今年以來，由于市場對資金的饑渴和銀行的攬儲壓力，銀行理財產品的發行呈現一發不可收拾之勢，相比之下，公募基金卻依舊在總規模上原地踏步，部分低風險基金甚至成為了贖回的“重災區”。在公募基金日益邊緣化的今天，規模龐大的銀行理財產品正在形成對于公募基金的“圍剿”之勢。
公募基金遭遇銀行理財“圍剿”
在占據渠道先天優勢的情況下，銀行理財產品的數量和規模正在急劇膨脹，相比之下，公募基金的整體規模卻在近年來止步不前，銀行理財產品已經把公募基金遠遠甩在了身后。
銀率網的統計數據顯示，2011年上半年，銀行理財產品(不包括對公產品)發行數量為8497款，發行規模達8.51萬億元。相比之下，來自銀河證券基金研究中心的統計數據顯示，截至2011年6月30日，全部公募基金的資產凈值合計23599.66億元，份額規模合計24279.24億份，與2010年12月31日的25194.49億元和24226.82億份相比，資產凈值縮水1594.83億元，份額規模僅略增加52.42億份。也就是說，在短短幾年之間，理財市場的格局已經徹底改變：公募基金已經從昔日的領頭羊淪落為了配角，其資產規模僅為銀行理財產品的27.7%。
從新產品的發行來看，新基金今年上半年以來雖然數量大增，但其平均募資規模卻日漸縮水，與銀行理財產品相比更是拍馬不及。Wind統計數據顯示，2011年上半年共有108只新基金發行，總發行份額為1665.56億份。自今年2月份以來新基金的發行份額不斷縮水，已經從2011年2月份的21.98億份的平均發行份額縮水至6月份的13.2億的平均發行份額，新基金實際發行份額距離募集目標也越來越遙遠。以今年6月24日剛剛結束認購的廣發標普全球農業為例，該基金的募集目標是60億份，而實際發行份額僅為4.5億份。
相比之下，來自銀率網的數據顯示，2011年上半年各商業銀行共發行理財產品9371款，較2010年1至6月產品數量增加5170款，增幅123.1%，2010年上半年月均發行700款，2011年上半年月均發行產品數量為1561款，產品數量同比增幅明顯。Wind統計數據顯示，僅在目前，包括中農工建交在內的五大行就有247款銀行理財產品同時在售。
“從目前的銷售渠道來看，銀行依然占據了主導地位。相比口碑不佳的基金產品，銀行的客戶經理更愿意向客戶尤其是一些高端客戶推薦銀行自己的理財產品。”一位中型基金的市場部負責人對記者表示。
低風險基金成贖回“重災區”
相對于銀行理財產品的急劇膨脹和公募基金停滯不前的，則是兩者投資回報之間的鴻溝。
銀率網的數據顯示，2011年上半年，到期銀行理財產品共計7731款，其中到期收益率不低于5.50%的共有186款，占比達2.4%。從發行產品期限結構來看，1-3個月、3-6個月、6個月-1年的銀行理財產品數量分別達到2787款、1782款和1189款，其平均預期收益率則分別達到了3.58%、4.00%和4.43%。1年以上的產品則達到了193只，其平均預期收益率則達到了5.75%，明顯戰勝通脹。
相比之下，來自銀河的數據顯示，2011年上半年，股票型、混合型和債券型基金的平均收益率分別為-7.92%、-7.27%和-0.96%。其中，南方隆元凈值增長率6.89%，奪得冠軍。相比之下，渣打銀行與去年11月發行的兩款代客境外理財產品的到期收益率則分別達到了16%和13%。
在如此“相形見絀”的收益對比下，2011年上半年，公募基金尤其是部分低風險的基金遭遇了大幅的贖回。Wind統計數據顯示，在有可比數據的756只基金中，有539只基金份額出現了下降，占比高達71.3%。其中，海富通穩健添利A、天弘永利債券B、銀華貨幣B、東吳優信穩健C、泰達宏利集利A、大摩貨幣、中海貨幣B、泰達宏利集利C、寶盈貨幣B和建信貨幣凈贖回比例位居前十，贖回率分別高達95.7%、93.0%、92.8%、91.3%、88.1%、87.3%、86.2%、85.5%、80.8%和80.8%。根據天相投顧對基金中期規模的統計顯示，二季度基金贖回達到467.92億份，凈贖回比例為2.10%，其中低風險的貨幣型基金和債券型基金凈贖回比例最大，分別達到11.45%和8.22%。另外，QDII和保本基金份額縮水比例也較大，分別達6.13%和5.65%。
內憂外患 公募基金何去何從
“主要還是和中國目前利率沒有市場化有關。”國泰君安首席宏觀經濟學家李迅雷對《經濟參考報》記者表示，銀行發行理財產品的目的，主要還是為了吸引儲蓄資金，按照目前的利率水平是缺乏吸引力的，而目前市場資金短缺，需求十分大，只有通過理財產品來解決這個問題。如果未來通脹回落的話，銀行理財產品發行的可能就少了。
李迅雷認為，一方面，目前貨幣收緊的力度有點過度了，通過提高存款準備金率來對沖外匯占款存在問題，外匯占款并沒有反映人民幣的增量。而另一方面，經濟的增速仍然較快，對資金的需求仍然較大，在利率沒有市場化的情況下，基準利率實際失效，只能通過提高利率來籌集資金，即通過銀行理財產品來籌資。
“公募基金畢竟是長期投資，而銀行理財產品在產品設計、期限上往往更為靈活，更能契合投資者的需求。”深圳一家基金公司主管渠道的總經理對《經濟參考報》記者表示，目前，尚沒有發現商業銀行有明顯的基金產品給銀行理財產品“讓道”的情況。他認為，銀行理財產品的急劇膨脹和公募基金的停滯不前主要是和當前的宏觀經濟環境以及A股市場表現不佳有關。
“在通脹高居不下、銀根緊縮的前提下，許多銀行儲戶會把銀行理財產品當成儲蓄的替代產品，因而導致了近年來銀行理財產品急劇膨脹的局面。”他說，相比之下，由于A股市場整體偏弱，使得基金的業績在近年來表現不佳，其整體規模也停滯不前。
“銀行理財產品的大量發行對基金的擠出效應是肯定有的。”好買基金執行董事、CEO楊文斌則對《經濟參考報》記者表示，銀行今年的吸儲壓力十分大，其大力發行理財產品，實際上是在變相吸儲。目前3-6個月的銀行理財產品的收益率能達到5%-6%，再加上今年以來的通脹較高，銀行理財產品勢必會對儲蓄資金產生明顯的引導作用。除此之外，房地產信托基金今年以來發行也十分兇猛，收益率也很高，再加上PE資金的火暴，都對公募基金產生了較大的沖擊。
另一方面，這也和近期公募基金整體的業績不佳有關。楊文斌表示，基金如果能夠實現比較好的回報，達到抗通脹的目標，這種擠出效應也不會表現得這么明顯。