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今年以來，震蕩的市場環(huán)境下固定收益類資產(chǎn)配置日漸受到人們的關(guān)注，而作為債券基金投資產(chǎn)品中的一種創(chuàng)新產(chǎn)品，分級債基的推出受到市場熱捧。自去年年底首只分級債基發(fā)行以來，“一日售罄”的現(xiàn)象時有發(fā)生。即將發(fā)行的長信利鑫分級債基擬任基金經(jīng)理張文琍近日在接受《經(jīng)濟參考報》記者專訪時表示，下半年債券市場沒有太大的系統(tǒng)性機會，整體債券收益率有望走出一個緩慢上升的路徑。
在談到影響下半年債券市場走向的因素時，張文琍表示通脹因素和資金面是關(guān)注的重點。關(guān)于通脹對債券市場的影響，張文琍保持著較為謹慎的態(tài)度，她認為通脹水平在下半年不會出現(xiàn)快速下滑。“從今年形成通脹的成因來看，主要還是由于收入和勞動力成本的增加，而這是一個中長期因素。目前央行通過貨幣政策的調(diào)控來控制通脹水平，但從中長期來看，還是會維持一個相對的高位。未來通脹預期會減弱，但通脹幅度未必會出現(xiàn)很大幅度的下滑。”張文琍表示。基于上述判斷，她表示對債券市場而言，下半年不會出現(xiàn)大的牛市機會。
除了受到通脹因素的影響，張文琍表示下半年還會密切關(guān)注資金面變化。她表示，上半年資金的寬松推動了債券收益率的下滑，但未來債券市場資金面會越來越緊。如果5、6月份央行進一步加大其公開市場操作，加息或再調(diào)存款準備金率等調(diào)控措施，那么債券市場收益率目前逐步下滑的態(tài)勢會有所改變，未來將會形成一個平坦式上移的趨勢。
在具體的操作策略方面，張文琍表示：“以長信利鑫分級債為例，我們在資產(chǎn)配置上會傾向于配置信用債。這類產(chǎn)品目前來看無論是絕對收益還是相對收益已處于比較好的水平，無論未來加息還是減息，在6個月的建倉期內(nèi)，配置時點不錯。而像利率產(chǎn)品雖然沒有系統(tǒng)性機會，但我們會作為配合品種做波段性操作。”
她介紹說，針對儲蓄用戶，長信利鑫分級債將A級類產(chǎn)品約定收益率為1年銀行定存利率(稅后)x1.1+0.8%，設(shè)定為隨央行利率浮動而調(diào)整并每6個月開放一次申購贖回，并采用浮動利率方式，在A級的每個開放日，基金管理人將根據(jù)央行利率進行調(diào)整，投資者在每半年時間里可能獲取超過兩年定存的收益率。而針對B級類的長線投資人則設(shè)定了5年的封閉期。
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