2011年以來(lái)，由于市場(chǎng)風(fēng)格出現(xiàn)了明顯變化，相對(duì)于公募基金，一直以被視為“好孩子”的私募基金業(yè)的業(yè)績(jī)也遭到了巨大的挑戰(zhàn)，被清盤的私募產(chǎn)品頻頻出現(xiàn)。分析人士認(rèn)為，業(yè)績(jī)下滑再加上發(fā)行難度的上升，中國(guó)私募基金或?qū)⒉饺胝掀凇?/P>
私募業(yè)績(jī)變數(shù)叢生
對(duì)于私募基金來(lái)說(shuō)，2011年的5月份實(shí)在算不上什么好年景。在CPI沖高的高通脹預(yù)期、經(jīng)濟(jì)下滑擔(dān)憂、國(guó)際板即將推出預(yù)期等利空沖擊下，A股出現(xiàn)了大幅下跌。5月，滬深300下跌5.99%，滬指下跌5.77%，深成指下跌5.26%，中小板下跌7.93%、創(chuàng)業(yè)板下跌7.21%。從行業(yè)角度來(lái)看，按申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分類的23個(gè)行業(yè)指數(shù)除了食品飲料行業(yè)微漲0.13%外，其他行業(yè)全部下跌。
指數(shù)的下跌無(wú)法完全反映個(gè)股下跌，6月跌幅超過(guò)30%以上的個(gè)股比比皆是，板塊上也基本無(wú)一幸免，僅有部分中報(bào)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)、國(guó)際板相關(guān)受益概念股略有表現(xiàn)。私募排排網(wǎng)研究顯示，5月私募雖然有所減倉(cāng)，但倉(cāng)位仍然相對(duì)較高，在泥沙俱下的大跌行情中，私募損失無(wú)法避免，眾多私募虧損慘重，過(guò)百私募產(chǎn)品下跌逾10%，僅有如西域光華59、鼎輝1號(hào)等少數(shù)產(chǎn)品表現(xiàn)出色。
私募基金業(yè)績(jī)慘淡，石波、呂俊、羅偉廣、劉迅、童第軼等新舊大佬也紛紛倒下。由于市場(chǎng)下跌，一批私募產(chǎn)品規(guī)模銳減。成都陽(yáng)光私募鼎弘義投資日前發(fā)布公告，解散旗下惟一的一只信托產(chǎn)品，完全退出當(dāng)前的股市。該產(chǎn)品去年9月成立，但發(fā)行資金規(guī)模僅2200萬(wàn)元，并且在運(yùn)行過(guò)程中，有客戶贖回了基金，導(dǎo)致基金資產(chǎn)規(guī)模過(guò)小，最終只能選擇關(guān)閉。
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在3月-5月的最近三個(gè)月收益中，除利升1期仍然保留在前十名外，其他9家一季度前十名私募基金全部掉落前30名之外。一季度私募業(yè)績(jī)冠軍華富勵(lì)勤1期在四五月份業(yè)績(jī)?cè)馐苤卮欤患径饶┯?jì)入排行榜時(shí)其凈值為1.31元，到如今其凈值已經(jīng)掉到1.13元，短短兩個(gè)月內(nèi)基金凈值損失13.74%。一季度的亞軍金誠(chéng)富利1期雖然在5月第一個(gè)星期還有上佳表現(xiàn)，但綜合而言，在四五月份凈值損失了近10%，同樣沒(méi)有逃脫市場(chǎng)調(diào)整帶來(lái)的虧損。最近三個(gè)月排名中表現(xiàn)較好的利升1期，主要受益于3月份和4月中上旬獲得了較為充分的收益。在4月中旬以來(lái)的調(diào)整行情中，利升1期同樣遭受了6%左右的凈值損失。
