上半年的A股市場跌宕起伏，1月底有一波回升，至4月18日在3067點遇阻后一路下跌，直到6月20日探出2610點的低點后才產生反彈，對通脹和緊縮政策的擔憂是影響上半年市場的重要因素。從第一財經中國陽光私募基金排行榜最新公布的2011年上半年期榜單來看，今年上半場私募業績分化，規避4月以來的下跌風險成為跑在前列基金的主因。
近半年排名：半數私募跌幅逾10%
近6個月，大盤從2010年12月16日的2893.74點震蕩沖高至今年4月的3067點，再一路回落至6月17日取值日的2642.82點，跌幅達到8.67%。整個半年，股指基本走了一個大的N形走勢。盡管指數看似波瀾不驚，但今年上半年走勢的實質是結構輪換，從去年的小市值股票逞強到今年的補跌，大市值股票從去年的逆勢跌到今年的一度逆勢走強。而以私募基金為代表的，對于市場最為敏感的資金，有的勝在倉位調控上，也有的敗在結構失衡上。總體來說，上半年私募基金的業績產生了較大的分化，一批老牌優質私募沒有保住前三年的良好業績，遭遇了滑鐵盧，但是一些交易型的私募基金卻越戰越勇，和同行又一次拉開了距離。
這次，進入統計時段的488只陽光私募基金6個月的平均回報是-9.95%，略遜于大盤。數據顯示，半年來僅有35只產品業績取得正回報，占比7.17%；245只產品半年虧損超過10%，占比50.2%；59只產品跌幅超過20%，占比12.09%。華潤時策1期基金創出了統計期間的極端跌幅，半年虧損幅度達到了40.95%。
數據顯示，僅4只產品半年業績的增長超過10%而成為上半年期榜單四強，分別為聯華信托呈瑞1期（30.66%）、山東信托澤熙瑞金1號（14.6%）及景良能量3期（12.94%）、華潤信托景良能量1期（10.8%）。
呈瑞1期，投資顧問為上海呈瑞投資管理有限公司，目前共管理5只產品。領軍人物為學院派出身，曾任職于湘財證券、上投摩根的芮崑，此番產品業績勝出的原因在于其精選個股的能力及不戀戰、見好就收的策略。
素有漲停板敢死隊總舵主之稱的澤熙投資的總經理徐翔，其掛帥的澤熙瑞金1號，獲得半年榜的亞軍，徐翔操盤風格快狠準，靈活激進，選股能力較強。目前公司管理的資產超過20億元人民幣，是國內規模最大的陽光私募基金公司之一。公司另兩個產品澤熙5、澤熙4，也分獲半年榜第五和第13名。盡管在六月底的大跌行情中受了挫折，但是憑借著前五個月的優勢，仍舊位列前茅。
券商出身的廖黎輝掌舵的景良投資旗下的景良能量3期、1期，獲得半年榜的第三、第四名。業績領先的主要原因在于其成功的清倉策略，資金良好的鎖定性使得產品的既得業績不被流失。對于后市，景良投資的主要精力會放在尋找超跌股的脈沖式行情機會，操作上快進快出不與市場糾纏。
另外，榜單顯示，華富勵勤1、利升1、銳集1、國弘系、金中和系、重陽系、武當系、長金系等部分產品半年業績均靠前。上半年，運作滿六個月的非指數股票型基金一共有224個產品，其平均業績回報率為-12.83%，這個成績，不僅跑輸私募基金的平均水平，也跑輸了大盤，當然，相對于創業板指和中小板指的跌幅，要略微好一點。
在公募基金中，業績最佳的是鵬華基金的旗艦產品，鵬華價值優勢基金，只微虧了1.24%，這個成績，就算排在私募基金榜單中，也可以排在58名左右；長城品牌優選，半年業績為
-1.49%，第三位為博時主題行業，虧損2.49%，這些產品的業績，在私募榜單上，都可以位列前15%,考慮到這些公募基金的規模比私募產品都要大得多，如鵬華價值優勢基金的規模在110億元左右，一個產品的規模就遠遠超過最大的私募基金的所有產品規模，基金經理能夠取得這個成績，實在是體現了很深厚的功力。
公募基金中業績最差的是銀華內需精選，半年虧損30.84%，這個成績，如果放在私募基金榜單中，可以位列最差私募的第四位。公募中虧損第二的是光大保德信中小盤，虧損6.11%，第三位是-24.48%，為海富通中小盤基金。這些品種的虧損率，若放在私募基金，都位列后10%了。而且這三個公募基金的規模都不大，都在十幾二十億元左右。
