中信證券點評稱,峨眉山旅游業面臨良好的外部發展環境:西部經濟快速增長提供需求支撐;以“兩航四鐵八高速一樞紐”為代表的樂山交通網絡正在形成;在打造旅游行業成為國民經濟戰略性支柱產業的大背景下,從四川省到峨眉山景區都制定了相應的戰略規劃,為峨眉山旅游發展營造了良好的政策環境。
公司旗下業務基本涵蓋了吃、住、行、游、購、娛六大產業鏈條,順應了旅游產業從觀光游向休閑度假游升級的消費趨勢,從而為公司持續快速增長奠定基礎。我們預計公司現有業務能夠保持20%以上穩健增長。
不考慮提價或其他外延擴張機會,公司現價對應2011年估值29倍,在所有景區類公司中處于最低水平。而景區類公司2000年以來動態PE在27-103倍之間運行,平均57倍,公司29倍估值接近歷史估值底線。
不考慮提價,預計公司2011-2013年EPS分別為0.58元、0.7元、0.85元。假設2012年1月1日起景區門票提價25%,預計2011-2013年EPS分別為0.58元、0.82元、0.98元。考慮到公司業績成長性及門票提價、景區擴張、資產注入等預期,給予半年目標價23.20元,對應2011年40倍PE,維持“買入”評級。