分析人士認(rèn)為，近半年來(lái)，大盤的風(fēng)格轉(zhuǎn)化明顯，2010年無(wú)限風(fēng)光的中小盤市值股票今年以來(lái)連續(xù)暴跌，而去年表現(xiàn)平平的大盤藍(lán)籌股卻迎來(lái)了周期盛宴。而私募基金由于資金量小，基本還是沉浸在去年的倉(cāng)位及布局狀態(tài)之中，因而導(dǎo)致了業(yè)績(jī)的普遍下滑。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月22日，2011年以來(lái)上證指數(shù)累計(jì)下跌5.65%，相比之下，中小板指數(shù)的累計(jì)跌幅卻達(dá)到了20.46%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的跌幅更是達(dá)到了30.43%。
好買基金研究中心朱世杰認(rèn)為，從目前市場(chǎng)來(lái)看，私募基金操作上也遇到兩難局面。一方面市場(chǎng)短期觀望情緒濃重，加之近期全國(guó)多地嚴(yán)重旱災(zāi)使得本已惡劣的通脹形勢(shì)雪上加霜，私募整體也不敢輕舉妄動(dòng)；而另一方面，在市場(chǎng)超預(yù)期下跌之后，面對(duì)可能隨時(shí)來(lái)臨的反彈，私募基金如果采取過(guò)低倉(cāng)位也很可能帶來(lái)踏空反彈的結(jié)果。兩難的選擇將給私募基金帶來(lái)眾多不確定性，私募基金后市業(yè)績(jī)可能再次被打亂。
深圳市金中和投資管理有限公司總經(jīng)理曾軍則認(rèn)為，市場(chǎng)低迷，是對(duì)所有投資人的考驗(yàn)，無(wú)論公募、私募還是其他投資人；陽(yáng)光私募的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn)3年來(lái)已經(jīng)經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的檢驗(yàn)；短期業(yè)績(jī)的波動(dòng)，仍然掩蓋不了中長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的穩(wěn)定和優(yōu)異。
清盤！清盤！
在惡劣的市場(chǎng)環(huán)境下，私募基金的生存也遭遇到了前所未有的挑戰(zhàn)。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，2011年前5個(gè)月，10只非結(jié)構(gòu)化陽(yáng)光私募清盤離場(chǎng)，2011年遭遇清盤的10只管理型陽(yáng)光私募中，9只產(chǎn)品凈值在0.9元以上，其中5只產(chǎn)品凈值超過(guò)1元，鄭拓管理的山東信托·深藍(lán)1號(hào)清盤時(shí)虧損幅度較大，達(dá)40%。
融智研究中心研究員李江認(rèn)為，從以上產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)來(lái)看，大部分離清盤紅線仍有很大差距，并非低于止損線而遭強(qiáng)制清盤，業(yè)績(jī)差并非陽(yáng)光私募清盤的主要原因。融智研究中心研究員彭曉武則表示，對(duì)于大多數(shù)非結(jié)構(gòu)陽(yáng)光私募而言，單位凈值跌破止損線而遭遇強(qiáng)制清盤的數(shù)量很少，從已有數(shù)據(jù)觀察，信托產(chǎn)品存續(xù)期滿、信托產(chǎn)品規(guī)模過(guò)小導(dǎo)致產(chǎn)品清盤出現(xiàn)的概率更大。
西安信托·鼎弘義1期則屬于產(chǎn)品規(guī)模過(guò)小導(dǎo)致的清盤。鼎弘義1期管理人為鼎弘義投資總監(jiān)張誠(chéng)，他表示，鼎弘義1期清盤的原因并非看空后市，主要是該產(chǎn)品鼎弘成立時(shí)規(guī)模較小，在客戶繼續(xù)贖回的情況下，不得已才選擇清盤。另外，在清盤私募產(chǎn)品之中，還有一種以重組更名的方式被其他私募機(jī)構(gòu)納入旗下，山東信托·新東風(fēng)成長(zhǎng)和北京信托·愛康1號(hào)便是如此。“新東方成長(zhǎng)”成功嫁入長(zhǎng)金投資更名為長(zhǎng)金10號(hào)；鼎鋒資產(chǎn)重組“愛康1號(hào)”，并更名為鼎鋒11。彭曉武表示，出現(xiàn)這種現(xiàn)象主要原因也是因?yàn)槔袭a(chǎn)品規(guī)模較小，難以承擔(dān)相關(guān)費(fèi)用，情愿被重組兼并。
