受益于未來政策出現局部放松的行業有望成為三季度市場表現搶眼的明星。根據最近基金三季度策略報告及基金經理的市場研判，基金經理的行業配置策略越來越多地指向這些行業。
逢低增持積極布局
大成基金日前發布三季度投資策略報告，認為股指調整基本結束，未來經濟底部反彈與政策放松有望帶來市場新一輪上漲。雖然不排除市場會再創新低，但可以考慮逢低增持，積極布局。
大成基金認為，調控效果已經顯現，通脹高峰即將過去，未來政策維穩甚至放松是大概率事件。鑒于經濟下滑確認與政策放松預期共存，市場下跌幅度將有限。預計經濟在未來3-6月內會出現小幅反彈，而通脹緩慢回落，通脹緩解后政策放松或帶來市場整體估值重新提升——高耗能產業存在供不應求下的價格上漲可能，周期性板塊可能面臨估值與盈利雙升。
對于現階段的股票市場投資，摩根士丹利華鑫基金昨日也強調經濟供需關系正在改善，雖然市場反彈可能還會面臨考驗，但現階段進行自下而上尋找半年報超預期的投資仍然具有意義。“從6月PMI數據來看，經濟繼續回落，尤其是原材料和產成品指數變化顯示企業對當前銷售形勢仍持謹慎判斷，較為積極的信號是新訂單與生產指數顯示未來的供需關系正在改善。”摩根士丹利華鑫基金公司指出，PMI的環比變化數據顯示該領先指標可能已經處于回落的底部，如果三季度該指標開始向上反彈，那么對于市場的信心將起到積極的提升作用。
“在中國經濟長期增長趨勢未發生實質性改變的前提下，目前股市的投資價值具備吸引力。”國投瑞銀日前發布的2011年下半年投資策略報告指出，在2011年下半年由于產業結構調整和伴隨緊縮貨幣政策的深入，A股企業由于盈利增速下調，中國經濟的預期發展路徑相比數年前，呈現顯著的再調整格局，在此背景下，A股主要行業和板塊的投資價值處于等待重新評估、修正和發現的狀態中。不過對于行情是否能在下半年持續強勢，國投瑞銀則保持相對謹慎的看法——“由于產業調整的繼續以及緊縮政策可能繼續維持，A股的投資心理在下半年或仍將相對保守。”
關注反轉及強勢行業
“歷史經驗證明，市場從底部反轉強勢行業都與政策相關。”大成基金指出，未來政策的局部放松很可能會出現在水利建設、電力建設與新能源、保障房建設等領域。具體來看，大成基金認為三季度行業配置可循兩大主線。一是布局應主要從資金面轉向考慮，重點關注國防軍工、新興產業、有色及銀行這幾大板塊。二是如果下半年通脹得到控制，經濟從底部回升，重新進入上升通道，應重點布局經濟復蘇的早周期行業，重點關注汽車、地產及家電板塊。
國投瑞銀與之不謀而合，其在投資策略中指出，下半年A股市場的投資邏輯應從順應國家經濟發展趨勢和主導性經濟政策入手，追蹤相關的受益板塊，重點關注保障房、能源資源、大消費等行業主線以及銀行、航空運輸、石油化工等業績穩定的低估值行業。
另一些基金經理也對政策放松帶來的投資主線給出了“和而不同”的觀點。融通基金專戶投資總監陳曉生認為緊縮環境下的投資可關注結構性的局部放松，新興產業將持續受到政策支持，因此看好這一領域。博時新興產業基金經理李培剛則強調在操作上繼續看好未來行業景氣度向好的水泥、機械、煤炭、化工，關注房地產行業調控政策可能放松帶來的投資機會。他認為，從長期來看，依然看好新興產業和消費行業，將根據半年報情況選擇具有持續高增長能力的公司。針對當前市場反彈中的配置策略，信達澳銀投資總監兼信達澳銀領先增長(610001,基金吧)基金經理王戰強昨日亦表示，中國經濟軟著陸的可能性更大，目前市場正處在筑底階段，對當前市場不悲觀，堅持防守反擊策略，以配置房地產、汽車、家電等板塊為主。