7月29日，曾有“江南第一猛莊”之稱的金信信托在經過5年半的停業整頓之后重新開業，其名稱也變更為浙商金匯信托股份有限公司。值得關注的是，中金公司此次以管理輸出的模式入股浙商金匯信托，成為券商參股信托公司的“頭一份”。
金信信托的整頓復業歷程頗具戲劇性。2005年底停業整頓時，金信信托總資產103.07億元，其中固定資產24.62億元，信托資產78.45億元，累計虧損高達56.32億元。但是，在金信信托停業整頓工作組成功處置了金信信托持有的博時基金股權之后，金信信托全部清償了所有債權人的債務，這是我國金融機構風險處置中絕無僅有的唯一案例。
更名浙商金匯
據記者了解，浙商金匯信托在6月中旬即獲得中國銀監會的開業批準，并領取了《金融許可證》，其注冊地也轉移至浙江杭州，而股東方也出現重大調整。浙江國際貿易集團有限公司、中金公司和傳化集團分別持有該公司56%、35%和9%的股權。
“雖然中金公司只是第二大股東，但獲得了新公司3年的管理權。”浙商金匯一位內部人士告訴記者，在公司董事會和高管層中，浙江國貿將僅派員擔任董事長和財務總監職務，其余高管則由中金公司安排，中金的一名副總擔任公司總經理。與之前外界猜測的董事長人選不同的是，浙江國貿董事長王挺革將不會親自兼任“浙商金信信托”的董事長。
“與其他被重組的金融機構不同的是，金信信托還擁有相對不錯的資產。”原金信信托的一位內部人士表示，即使經過了數年的停業整頓并且員工薪酬從未間斷的情況下，清退老股東時金信信托評估后的每股凈資產值仍在0.986元。
公開資料顯示，截至2011年一季度末，金信信托還是*ST星美、浙江廣廈、升華拜克等三家上市公司的前十大流通股股東，市值達1.88億元。雖然外界大多認為金信信托的投資風格不夠穩健，但當時買入的許多股票的確有著很高的投資價值，尤其是招商銀行，在金信信托停業整頓的兩三年后，依然為其帶來豐厚的利潤。
一位內部人士告訴記者，金信信托的重組方案在今年早些時候獲得了中國銀監會等監管層的認可，其中中金公司在有關部委之間的積極斡旋，是使重組得以實現的重要原因。此前券商參股信托公司沒有先例，更重要的是要涉及證監會、銀監會等多部委的協調審批，程序復雜手續繁瑣。而中金的強大背景以及積極努力，使這件本無先例的重大重組成為現實。
五年艱難重組
金信信托的前身為成立于1991年2月的金華市信托投資公司，1993年5月改制為金華市信托投資股份有限公司，2002年5月更名為金信信托投資股份有限公司。在2002年至2005年間，金信信托因在資本市場上“高舉高打”的操作風格而被譽為“江南第一猛莊”。
金信信托成立后，業務還涉足實業投資和證券、期貨、基金管理等非銀行金融業。先后發起設立了金信受益證券和金信投資基金，并控股博時基金和金信證券，先后發行了50余只集合資金信托計劃以及部分股權投資類單一資金信托。
但在2005年7月后，公司問題逐步暴露。由于證券市場長期低迷，加之違規經營和經營不善，造成信托財產損失較大，積累下較為嚴重的金融風險。根據中介機構出具的審計結果，截至2005年底停業整頓時，金信信托累計虧損56.32億元。2005年12月30日，銀監會對金信信托實施停業整頓處罰，委托建銀投資對其進行托管。
回想起金信信托的整頓重組歷程，金信信托破產重整工作組法律組負責人、北京君澤君律師事務所高級合作人吳立新認為，這次重整創造了很多金融機構風險處置中的第一例。而且，這是第一家完全按照新破產法規定成功實施破產重整的金融機構，對于以后類似重整案例具有借鑒和指導意義。
數額龐大的債務是金信信托重組最大的難題。“在停業整頓階段，經甄別的個人債權總戶數為8532戶、金額32.33億元。在進入司法破產程序后，經法院確認的應償付普通債權為56.45億元。由于金信信托債權人眾多，而且有8000多戶自然人，社會影響面大，稍有不慎，就可能引起債權人情緒激動和動蕩。”一位內部人士告訴記者，在央行對個人債權按照國家政策收購后，由金信信托持有的博時基金以63.8億元成功拍賣，使得金信信托資產狀況有了根本改變，最終各類債權都得到充分清償，包括央行再貸款，清償范圍包括本金和適當利息。
金信信托重組的另一個難點在復雜的股東結構。金信信托共有法人股東174家，共計持股10.04億股，占總股本的98.68%；自然人股東5528家，共計持股1344萬股。主要股東包括通和投資、浙江金華市財政局、浙江廣廈、浙大網新、朝華科技和農產品等。
上述人士告訴記者，根據銀監部門對金信信托重整的要求，金信信托的原股東必須全部退出公司。省里和監管部門反復溝通，最終才確定國貿集團先行以協議轉讓的方式收購金信信托老股東股權，完成老股東清退；當時確定的國貿集團收購老股東價格統一確定為1元/股，其后經過一年左右的時間，老股東的清退工作才平穩完成。
二股東“當家”
在債務處理接近尾聲，老股東清退之后，浙江方面開始接觸中金公司，希望這家國內領先的投行能成為重組后新公司的戰略投資者。而中金公司也希望能借此得到一張信托牌照。
信托牌照是國內最具彈性的金融牌照，通過發行信托理財產品可以涉足股票、房地產等多個投資領域，還可以從事兼并重組、融資擔保等金融服務。信托公司曾是國內券商、基金的主要股東類型之一，但在浙商金匯信托之前，沒有券商參股信托公司的先例。
此前，2009年4月，海通證券公告稱通過了投資百瑞信托股權的議案。但2010年年報中，其稱因未獲得相關政府部門的批準，該投資事項因此終止。雖然目前的政策規定上對券商參股信托沒有法律障礙，但在具體操作過程中，可能要面對不少難題。
不過，金信信托的重組給了中金公司機會。“盡管是由浙江國貿牽頭重組，但銀監會要求新的信托公司必須引入戰略投資者。”參與重組的一位業內人士稱，信托公司上一輪換發新牌照的過程中，監管部門要求引入有實力的戰略投資者，以央企和大型金融機構為先。
對于中金公司來說，參股信托也符合其多元化轉型的要求。成立15年來，成為“中國第一投行”是中金的成就，也是其最大的問題，即主業太強、業務收入過度集中在投行一環。
“轉型應該是中金公司難以回避的話題，畢竟大的投行項目越來越有限，而零售經濟業務一直非中金所長，它在全國一共只有6家營業部，分別在上海、北京、深圳、杭州、南京和廣州。這兩年力推的資產管理也不盡如人意。”一位內部人士稱。
不過，中金公司與浙江國貿的合作其實也有一定風險，最大的風險就在于中金公司的控制權和股權不匹配。雖然有3年的管理權，但中金公司畢竟只是二股東，而浙江國貿是絕對控股的大股東。“如果這3年的經營業績一般，浙江國貿一定會拿回控制權。可如果業績很好，中金又怎么保證浙江國貿不想拿回控制權呢？”上述內部人士說。