今年至今預估發行規模超8萬億元，已超去年全年規模
6月20日起，商業銀行存款準備金率再度上調0.5個百分點，這已是年內第6次上調。至此，我國大型金融機構的存款準備金率達到21.5%，中小銀行則達到18%。
今年以來，加息、上調存款準備金率、日均存貸比考核等一系列監管措施的疊加，使商業銀行流動性日趨緊張，發行理財產品成為銀行緩解資金壓力的一條新途徑。據普益財富不完全統計，截至6月21日，今年以來銀行理財產品共發行7891款，已經超過去年全年發行量的80%。銀行理財產品預估發行規模達到8.25萬億元，而去年全年的發行規模為7.05萬億元。銀行理財產品呈現出超短期產品占比大幅提升、預期收益率明顯上漲的特點。
超短期產品成主流
普益財富監測數據顯示，截至6月21日，銀行共發行理財產品7891款，其中人民幣債券市場類產品發行數量最高，達到3315款，占比42.01%；債券類產品257款，占比3.26%；票據資產類產品162款，占比2.05%；外幣債券市場類產品1155款，占比14.64%；結構性產品241款，占比3.05%；其他類產品2761款，占比34.99%。
從理財產品期限來看，今年以來1個月以下的超短期銀行理財產品市場占比與去年相比明顯上升。以最近一周為例，據統計，1個月以下的超短期銀行理財產品發行數為101款，在所有期限產品中市場占比最高，達到36.07%。
“去年超短期產品的占比約為24%，而今年已上升至將近40%。銀行理財產品的短期化特點，主要跟理財產品調節銀行資金緊張有關。”西南財經大學信托與理財研究所研究員肖芳認為，“今年以來的宏觀調控使金融市場資金面趨于緊張，尤其是資本市場中的短期資金需求顯得更為迫切，銀行理財產品的發行正好暗合了這種趨勢。”
進入6月份，商業銀行日均存貸比考核開始實施，各家銀行存款競爭變得異常激烈。超短期理財產品由于在發行前后的數日內能鎖定客戶資金，從而有助于緩解銀行存款壓力，受到商業銀行特別是中小銀行的廣泛青睞。“銀行原來只在季末、月末發行期限短、收益高的理財產品，而從6月以來的數據看，日均存貸比考核實施后，銀行發行理財產品節奏趨于均衡，每天都有十幾款新發產品面世。”一位股份制銀行資金部人士告訴記者。
事實上，考核壓力只是其中一方面，在利差收入為主導的銀行盈利模式中，中間業務收入得到商業銀行越來越多的重視，理財產品銷售火爆，對中間業務收入也貢獻良多。
預期收益率“水漲船高”
由于連續上調存款準備金率，再加上5月公開市場到期量下降、財政存款季節性上升、美元反彈導致的外匯占款減少以及日均貸存比考核等因素疊加，導致5月18日繳完存款準備金以后銀行間市場資金利率仍然出現飆升，因此與4月份相比，5月份受貨幣市場利率影響最為直接的超短期人民幣債券類產品預期收益率出現上漲。
據統計，5月份42家銀行發行人民幣債券類產品654款，平均預期收益率為3.84%，較上月上漲0.07%。其中，1個月以下期人民幣債券類產品共發行254款，平均預期收益率為3.42%，較上月上漲0.13%。
“由于控制流動性的措施，今年資本市場中的資金需求特別是短期資金需求顯得更加迫切，從而推高了貨幣和債券市場中的融資成本，使得債券與貨幣市場類理財產品的收益率大幅提高。”肖芳表示，一方面與信貸類產品發行量減少而市場暫無可替代性的新興產品出現有關，另一方面，在樓市調控頻繁、股市表現疲軟和外匯市場波動無序的市場環境中，直接或間接投資貨幣和債券市場成為包括銀行在內的機構投資者和個人投資者的較好選擇。
由于目前銀行理財市場中債券和貨幣市場類產品占據了半壁江山，因此債券類產品預期收益率的上漲帶動了理財市場產品收益率的整體走高。同時，由于市場預期未來央行穩健性貨幣政策保持不變且信貸政策也偏緊，故3個月至6個月期信貸類產品預期收益率也上漲明顯。以5月份為例，5家銀行發行信貸類產品33款，平均預期收益率為4.89%，較上月上漲0.12%。其中，3個月至6個月期產品發行7款，平均預期收益率為4.79%，預期收益率最高為5.00%，最低為4.60%。
銀信合作產品發行回暖
在當前信貸額度緊張的環境下，銀信合作產品的發行有明顯回暖跡象。數據顯示，5月份新發銀信合作理財產品507款，占銀行理財產品的比例為32.07%。從發行規模看，該類產品的平均規模為24.57億元，環比上升18.07%。按平均規模測算，5月發行的銀信合作產品總規模為12456.99億元，較上月的10925.25億元上升14.02%。
記者注意到，在新發的銀信合作產品中，組合類產品469款，占比為92.50%，較上月上升7.74個百分點。具體來看，組合運用類產品的投資標的包括信托貸款、信貸資產、票據資產、股權、收益權、股票、基金、債券和貨幣市場工具等，其中包含信托貸款、信貸資產、票據資產等融資性標的的產品有352款，占比為75.03%。
“自去年銀監會發文限制銀信合作以來，組合投資類產品發行開始發力，在目前信貸規模受限時這種趨勢更加明顯。”上述股份制銀行資金部人士表示，組合運用類產品實際是信托型理財產品的一種，其實就是銀行設置一個“資產池”，根據市場情況和自身需求自行選取投資標的，再通過信托公司轉化為理財產品向客戶發售。與普通的信貸類產品一般是銀行先有出售一定額度信貸資產的計劃，再據此發行相應規模的產品相比較，組合運用類產品在操作上無疑更靈活且流動性強，并有利于風險分散。
其實，無論是當年銀行合作的火爆，還是目前組合類理財產品的升溫，都是商業銀行為維護客戶關系或出于其他目的，通過表外業務理財產品渠道，繞開監管層的限制，通過發行理財產品募集資金對相關項目和客戶進行資金的投放。
“銀監會規定信托公司融資類業務余額占銀信理財合作業務余額的比例不得高于30%，這主要對已經成立的信托公司有較為嚴格的限制，而新成立的信托公司融資類業務往往不到30%，因此尋求與符合要求的信托公司合作發行銀信產品，以釋放貸款空間成為銀行普遍使用的方法。”肖芳表示。