通脹高居不下，股市又不爭(zhēng)氣，投資理財(cái)要想跑贏CPI越來(lái)越難。
在目前CPI升幅超過5%的情況下，很難指望加息來(lái)改變負(fù)利率現(xiàn)象。由于加息會(huì)同時(shí)導(dǎo)致熱錢流入等負(fù)面問題，央行對(duì)加息采取十分謹(jǐn)慎的策略。市場(chǎng)預(yù)期的端午小長(zhǎng)假加息沒有如期而至，隨后的一個(gè)雙休日也未加息，反映出央行的謹(jǐn)慎。從未來(lái)的通脹趨勢(shì)來(lái)看，難以出現(xiàn)機(jī)構(gòu)年前預(yù)計(jì)的“前高后低”，而將表現(xiàn)為“前高后不低”。至于全年CPI升幅，不少機(jī)構(gòu)的最新預(yù)測(cè)稱或超過4．5%。海富通基金公司發(fā)布的一份關(guān)于全球通脹的專題報(bào)告指出，由于發(fā)達(dá)國(guó)家產(chǎn)出缺口正在減小、私營(yíng)部門逐步復(fù)蘇、能源價(jià)格持續(xù)走高以及貿(mào)易保護(hù)主義等因素，全球抑制通脹的因素正在逐漸減弱。未來(lái)十年，全球可能會(huì)步入一個(gè)向通脹過渡的階段。
面對(duì)CPI升幅對(duì)個(gè)人財(cái)富的吞噬，多數(shù)投資者寄希望炒股實(shí)現(xiàn)高收益。然而，股市本身受到高通脹的拖累，難以擺脫“通脹無(wú)牛市”的魔咒。截至6月10日，今年以來(lái)的上證指數(shù)、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指分別下跌3．67%、6．95%、17．94%、27．57%。如果考慮到散戶偏愛中小盤股及題材股，估計(jì)大多數(shù)投資者今年以來(lái)的虧損超過一成。雖然眼下的股市調(diào)整被認(rèn)為趨于見底，進(jìn)一步大跌的空間不大，但對(duì)于股指能否在年內(nèi)有良好的反彈表現(xiàn)，機(jī)構(gòu)的判斷較為謹(jǐn)慎，更多建議采取防御性對(duì)策。從海外股市來(lái)看，投資者信心已不及前幾個(gè)月，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期下降及通脹的擔(dān)憂增加。這很可能致使A股在下半年面臨“內(nèi)憂外患”的雙重風(fēng)險(xiǎn)，繼續(xù)呈現(xiàn)震蕩格局。平安保險(xiǎn)發(fā)布的5月份投連險(xiǎn)投資報(bào)告展望下階段A股時(shí)提醒，“需要關(guān)注經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利增速回落風(fēng)險(xiǎn)，警惕二季度后經(jīng)濟(jì)和企業(yè)盈利超預(yù)期回落風(fēng)險(xiǎn)”。
再看其他與CPI“競(jìng)速”的理財(cái)產(chǎn)品，普遍表現(xiàn)得不盡如人意。有統(tǒng)計(jì)顯示，受股市下跌的拖累，上個(gè)月投連險(xiǎn)再次遭遇“滑鐵盧”，單月平均收益為－2．67%。其中，只有44個(gè)賬戶取得正收益，主要為貨幣型投資賬戶，居投連險(xiǎn)單月收益率榜首的投資賬戶僅凈值增長(zhǎng)0．52%。目前在售的銀行理財(cái)產(chǎn)品中，預(yù)期收益率跑贏CPI的主要是結(jié)構(gòu)性理財(cái)產(chǎn)品，但其結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)決定了收益本身存在風(fēng)險(xiǎn)性。銀行間市場(chǎng)資金拆借利率的走高，拉動(dòng)債券和貨幣市場(chǎng)類產(chǎn)品的預(yù)期年化收益率小幅上升，但跑贏CPI仍具有一定難度。更有統(tǒng)計(jì)稱，16家中資上市銀行2011年發(fā)行的仍在運(yùn)行和已經(jīng)到期的銀行理財(cái)產(chǎn)品中，93%的理財(cái)產(chǎn)品沒有跑贏CPI。
與股市最“貼身”的基金更不走運(yùn)。5月份上證指數(shù)下跌5．77%，而股票開放型基金下跌5．32%、指數(shù)開放型基金下跌5．26%，混合型基金5月下跌4．67%、封閉式基金下跌3．44%。值得注意的是，雖然“棄股基，選債基”被視作應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的良策，但債券基金的表現(xiàn)同樣不盡如人意。凈值“開倒車”的債券基金有不少，例如，富國(guó)可轉(zhuǎn)換基金5月3日的單位凈值是1．023元，6月9日跌至0．9880元。
市場(chǎng)上對(duì)跑贏CPI最有勝算的是信托產(chǎn)品，其中房地產(chǎn)信托的年化收益率高達(dá)12%至15%，但信托投資所要求的百萬(wàn)級(jí)高門檻，意味著其高收益率與普通投資者不相干。
理財(cái)要想跑贏CPI不是件容易事，但投資者沒必要喪失信心。當(dāng)前股市處于相對(duì)的底部，有朝一日會(huì)咸魚翻身，中長(zhǎng)期投資價(jià)值的體現(xiàn)只是時(shí)間問題。拿可轉(zhuǎn)換基金來(lái)說(shuō)，一旦股市回暖將有利于其凈值回升。富國(guó)可轉(zhuǎn)換基金2005年至2010年的收益率分別為11．57%、27．56%、38．70%、3．65%、8．94%、7．99%，中長(zhǎng)期而言跑贏了CPI。