業(yè)內(nèi)人士告訴記者，目前，非結(jié)構(gòu)性陽(yáng)光私募產(chǎn)品的止損線一般設(shè)在0.7元左右，因此，當(dāng)信托觸及30%的虧損額時(shí)，投資者有權(quán)提出清盤。私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至6月23日，累計(jì)凈值低于0.7元的陽(yáng)光私募基金共有12只，分別是湖南信托·中國(guó)優(yōu)質(zhì)1號(hào)、廈信信托·塔晶華南虎一號(hào)、西安信托·嘉貝利一期、中融·中財(cái)明利價(jià)值、山東信托·深藍(lán)1號(hào)、中融·天星2號(hào)、山東信托·首信英選1號(hào)、華寶·塔晶獅王二號(hào)、中融·天星2號(hào)、中信信托·好望角3期、中融·神州1號(hào)、中融·百江信以及山東信托·智博方略。近三個(gè)月來(lái)，這些陽(yáng)光私募產(chǎn)品近三個(gè)月來(lái)的跌幅從4.28%-23.97%不等。除此之外，數(shù)據(jù)還顯示，包括中投·隆圣三號(hào)、國(guó)投曉牛一號(hào)、中融·未爾弗一期、北京信托·瀚信經(jīng)典2期等多只產(chǎn)品的累計(jì)凈值也在0.7元左右徘徊。“這些產(chǎn)品都不能排除清盤的可能。”一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)記者表示。
發(fā)行瓶頸隱現(xiàn)
市場(chǎng)持續(xù)低迷，導(dǎo)致私募出現(xiàn)了大面積的虧損，再加上頻頻出現(xiàn)的清盤，陽(yáng)光私募新品發(fā)行目前正面臨著巨大壓力。
業(yè)內(nèi)人士透露，深圳一家券商系陽(yáng)光私募近期在某大型國(guó)有銀行深圳分行遭遇發(fā)行失敗。據(jù)了解，該私募發(fā)行的是一款主動(dòng)管理型的陽(yáng)光私募產(chǎn)品，4月份開始發(fā)行，發(fā)行期滿募集資金才2000萬(wàn)元，由于募集資金太少而未能成立。
融智評(píng)級(jí)副總監(jiān)龍舫認(rèn)為，導(dǎo)致最近私募發(fā)行困難的原因是復(fù)雜的。一方面，市場(chǎng)下跌帶來(lái)業(yè)績(jī)下滑打擊了投資者信心；另一方面銀行鑒于風(fēng)控要求，渠道銷售力度大為減弱。“輿論環(huán)境差也是陽(yáng)光私募發(fā)行困難的一個(gè)重要原因。”龍舫表示，最近多位明星私募基金經(jīng)理都受到一些傳聞和流言的影響，降低行業(yè)信任導(dǎo)致投資意愿下降。
一位基金評(píng)價(jià)業(yè)人士則對(duì)記者表示，私募基金頻頻清盤，發(fā)行越來(lái)越困難，一方面固然同目前的市場(chǎng)環(huán)境和投資者信心有關(guān)，但另一方面，也和近年來(lái)私募迅速擴(kuò)張、競(jìng)爭(zhēng)越發(fā)激烈有關(guān)。他認(rèn)為，目前非結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品的清盤條件越發(fā)嚴(yán)格，再加上發(fā)行的難度上升，中國(guó)私募基金業(yè)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)或?qū)⒂瓉?lái)整合期，行業(yè)集中度將有望上升，一些大型的私募基金公司也有望出現(xiàn)。