近三個月排名：風控是關鍵
今年上半年的成功操作，取決于近3個月的操作。只要規避掉這次下跌，產品就可以輕松排名靠前。上證指數從3月的2906.89點到6月的2642.82點，跌幅為9.08%，期間大盤走出了沖高回落的態勢。特別自四月中旬以來，在各種因素的合力推動下，大盤一路向下，直至6月20日創出年內的新低。使得本取值期間倉位策略和風控力度的決策尤為關鍵。半年期榜單業績領先的諸多產品如景良能量3期、1期，澤熙瑞金1號、民森系、展博1、銳集1、鑫蘭瑞等產品的優勢地位就是得益于近三個月保守穩健的投資策略的成功執行。另外，林園1~3期、合贏精選1、君豐1、君富增長1、麥爾斯通3期1期等產品三個月榜單位置靠前。
整體來看，進入本期統計的553只產品三個月來的整體平均回報率為-7.63%，業績跌幅超過大盤的產品共197只，占比35.62%；業績跌幅超過20%的產品有24只，占比4.34%。
常士衫的世通8~9期占據三月榜后三的兩個席位，爆出一大冷門。另外，華潤時策1期當仁不讓地墊底，三個月的業績折損為29.84%。
分析數據我們可以看到，部分私募基金內部操作流程有不盡完善的狀況，基金超比例集中持股的現象或有發生，相應使得這些公司產品的業績極易與市場波動發生疊加共振，巨贏巨虧，在下跌市，這些漠視基金投資規則的行為導致的直接后果，就是讓手中的產品直面并承擔巨大的市場風險，這無論如何都有悖于投資的初衷。
同期，245個非指數股票型公募基金產品的平均虧損率為9.97%，公募由于倉位不像私募這樣靈活，在這種大跌世道中一般都會跑輸私募。其中，排名第一位的是招商安泰股票型基金，，只微虧了1.86%，業績排名第二位的是華寶興業動力組合，微虧2.38%，第三位是大成景陽領先基金，虧損2.59%。有趣的是，公募基金的業績前十位分別由十家不同的基金公司獲得，而其中大型優質基金公司的產品不多。而公募基金產品在這三個月中業績較差的是銀華內需精選基金，虧損了23.8%，第二位是光大保德信中小盤基金，這也難怪，中小盤基金集中買中小盤股，這段時期確實比較難做。
近兩年排名：私募內部業績分化嚴重
近兩年以來，上證指數從2009年的2810.12點到今年取值日的2642.82點，跌宕起伏，兩年來的跌幅為5.95%。而213只運作滿兩年的陽光私募產品平均業績回報為14%，大幅度跑贏大盤，長期業績回報有優勢依舊可以顯示出陽光私募獨有的投資魅力。
榜單顯示，共有12只產品兩年來的業績增幅超過了50%，占比5.63%；14只產品虧損幅度超過20%，占比6.57%，無獨有偶，時策1期再次在兩年榜中墊底，統計時段的虧損幅度達到39.15%，較之第一名翼虎成長1期的108.9%的正回報，實在不可同日而語。也說明私募內部業績分化的現象已長期存在，需要投資者正視。
兩年內，股市有不少機會，而虧損幅度達到20%左右，也基本不能體現機構投資者的水準，這些私募產品在我們榜單三年的排名中，也基本屬于老困難戶，有些產品的規模也已經被客戶贖回得難以啟齒。
近兩年來，運作滿兩年的非指數類純股票公募基金有151個產品，平均獲得了4.67%的正回報，這個成績比大盤好了不少，比私募差了不少，稱得上差強人意。其中，公募基金中成績最好的是華商盛世成長基金，24個月的回報率為40.00%，第二名是銀河行業精選，回報率為29.27%（第一第二名差距要拉開十個點，說明時間越久，大家的差距會越大），第三名為建新核心優勢，成績為26.36%。這些成績，基本可以排在私募的前20%。而公募基金成績最差的是中歐新趨勢，虧損17.4%，虧損率第二的是寶盈泛沿海增長，虧損15.7%，第三名是中郵核心增長，虧損13.42%。這些成績，放在私募兩年榜單中，也基本不算墊底。