體投資人達成一致意見發起申請退市;第二種是通過拍賣退市,即藝術品份額明確存續期,到期后進行競價拍賣的方式交割;還有一種情況是交易所與發行商簽約,如由于政策風險導致禁止交易,則由發行商會員以發行價格回購上市的藝術品。
  AMRC發布的《中國藝術品市場報告》中指出,目前文化產權交易所亟待解決的問題包括藝術品的保真與防偽;藝術品的估價;建立健全的監管體系;通過制度化的建設,探索注重風險控制、具有公信力的可持續發展的模式。

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